Chinas Rohölvorräte sind laut Rystad Energy ein kritischer Puffer für den globalen Ölmarkt

Obwohl sich die globalen Ölmärkte in einer Backwardation befinden, einem Zustand, in dem die aktuellen Preise die zukünftigen Lieferpreise übersteigen und in der Regel von einer Lagerung abhalten, hat China aktiv Rohöl gelagert.

Dieser ungewöhnliche Schritt sorgt zwar für eine vorübergehende Preisuntergrenze, indem er das Überangebot absorbiert, stößt aber aufgrund geopolitischer Faktoren, Verschiebungen des globalen Angebots und möglicher politischer Änderungen aus Peking an Grenzen, während die Rohölvorräte anderer Länder zurückgegangen sind.

"Es ist wichtig zu beachten, dass Chinas Änderungen der Rohölvorräte ein kritischer Puffer für den globalen Ölmarkt und keine dauerhafte Lösung sind", sagte Lin Ye, Vice President, Oil Markets, Downstream bei Rystad Energy, in einem per E-Mail versandten Kommentar.

Chinesische Käufer verschlingen Rohöl

Die anhaltenden Sanktionen gegen iranische Ölexporte haben zur Entwicklung eines ausgereiften Handelssystems geführt, das den Einsatz von "dunklen Flotten" für den Transport von Rohöl aus dem Iran vor allem zu einigen chinesischen Häfen in Shandong umfasst, wie die Analyse von Rystad Energy zeigte.

Anfang Januar dieses Jahres erhöhten die von der Regierung des ehemaligen US-Präsidenten Joe Biden verhängten Sanktionen gegen Russland die Risiken im Zusammenhang mit Rohölexporten für Russland, den Iran und Venezuela weiter.

Obwohl Chinas Importe aus diesen drei Ländern im Januar einen deutlichen Rückgang verzeichneten, begannen sie sich im Februar zu erholen und erreichten im März einen neuen Höchststand, als neue Workarounds eingerichtet wurden.

In Erwartung strengerer westlicher Sanktionen und der Umsetzung mehrerer Sanktionspakete nutzten unabhängige chinesische Raffinerien, die für ihre risikofreudige Haltung bekannt sind, und andere Teilnehmer der Lieferkette die Gelegenheit, so viel Rohöl wie möglich zu importieren und zu lagern, so Rystad.

Nach dem Zollkrieg hat China seine Importquellen für flüssiges Erdgas (NGL) aus den USA verlagert, obwohl Ethan und Propan aus den USA von höheren Zöllen ausgenommen sind.

Dennoch sind die beiden größten Volkswirtschaften der Welt nach wie vor dem Risiko einer Entkopplung ausgesetzt, so das norwegische Energie-Intelligence-Unternehmen.

Importiertes Ethan und Propan bieten alternative Methoden zur Herstellung von Ethylen und Propylen und ergänzen importiertes Naphtha und leichte Rohstoffe aus Raffinerien.

Billigeres Rohöl

Obwohl seit März vergünstigtes Rohöl zu den Lagerbeständen hinzukommt, begannen die Ölpreise im April, der mit dem Befreiungstag von US-Präsident Donald Trump zusammenfiel, zu sinken.

Daten des chinesischen Zolls deuteten auf einen starken Rückgang der durchschnittlichen Rohölimportkosten ab April hin und erreichten 72,7 US-Dollar pro Barrel, so Rystad. Dies war der niedrigste Preis, der seit Beginn der COVID-19-Pandemie beobachtet wurde.

In den folgenden Monaten sanken die Anlandekosten weiter auf unter 70 US-Dollar pro Barrel, was einen breiteren Rückgang der Brent-Rohölpreise widerspiegelt, so die Agentur.

Im April und Mai senkte Saudi-Arabien seine offiziellen Verkaufspreise (OSPs), um Marktanteile in Asien zurückzugewinnen. Diese Strategie unterstützte auch den Wettbewerbsvorteil von Rohölsorten, die speziell für chinesische Raffinerien entwickelt wurden.

Grundlagen

"April und Mai kennzeichnen die schwere Wartungssaison für Chinas staatlichen Sektor, da unabhängige Raffinerien diese Zeit in der Regel für ihre eigenen Turnarounds meiden", sagte Rystad.

Sinopec verzeichnete im April und Mai mit rund 1,2 Millionen Barrel pro Tag erhebliche Kapazitätsverluste, was auf eine hohe Anzahl von Raffinerieausfällen zurückzuführen ist.

Infolgedessen wird erwartet, dass das Unternehmen die Produktion erhöhen wird, sobald diese Raffinerien wieder in Betrieb sind. Dies steht im Einklang mit Chinas langfristiger Strategie, der Energiesicherheit und dem Ausbau seiner Rohölspeicherkapazitäten Vorrang einzuräumen.

Die gesamte Rohöllagerkapazität des Landes stieg deutlich von 1,4 Milliarden Barrel im Jahr 2015 auf 2,03 Milliarden Barrel bis Ende 2024.

Bis Ende des laufenden Jahres sollen weitere 124 Millionen Barrel Kapazität in Betrieb genommen werden.

Chinas Rohölspeicherkapazität wird voraussichtlich steigen, was die Energiesicherheit des Landes erhöht.

Diese Expansion wird trotz eines Plateaus im Raffineriebetrieb des Landes erwartet, wie aus öffentlich zugänglichen Informationen über zukünftige Rohölspeicherprojekte hervorgeht.

Wie lange wird China noch Vorräte anlegen?

Obwohl sich Chinas Rohölvorräte im Juli und August verlangsamt haben, wird prognostiziert, dass sie im September wieder an Dynamik gewinnen werden.

"In unserem Basisszenario wird China im 4. Quartal 2025 wahrscheinlich wieder und im Jahr 2026 Lagerbestände aufbauen, obwohl im Durchschnitt im Jahr 2026 im Vergleich zu diesem Jahr ein geringeres Bauniveau erwartet wird", sagte Rystad.

Rystad Energy geht davon aus, dass ein Rohölüberschuss von 2,14 Millionen Barrel pro Tag ab dem vierten Quartal 2025 die Ölpreise wahrscheinlich drücken wird.

Dieser Überschuss ist auf die rasche Rücknahme der Produktionskürzungen der OPEC+ und einen Anstieg des Angebots aus Nicht-OPEC-Ländern zurückzuführen. Es wird erwartet, dass die zu erwartenden niedrigeren Preise wirtschaftliche Anreize für die Bevorratung schaffen.