Ölpreise verloren 10% in zwei Tagen: Wurde das Hormuz-Risiko zu früh eingepreist?

Die Ölpreise setzten am Dienstag den zweitägigen Rückgang fort, da Händler die während der erneuten Kämpfe zwischen den USA und dem Iran aufgebaute geopolitische Prämie abbauten, obwohl die Lieferungen durch die Straße von Hormus weiterhin eingeschränkt sind.

Brent schloss am Montag bei 88,36 US-Dollar je Barrel, ein Minus von 8,7 %, während West Texas Intermediate um 7,5 % auf 82,61 US-Dollar fiel.

Der Verkaufsdruck setzte im asiatischen Handel am 28. Juli fort und drückte Brent bis auf 86,89 US-Dollar und WTI auf 81,16 US-Dollar – die schwächsten Niveaus seit dem 20. Juli.

Der 10%-Rückgang spiegelt eine geringere Eskalationswahrscheinlichkeit wider, nicht den Beweis dafür, dass die Ölströme aus dem Golf normalisiert sind.

Diplomatie nimmt dem Rohöl die Kriegsprämie

Der Ausverkauf folgte Washingtons Entscheidung, Angriffe gegen den Iran nach fast zwei Wochen erneuter Angriffe auszusetzen.

Teheran gab an, Vergeltungsmaßnahmen auszusetzen, solange die US-Aussetzung anhielt, was Verhandlungsraum schaffte.

Präsident Donald Trump sagte, die USA führten „gute Gespräche“ mit dem Iran. Er warnte außerdem, dass militärische Maßnahmen wieder aufgenommen werden könnten, falls die Diplomatie scheitere, während iranische Regierungsvertreter ähnliche Warnungen aussprachen.

„Die Hoffnungen wachsen, dass sich ein echter diplomatischer Weg eröffnen könnte“, sagte Tony Sycamore von IG Markets. Futurespreise passen sich veränderten Wahrscheinlichkeiten an, noch bevor Regierungen formelle Vereinbarungen unterzeichnen.

Brent hatte in der Vorwoche über 100 US-Dollar gehandelt, als sich die Störungen rund um Hormus in Richtung Rotes Meer ausweiteten.

Der anschließende Rückgang vereint Hoffnungen auf Deeskalation, Gewinnmitnahmen und die Sorge, dass hohe Energiekosten die Nachfrage, insbesondere in Asien, schwächen.

Die Aussetzung bleibt vorläufig. Die diplomatischen Bedingungen sind unklar, und ein weiterer Angriff auf Schiffe oder Exportterminals könnte die in den letzten zwei Sitzungen abgebauten Prämien schnell wiederherstellen.

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Der Durchsatz durch Hormus bleibt weit von der Normalität entfernt

Der physische Markt bietet weniger Beruhigung als die Futurespreise.

Barclays sagte, die Netto-Exporte von Rohöl und Raffinerieprodukten durch Hormus hätten in der Woche bis zum 24. Juli im Durchschnitt 2,9 Millionen Barrel pro Tag betragen, gegenüber 5,9 Millionen Barrel pro Tag eine Woche zuvor.

Reedereien sehen sich weiterhin Sicherheitsbedrohungen, teuren Versicherungen und der Unsicherheit darüber gegenüber, ob die Aussetzung Bestand haben wird.

Kriegsschadenversicherer haben einige Deckungen für Schiffe mit saudischem Frachtbezug im Roten Meer eingeschränkt, wo Huthi-Angriffe die alternative Route um Hormus bedrohen.

„Jede Erholung der Durchflüsse durch die Straße von Hormus wird wahrscheinlich langsam und nur teilweise ausfallen“, sagte Saul Kavonic von MST Marquee in von Reuters wiedergegebenen Kommentaren.

Reeder benötigen mehr Vertrauen in die Sicherheit der Schiffe, bevor sie zusätzliche leere Tanker in die Wasserstraße entsenden, fügte er hinzu.

Die indische Mangalore Refinery and Petrochemicals lieferte ein praktisches Beispiel anhaltender Vorsicht.

Der staatlich kontrollierte Raffineriebetreiber wies Lieferanten in einer Spotausschreibung an, sowohl Hormus als auch das Rote Meer bei Lieferungen von bis zu einer Million Barrel Rohöl zu meiden.

Finanzhändler können Risikoexpositionen innerhalb von Minuten glattstellen.

Die Wiederherstellung von Schiffen, Versicherungskapazitäten und Raffinerie-Lieferketten kann Tage oder Wochen dauern und lässt eine Lücke zwischen Schlagzeilenpreisen und den physischen Gegebenheiten zurück.