Der Aktienkurs von ASM International fällt nach der revidierten Prognose, aber die Analysten sehen langfristiges Aufwärtspotenzial

Die Aktien von ASM International fielen am Dienstag, nachdem der niederländische Zulieferer von Halbleiterfertigungsanlagen seine Prognose für das Gesamtjahr revidiert und eine schwächer als erwartete Nachfrage in den letzten Monaten des Jahres begründet hatte.

Die Aktie rutschte im frühen europäischen Handel um 2,4 % auf 488,50 Euro ab und setzte damit ihren Rückgang seit Jahresbeginn auf 13 % fort.

Das in Amsterdam börsennotierte Unternehmen erwartet nun, dass der Umsatz für das Gesamtjahr am unteren Ende der zuvor prognostizierten Spanne von 10 % bis 20 % liegen wird.

Bei konstanten Wechselkursen wird der Umsatz in der zweiten Jahreshälfte voraussichtlich um 5 % bis 10 % niedriger ausfallen als in der ersten Jahreshälfte, da sich die Nachfrage in mehreren Schlüsselmärkten abkühlt.

Schwäche im vierten Quartal trübt Ausblick

Während die Leistung von ASM im dritten Quartal den früheren Prognosen entsprach, stellte das Unternehmen eine Verschlechterung der Nachfrage im vierten Quartal fest.

"Dies ist auf eine niedriger als erwartete Nachfrage in hochmodernen Logik-/Foundry-Märkten zurückzuführen, mit einem gemischten Bild pro Kunde, sowie auf eine geringere Nachfrage in den Strom-/Wafer-/Analogmärkten", hieß es in einer Erklärung.

Das schwächere Umfeld wird auch die Neubuchungen belasten, da das Management davor warnt, dass das Book-to-Bill-Verhältnis in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich unter eins fallen wird.

Das deutet darauf hin, dass die Auftragseingänge hinter den Einnahmen zurückbleiben werden, was ein negatives Zeichen für die kurzfristige Visibilität ist.

Langfristige Wachstumsambitionen bekräftigt

Trotz des kurzfristigen Gegenwinds versuchte ASM, die Anleger zu beruhigen, indem es im Vorfeld seines Investorentages ehrgeizige Wachstumsziele vorlegte.

Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz bis 2030 auf mehr als 5,7 Milliarden Euro (6,73 Milliarden US-Dollar) steigen wird, unterstützt durch eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von mindestens 12 %.

Zwischen 2026 und 2030 wird eine Bruttomarge von 47 % bis 51 % prognostiziert, während eine operative Marge von über 30 % erwartet wird.

Es wird erwartet, dass der Free Cashflow bis 2030 jährlich 1 Milliarde Euro übersteigen wird.

Das Unternehmen senkte auch seine Umsatzprognose für 2027 auf eine Spanne von 3,7 bis 4,6 Milliarden Euro, gegenüber einer vorherigen Spanne von 4 bis 5 Milliarden Euro, was auf den Gegenwind in der Währung zurückzuführen ist.

Analysten weisen auf Probleme beim Order-Timing und sektoralen Gegenwind hin

Die Marktreaktion spiegelte die Enttäuschung der Anleger wider, wobei Analysten feststellten, dass die Erwartungen auf ein stärkeres viertes Quartal gesetzt worden waren.

Die niederländische Bank ING sagte, die schwächere Prognose deute nicht auf einen strukturellen Rückgang hin, sondern auf das Timing der Aufträge auf dem führenden Logikmarkt.

"Anleger sollten sich auf das Engagement von ASM International in langfristigen Technologieübergängen konzentrieren, die das Wachstum ab 2026 untermauern", so die Analysten.

Michael Roeg, Analyst bei Degroof Petercam, sagte, dass der schwächere Ausblick auch die Herausforderungen bei Großkunden wie Intel und Samsung widerspiegeln könnte.

Unterdessen bezeichnete KBC Securities die niedrigere Prognose für 2025 als "etwas unerwartet, aber nicht unangemessen" und verwies auf einen breiteren Gegenwind für den Sektor der Halbleiterfabriken, da sich die chinesische Nachfrage normalisiert.

Angesichts des gemischten kurzfristigen Bildes müssen die Anleger das zyklische Engagement von ASM mit dem längerfristigen Potenzial abwägen.

Die erneut bekräftigten Wachstumsambitionen des Unternehmens unterstreichen die Zuversicht des Managements, dass die strukturelle Nachfrage nach Halbleiterausrüstung trotz periodischer Volatilität intakt bleiben wird.