Israels wirtschaftliche Aussichten: Waffenstillstandsplan für Gaza nimmt Gestalt an

Israel war schon immer für Investoren interessant. Das Land ist seit Jahrzehnten eine Tech-Startup-Fabrik.

Die Wirtschaft des Landes hat sich nach zwei Jahren Kriegsausgaben als widerstandsfähig erwiesen.

Und da nun eine erste Phase des Waffenstillstands und ein Geiselabkommen auf dem Tisch liegen, sehen die Umrisse eines umfassenderen Friedensplans realistisch aus.

Die Märkte haben begonnen, ein Tauwetter einzupreisen. Die Frage ist, wie weit und wie schnell die Friedensdividende durch Wachstum, Inflation, Schekel und Vermögenspreise fließen kann.

Wie sieht Israels Wirtschaft derzeit aus?

Das Wachstum hat sich im Jahr 2025 verlangsamt, aber es ist immer noch da. Die Bank of Israel geht davon aus, dass die Produktion in diesem Jahr um etwa 2,5 % steigen wird, wobei für 2026 ein schnelleres Tempo geplant ist, wenn der Waffenstillstand hält.

Die Inflation ist in das Zielband zurückgekehrt. Der Leitzins bewegt sich im restriktiven Bereich.

Das fiskalische Bild ist nach den hohen Kriegsausgaben immer noch angespannt.

Das Defizit hat sich im vergangenen Jahr ausgeweitet und bleibt auch in diesem Jahr hoch. Die Verschuldung ist gestiegen, aber sie bleibt für eine Volkswirtschaft mit hohem Einkommen überschaubar.

Die Märkte deuten jedoch auf eine zunehmende Risikobereitschaft hin.

Der Schekel legte bis 2025 zu, da sich die Chancen auf einen Waffenstillstand verbesserten, während die Aktien in Tel Aviv aufgrund der Schlagzeilen im Zusammenhang mit den Verhandlungen auf neue Höchststände gestiegen sind .

Aber Kredite bleiben der Nachzügler. Alle drei Agenturen kürzen Israel im Jahr 2024 und behalten eine vorsichtige Haltung bei.

Dadurch bleibt die Laufzeitprämie hoch und es wird begrenzt, wie schnell lokale Anleihen neu bewertet werden können.

Unter der Oberfläche bleiben Engpässe. Das Verbot für die meisten palästinensischen Arbeiter führte zu Engpässen im Baugewerbe.

Der Tourismus ist unbeständig. Die Gasproduktion und -exporte erholten sich nach früheren Unterbrechungen, aber die Risikoprämie für die Energieinfrastruktur ist immer noch da.

Der Technologiesektor, der Israels Brot und Butter ist, erwies sich als widerstandsfähig und zog weiterhin Kapital an, aber Einstellungen und Reisen waren während der Mobilisierungen unruhig.

Was der Waffenstillstandsplan tatsächlich ändert

Die erste Phase des Friedensplans ist konkret. Es beginnt mit einer definierten Kampfpause, einer ersten Geiselbefreiung im Austausch gegen eine große Gefangenentranche, einer teilweisen israelischen Umsiedlung weg von dicht besiedelten Gebieten in Gaza und einer Aufstockung der humanitären Hilfe.

Die Überwachung wird den Vereinigten Staaten und den regionalen Partnern über einen gemeinsamen Mechanismus obliegen.

Nichts davon löst die schwierigen Fragen, aber es legt eine Uhr und eine Reihenfolge fest.

Die schwierigen Themen liegen in den Phasen zwei und drei.

Dazu gehören der Umfang und der Zeitplan des israelischen Rückzugs, praktische Entmilitarisierungsschritte für die Hamas, die Gaza während des Übergangs regiert, und wie die Durchsetzung funktioniert, wenn eine der beiden Seiten gegen die Bedingungen verstößt.

Die Listen für den künftigen Austausch müssen noch fertiggestellt werden.

Der Plan tut noch eine weitere Sache, die für Haushalte und kleine Unternehmen wichtig ist.

Es gibt den Beamten die Möglichkeit, kleine, aber wichtige politische Korrekturen vorzunehmen. Dazu gehören auch Regeln für Arbeitserlaubnisse.

Es umfasst Flugverbindungen und Visa. Dazu gehören Zoll und Logistik an den Grenzübergängen.

