Klarna schließt sich der IPO-Welle mit einer Bewertung von 15,1 Mrd. $ an

Die Klarna Group PLC wird am Mittwoch ihr Debüt an der Wall Street geben, wobei der starke Anlegerappetit den Börsengang (IPO) über den Erwartungen liegen lässt.

Das Finanztechnologieunternehmen bewertete seine Aktien am späten Dienstag mit 40 $ pro Stück und lag damit über der prognostizierten Spanne von 35 bis 37 $.

Mit rund 34,3 Millionen verkauften Aktien sammelte Klarna rund 1,37 Milliarden US-Dollar an frischem Kapital ein und bewertete das Unternehmen mit etwa 15,1 Milliarden US-Dollar, basierend auf 378 Millionen ausstehenden Aktien.

Die Aktie wird ab Mittwoch an der New Yorker Börse unter dem Tickersymbol "KLAR" gehandelt.

Die erfolgreiche Preisgestaltung kommt zu einer Zeit, in der Unternehmen mit hohem Bekanntheitsgrad auf dem IPO-Markt gut aufgenommen wurden.

Bei den jüngsten Debüts, darunter Figma Inc. und Circle Internet Group Inc., stiegen die Aktien im frühen Handel deutlich an.

Während sich beide Aktien später von ihren Höchstständen zurückzogen, unterstrich ihre Performance das erneute Interesse an Börsengängen nach einer gedämpften Phase.

Börsengang anderer Fintech-Peers

Die Notierung von Klarna lädt zu Vergleichen mit Affirm Holdings Inc. ein, einem weiteren großen Akteur im Bereich Buy-Now-Pay-Later (BNPL).

Affirm, das Anfang 2021 an die Börse ging, hat seit seinem Debüt eine erhebliche Volatilität erlebt.

Die Aktien des Unternehmens werden derzeit auf fast der Hälfte ihres Höchststandes aus der Pandemie-Ära gehandelt, haben aber in den letzten Monaten wieder an Dynamik gewonnen, da sich die Rentabilität verbessert und neue Produkte an Zugkraft gewonnen haben.

Die Marktkapitalisierung von Affirm liegt bei etwa 29 Mrd. $.

Sowohl Klarna als auch Affirm konkurrieren darum, sich eine tiefere Rolle in den Finanzgewohnheiten der Verbraucher zu sichern, und expandieren über BNPL hinaus in Angebote wie Debitkarten und andere Zahlungsprodukte.

Die Unternehmen unterscheiden sich jedoch in der Herangehensweise. Klarna setzt auf "Pay in Four"-Ratenplänen, während Affirm stärker auf verzinsliche Produkte setzt. Analysten sagen, dass sich dies in einem stärkeren Gewinnprofil für Affirm niedergeschlagen hat.

In den 12 Monaten bis Juni erwirtschaftete Klarna einen Umsatz von 3,1 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 3,2 Milliarden US-Dollar von Affirm.

Trotz ähnlicher Umsatzergebnisse meldete Klarna einen Nettoverlust von 100 Mio. $, während Affirm einen Nettogewinn von 52 Mio. $ erzielte.

Mizuho-Analyst Dan Dolev hob die Divergenz in der Rentabilität hervor und merkte an, dass das Geschäftsmodell von Affirm bisher günstigere Ergebnisse erzielt hat.

Wachstumsaussichten und Ausblick der Anleger

Der IPO-Prospekt von Klarna betont das, was das Management als "bewusstes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität" bezeichnet, insbesondere bei der US-Expansion.

Das in Schweden gegründete und heute in Großbritannien ansässige Unternehmen hatte von 2005 bis 2018 14 Jahre in Folge einen Nettogewinn erzielt, bevor internationale Wachstumsinitiativen das Ergebnis belasteten.

Obwohl Klarna nach den International Financial Reporting Standards (IFRS) nicht profitabel ist, verweist es auf seine positive Transaktionsmarge, eine Kennzahl in der Zahlungsbranche, die den Umsatz nach Transaktionskosten widerspiegelt.

Der Vorstandsvorsitzende Sebastian Siemiatkowski unterstrich die Positionierung des Unternehmens als verbraucherfreundliche Alternative zu traditionellen Banken und kritisierte revolvierende Kreditprodukte, die auf Verzugszinsen und Strafen angewiesen sind.

Morningstar-Analyst Niklas Kammer sieht die IPO-Preisgestaltung als konservativ an und weist einen fairen Wert von 45 US-Dollar pro Aktie zu, was ein Aufwärtspotenzial von 12,5 % auf den Angebotspreis bedeutet.

Kammer merkte an, dass Klarna vor seiner Notierung ein starkes Fundament gelegt hat, und verwies auf die jüngsten Partnerschaften mit Zahlungsdienstleistern, die die Reichweite des Unternehmens in den kommenden Jahren erheblich erweitern könnten.

Mit Blick auf die Zukunft geht Morningstar davon aus, dass sich die Rentabilität erheblich verbessern könnte, wenn Klarna skaliert und seine Underwriting-Modelle verbessert, wobei eine operative Marge von 30 % bis 2034 erwartet wird.