Bank of England hält an Zinsen fest, da Inflation und Wachstum ein politisches Dilemma darstellen

Die Bank of England stimmte am Donnerstag dafür, die Zinssätze bei 4% zu belassen und damit den anhaltenden Inflationsdruck mit einem schwachen wirtschaftlichen Umfeld auszugleichen.

Der geldpolitische Ausschuss (MPC) entschied sich mit einer 7:2-Stimmenteilung dafür, den Leitzins unverändert zu lassen, was eine Pause nach der Senkung um 25 Basispunkte im August bedeutet.

Obwohl die Entscheidung allgemein erwartet wurde, beobachteten die Märkte die Abstimmung und die Prognosen der Zentralbank genau, um Signale vor ihrer Sitzung im November zu erhalten.

Die Ankündigung erfolgt einen Tag, nachdem neue Daten gezeigt haben, dass die britische Inflation im August unverändert gegenüber Juli bei 3,8 % geblieben ist.

Die Kerninflation ging leicht auf 3,6 % zurück, während sich die Inflation im Dienstleistungssektor von 5 % im Vormonat auf 4,7 % abkühlte.

Die politischen Entscheidungsträger gehen davon aus, dass die Inflation im September 4 % erreichen wird, bevor sie sich bis Anfang 2026 allmählich dem Ziel von 2 % annähert.

Die Kombination aus stagnierendem Wachstum und anhaltendem Preisdruck hat die Zentralbank jedoch davor zurückschrecken lassen, zu schnell weitere Zinssenkungen vorzunehmen.

Das Wachstum stagniert und der Arbeitsmarkt kühlt sich ab

Die jüngsten Wachstumszahlen zeigten, dass die Wirtschaft im Juli stagnierte, was die Befürchtung nährte, dass sich eine Verlangsamung durchsetzen könnte.

Gleichzeitig verliert der Arbeitsmarkt an Schwung, das Lohnwachstum hat sich in den letzten Monaten abgekühlt.

Die Bank hat beide Trends als wichtige Faktoren für ihre Entscheidungsfindung hervorgehoben.

Es wird erwartet, dass ein schwächerer Arbeitsmarkt den Inflationsdruck verringern wird, doch das Risiko einer anhaltenden Stagnation erhöht den Einsatz für die politischen Entscheidungsträger, wenn sie Wachstum und Preisstabilität in Einklang bringen.

Der nächste Test für die Zentralbank wird die November-Sitzung sein, die nur wenige Wochen vor der Vorstellung des Herbsthaushalts der Regierung am 26. November geplant ist.

Es wird allgemein erwartet, dass Finanzministerin Rachel Reeves Steuererhöhungen ankündigen wird, um die Haushaltslücke zu schließen, ein Schritt, der die geldpolitische Haltung der Bank weiter beeinflussen könnte.

Ökonomen mahnen Geduld bei weiteren Kürzungen

Analysten sagten, dass die Zurückhaltung am Donnerstag den vorsichtigen Ansatz des MPC unterstreicht.

Sanjay Raja, Chefvolkswirt für Großbritannien bei der Deutschen Bank, merkte an, dass der Inflationsbericht für August zwar ermutigender war als der für Juli, die politischen Entscheidungsträger jedoch klarere Beweise benötigen, bevor sie weiter lockern.

"Die gute Nachricht ist, dass die Inflationsdaten für August einen Teil der positiven Überraschung, die wir im letzten Monat erlebt haben, korrigiert haben. Die schlechte Nachricht ist, dass der VPI vielleicht noch etwas weiter gehen muss, bevor er seinen Höhepunkt erreicht", sagte er.

Raja fügte hinzu, dass der Ausschuss wahrscheinlich "eine größere Anhäufung von Beweisen bevorzugen würde, bevor er die restriktive Politik wieder zurückschraubt".

Die Deutsche Bank rechnet nun mit einer etwas längeren Pause vor der nächsten Zinssenkung, da die politischen Entscheidungsträger davor hüten, vorübergehende Preisbewegungen als Anzeichen für einen breiteren Abwärtstrend zu interpretieren.

Hypothekenmarkt zeigt sich trotz Pause widerstandsfähig

Trotz der Entscheidung der Bank haben die Immobilien- und Hypothekenmärkte Anzeichen von Widerstandsfähigkeit gezeigt.

Stephanie Daley, Direktorin für Partnerschaften beim Hypothekenmakler Alexander Hall, sagte, dass sich die Kreditgeber in Erwartung des Ergebnisses vom Donnerstag bereits angepasst hätten.

"Die gute Nachricht ist, dass frühere Zinssenkungen bereits zu einem größeren Maß an Vertrauen bei Kreditgebern und Käufern geführt haben", sagte sie.

Daley räumte ein, dass das Halten "vielleicht nicht die Entscheidung ist, die viele sehen wollten", argumentierte aber, dass der Markt vor dem letzten Quartal des Jahres gut positioniert bleibt.

Jonathan Samuels, CEO von Octane Capital, schlug einen vorsichtigeren Ton an und warnte, dass sich die Wirtschaft "in einem Schwebezustand" befinde.

"Da die Inflation bei 3,8 % verharrt und immer noch weit vom 2%-Ziel der Bank of England entfernt ist, sich das Lohnwachstum nun verlangsamt und das BIP-Wachstum stagniert, bleibt die Wirtschaft in einem Schwebezustand", sagte er.

Wohnungsmarkt bereitet sich auf langsamen Winter vor

Immobilienexperten warnten, dass die jüngste Entscheidung die schleppende Aktivität im Wohnungssektor verlängern könnte.

Verona Frankish, CEO der Immobilienagentur Yopa, sagte, dass die Zinsbindung für Stabilität sorgen, aber nicht unbedingt die Nachfrage ankurbeln würde.

"Dies könnte zu einem weitaus längeren Winter führen, als es sich viele Hausverkäufer gewünscht haben, und die Chancen, dass der Weihnachtsmann diesen Dezember einen Verkaufsabschluss unter dem Baum lässt, sehen viel geringer aus", sagte sie.

Frankish merkte jedoch an, dass "das langfristige Bild von einem anhaltenden Wachstum der Hauspreise und einem stetigen und stabilen Transaktionsniveau geprägt ist", was darauf hindeutet, dass Käufer und Verkäufer, die sich weiterhin engagieren, noch vor Jahresende Möglichkeiten finden werden, Transaktionen durchzuführen.

Ausblick auf den November

Die Aufmerksamkeit wird sich nun auf die November-Sitzung des MPC richten, die kurz vor der Bekanntgabe des Haushalts der Regierung stattfindet.

Analysten sagen, dass sich der Zeitpunkt als entscheidend erweisen könnte, da eine fiskalische Straffung in Form von Steuererhöhungen der Zentralbank mehr Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik im Jahr 2025 geben könnte.

Im Moment scheinen die politischen Entscheidungsträger jedoch an einer abwartenden Strategie festzuhalten und die hartnäckige Inflation gegen die zunehmenden Anzeichen einer Verlangsamung abzuwägen.

Mit 4 % bleiben die Zinssätze auf dem niedrigsten Stand seit Anfang 2023, aber die Zentralbank hat deutlich gemacht, dass sie noch nicht bereit ist, den Sieg über die Inflation zu verkünden.