Das sind keine großen Schlagzeilen. Sie sind die Veränderungen, die darüber entscheiden, wie schnell das tägliche Leben besser wird.

Der Erfolg oder Misserfolg dieser Schritte wird darüber entscheiden, ob die Anleger eine stetige Friedensdividende oder einen weiteren Stop-Start-Zyklus erhalten.

Der Basisfall und der Fall der Friedensdividende

Das Basisszenario bleibt unverändert, bis der Beweis des Gegenteils erbracht wird. Das Wachstum bewegt sich in diesem Jahr in den unteren Zweierbereich und zieht dann im nächsten Jahr wieder an, wenn die Mobilisierungen nachlassen.

Die Inflation tendiert in Richtung des Mittelpunkts des Zielbandes nach unten.

Die Zentralbank beginnt mit der Zinssenkung, wenn der Disinflationspfad und die Risikobedingungen übereinstimmen. Das Defizit verringert sich nur allmählich.

Der Schekel bleibt fester als 2024, ist aber immer noch mit einer Kriegsprämie verbunden.

Aktien bleiben zyklisch, angeführt von inländischen Sektoren mit operativer Verschuldung. Lokale Anleihen werden enger, reagieren aber weiterhin empfindlich auf die Sprache der Ratings.

Die Argumente für die Friedensdividende sehen im Moment deutlich besser aus.

Wenn die Phasen zwei und drei in den nächsten zwölf Monaten Fuß fassen, wird das Wachstum im Jahr 2026 im Vergleich zum Basispfad um etwa einen Prozentpunkt erhöht.

Der Zugang zu Arbeitskräften wird immer weiter ausgebaut. Der Tourismus erholt sich aufgrund der wiederhergestellten Flugverbindungen.

Die Gasexporte laufen stetig. Das Vertrauen steigert die Investitionen und ausländischen Direktinvestitionen. Die Inflation lässt nach, da die Angebotsspannungen nachlassen.

Die Bank of Israel kann die Zinsen bis 2026 um 100 bis 150 Basispunkte senken, während sie die Realzinsen leicht positiv hält.

Das Defizit tendiert in Richtung des niedrigen bis mittleren Dreitels des BIP, da die Einnahmen steigen und die Notausgaben auslaufen.

Die Verschuldung stabilisiert sich und sinkt. Die Ratingaussichten werden stabil und es ist eine Hochstufung im Jahr 2026 oder 2027 im Visier.

Der abschließende Ausblick

Nach 2 langen Jahren des Konflikts hat Israels Wirtschaft Widerstandsfähigkeit bewiesen und ihre makroökonomischen Rahmenbedingungen intakt gehalten.

Die erste Phase eines Waffenstillstands in Gaza ist real und spiegelt sich bereits in den Marktpreisen wider.

Der größere Friedensplan wird darüber entscheiden, ob die Investitionsgeschichte zu einem Zweijahreszyklus oder zu einem Zwei-Quartals-Squeeze wird.

Wenn die Phasen zwei und drei bestehen bleiben, bietet Israel im nächsten Jahr eine seltene Kombination. Wachstum über dem Trend. Sinkende Inflation.

Ein immer noch positiver realer Leitzins. Verbesserung der fiskalischen Kennzahlen. Ein Ratingpfad, der von Gegenwind zu Rückenwind wird.

Der Weg wird nicht gerade sein. Die Gespräche können über Rückzugslinien, Abrüstungsschritte und die Frage, wer Gaza während des Übergangs regiert, ins Wanken geraten.

Ein Aufflammen des Nordens würde die Dinge zurückwerfen.

Aber wenn der derzeitige Plan Bestand hat, geht die Richtung in Richtung einer allmählichen Normalisierung mit einer echten Friedensdividende, die sich in Löhnen, Kreditkosten, Reisen und Wohnungsangebot zeigt.

Die praktische Erkenntnis ist, dass regelmäßigere Nachrichten über Austausch, Hilfslieferungen und Truppenbewegungen zu erwarten sind, dann eine langsame Verbesserung der Arbeitsplätze und der Preise.

Für langfristig orientierte Anleger verlagert sich der Schwerpunkt von Notfallausgaben auf den Wiederaufbau und eine stetige Nachfrage nach Dienstleistungen, mit Spielraum für maßvolle Zinssenkungen und stärkere öffentliche Finanzen bis 2026.