Japanische Aktien könnten Rekordlauf fortsetzen, da der Gewinn von Takaichi die "Abenomics" wiederbelebt

Es wird erwartet, dass japanische Aktien weiterhin neue Rekorde aufstellen werden, nachdem die Fiskaltaube Sanae Takaichi an diesem Samstag den Vorsitz der regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP) gewonnen und sich als nächste japanische Premierministerin positioniert hat, aber der Yen und die Staatsanleihen bleiben unter Druck.

Der 64-jährige Takaichi war einer von fünf Kandidaten, die um die Nachfolge des restriktiven Premierministers Shigeru Ishiba wetteiferten, und war der expansivste unter ihnen, der eine Fiskal- und Konjunkturpolitik im Stil der Abenomics versprach - von denen viele vom verstorbenen Shinzo Abe initiiert wurden.

In den Wochen vor der Abstimmung über die LDP-Führung kam es zu einem sogenannten "Takaichi-Handel", bei dem die Anleger bei japanischen Aktien long gingen und Staatsanleihen, insbesondere solche mit längeren Laufzeiten, leerverkauften.

Der Schritt spiegelte den zunehmenden Optimismus wider, dass ein Sieg Takaichis eine Periode anhaltenden Haushaltswachstums und der Zusammenarbeit der Zentralbanken einleiten würde, ähnlich wie die politische Kombination der Abe-Ära, die die Vermögenspreise in die Höhe trieb und den Yen schwächte.

Laut Reuters bereiten sich die Anleger bereits vor den Wahlergebnissen auf eine expansive Wende vor, wobei die Marktteilnehmer davon ausgehen, dass ein Nachfolger von Ishiba einen Stimulus einer Beschränkung vorziehen wird.

Nikkei steigt auf Rekordniveau, da sich die Short-Deckung aufbaut

Der japanische Leitindex Nikkei, der Nikkei-Aktienindex (N225), erreichte am Freitag einen weiteren Rekordschluss von 45.769,50 Punkten und übertraf damit den Höchststand der letzten Woche, der durch Käufe vor dem Hintergrund des politischen Übergangs begünstigt wurde.

Die Bären haben in den letzten Sitzungen Short-Positionen im Index aufgebaut, aber Strategen erwarten einen Short-Covering-Rausch, wenn die neue Führung gewinnt.

Das wäre eine "positive Überraschung für die Aktienkurse", so Hiroki Takei, Stratege bei Resona Holdings. "Die Rallye könnte an Dynamik gewinnen, falls es zu einer Short-Abdeckung kommt, die vom Widerstand bei 47.000 angeführt wird."

Die Rallye spiegelt die Überzeugung wider, dass die japanische Wirtschaft das Management in Richtung eines lockereren fiskalischen und monetären Umfelds lenkt, was die Aktiengewinne stützen wird, während sich der Anleihenmarkt auf eine neue Runde von Turbulenzen vorbereitet.

Laut Reuters wird erwartet, dass ausländische Investoren, die im Laufe des Jahres Nettokäufer japanischer Aktien waren, auch weiterhin Geld in den Markt fließen lassen, indem sie auf ein kontinuierliches Wachstum der Unternehmensgewinne und Staatsausgaben setzen.

Anleihen unter Druck angesichts schwindender Unterstützung

Angesichts des Aufschwungs der Aktien ist der Markt für japanische Staatsanleihen (JGB) immer noch fragil. Der Sektor geriet ab Mai unter Druck, als die Nachfrage traditioneller Anleger versiegte, die Unterstützung durch die Bank of Japan (BOJ) nachließ und Befürchtungen vor wachsenden Haushaltsdefiziten aufkamen.

Nach der Rücktrittserklärung von Ishiba stieg die Rendite der 30-jährigen JGB am 8. September auf erstaunliche 3,285 % und verharrt seitdem in der Nähe dieser Höchststände.

Sie erwarten vorerst auch einen wachsenden Widerstand gegen höhere Leitzinsen, obwohl die Anleger vorsichtiger sind, dass eine der Maßnahmen von Takaichi die bereits hohe Staatsverschuldung belasten könnte.

Die haushaltspolitischen Aussichten verschlechterten sich, als Ishibas Koalition ihre Mehrheit in beiden Kammern des Parlaments verlor, was den Oppositionsparteien die Möglichkeit bot, Steuersenkungen und höhere Ausgaben vorzuschlagen – zwei Maßnahmen, die die finanzielle Schieflage verstärken könnten.

Yen steht unter widersprüchlichem Druck

Die japanische Währung schloss den Freitag bei 147,44 pro Dollar und markierte damit ihre größte Wochenrallye seit Mitte Mai.

Analysten sehen jedoch eine erneute Schwäche des Dollars, wenn die Anleger das Gefühl haben, dass die Regierung von Takaichi entweder das Tempo weiterer Zinserhöhungen verlangsamen oder versuchen wird, Druck auf den Straffungskurs der BoJ auszuüben.

Nachdem Takaichi ihren LDP-Posten gewonnen hatte, sagte sie, die Regierung und die Bank of Japan müssten sich "eng abstimmen", um eine Inflation zu schaffen, die durch Lohnerhöhungen und Unternehmensgewinne gestützt wird.

Japan befindet sich bereits im Prozess der jahrelangen, lang erwarteten Normalisierung unter dem Gouverneur der BOJ, Kazuo Ueda, mit einer schrittweisen Straffung der Zinssätze und einer Reduzierung der Zentralbankbilanz nach einer chronischen, ultralockeren Politik, die sich über Jahrzehnte erstreckte.

Die Rendite für zwei-, fünf- und zehnjährige JGBs ist nun auf dem höchsten Stand seit 2008, da verstärkt darauf gewettet wird, dass die BOJ die Zinsen bereits in diesem Monat wieder anheben könnte.

Politischer Ausblick: Expansiver Druck steht bevor

Es wird erwartet, dass Takaichis starke Unterstützung an der Basis der LDP-Mitglieder ihrer Regierung einen großen Vorteil bei der Festlegung der Politik der BOJ verschaffen wird.

"Takaichi wird es der BOJ schwer machen, die Zinssätze anzuheben, so dass die Renditen sinken werden", sagte Tohru Sasaki, Chefstratege bei der Fukuoka Financial Group und ehemaliger BOJ-Beamter.

In den Märkten, die bereits durch ein Jahrzehnt der Stimulierung konditioniert wurden, scheinen die Anleger bereit für eine weitere Runde zu sein, in der Aktien in die Höhe schnellen, Anleihen ins Straucheln geraten und der Yen darum kämpft, Fuß zu fassen.