US-BIP verlangsamt sich auf 1.5%, verfehlt Schätzungen; Inflation im Juni kühlt ab

Die US-Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal langsamer als erwartet, während die Inflation weiterhin deutlich über dem Ziel der Federal Reserve lag. Das verdeutlicht die schwierige Gratwanderung für die Politik nach der Entscheidung, die Zinsen diese Woche unverändert zu lassen.

Das Bruttoinlandsprodukt, das umfassendste Maß für wirtschaftliche Aktivität, stieg zwischen April und Juni auf annualisierter Basis um 1.5%, wie aus am Donnerstag veröffentlichten Daten des Handelsministeriums hervorgeht.

Von Dow Jones befragte Ökonomen hatten ein Wachstum von 1.8% erwartet, nach einer Expansion von 2.1% im ersten Quartal.

Separate Daten zeigten, dass der Preisindex für persönliche Konsumausgaben, die von der Federal Reserve am engsten beobachtete Inflationsgröße, im Juni auf Monatsbasis um 0.1% gesunken ist.

Das war die schwächste Monatsentwicklung seit April 2020, nachdem der Index im Mai um 0.5% gestiegen war.

Die jährliche Gesamtinflation blieb jedoch bei 3.7%, im Einklang mit den Markterwartungen, aber weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Zentralbank.

Die Kern-PCE, die volatile Preise für Nahrungsmittel und Energie ausschließt und von vielen Notenbankern als besserer Indikator für die zugrundeliegenden Inflations-trends angesehen wird, stieg im Monatsverlauf um 0.1%.

Die jährliche Kerninflationsrate lag bei 3.3% und entsprach damit den Erwartungen.

Die geringe Entspannung bei der Inflation dürfte jedoch nicht von Dauer sein, da die erneuten Feindseligkeiten im Nahen Osten die Ölpreise steigen lassen.

Konsumausgaben gleichen breitere Schwäche aus

Obwohl das Gesamtwachstum sich verlangsamte, blieben die Konsumausgaben eine wichtige Stütze der Wirtschaft.

Die privaten Ausgaben der Haushalte, die mehr als zwei Drittel der US-Wirtschaftsleistung ausmachen, beschleunigten sich im Quartal auf eine annualisierte Rate von 3.2%, nachdem sie im Januar–März-Zeitraum nur um 0.5% zugenommen hatten.

Die Stärke beim Konsum trat trotz höherer Energiepreise infolge des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten auf.

Ökonomen sagten, höhere Steuererstattungen in diesem Jahr hätten die Haushalte vor höheren Kraftstoffkosten abgefedert, während wohlhabendere Verbraucher weiter ausgaben, da steigende Vermögenspreise ihre finanzielle Lage stützten.

Weitere Unterstützung kam durch Präsident Donald Trumps „One Big Beautiful Bill“, das das verfügbare Einkommen durch höhere Steuererstattungen steigerte.

Ausgaben im Zusammenhang mit der kürzlich abgeschlossenen FIFA World Cup und den Wahlkampfkampagnen für die Zwischenwahlen trugen ebenfalls zur gesamtwirtschaftlichen Nachfrage bei.

Die BIP-Schätzung wurde vor der Veröffentlichung der vorläufigen Wirtschaftsdaten für Juni erstellt, die eine moderate Verringerung des Warenhandelsdefizits und unveränderte Einzelhandelsbestände zeigten.

Diese Daten veranlassten mehrere Ökonomen, ihre BIP-Prognosen nach unten zu korrigieren, wobei einige Schätzungen auf rund 1.5% gesenkt wurden, was mit der offiziellen Veröffentlichung vom Donnerstag übereinstimmt.

KI-Investitionen stützen weiterhin die Wirtschaft

Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz blieben trotz wachsender Bedenken über hohe Bewertungen im Technologiesektor eine weitere Säule des Wachstums.

Unternehmen haben ihre Ausgaben für KI-Infrastruktur weiterhin ausgeweitet, was die inländischen Investitionen stützt, obwohl Investoren zunehmend in Frage stellen, wie schnell Unternehmen aus den massiven Kapitalaufwendungen Renditen erzielen werden.

Dennoch warnten Ökonomen, dass geopolitische Risiken erhöht bleiben.

Der von den USA geführte Konflikt mit Iran, der nun in seinen sechsten Monat geht, hält den Druck auf die globalen Energiepreise aufrecht und könnte die Verbrauchernachfrage und die wirtschaftliche Aktivität später in diesem Jahr belasten, falls die Ölpreise auf einem höheren Niveau bleiben.

Auch der Arbeitsmarkt hat zur Stützung der Wirtschaft beigetragen.

Arbeitgeber haben 2026 im Durchschnitt 92,000 Arbeitsplätze pro Monat geschaffen, verglichen mit weniger als 10,000 Arbeitsplätzen pro Monat im Jahr 2025, als höhere Zinsen und Unsicherheit in der Handelspolitik Einstellungsaktivitäten bremsten.

Inflation bleibt die größte Herausforderung für die Fed

Die neuesten Daten folgen der Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch, ihren Leitzins unverändert bei 3.50% bis 3.75% zu belassen.

Die Entscheidung war nicht einstimmig: Drei Notenbanker stimmten für eine Zinserhöhung um eine Viertel-Prozentpunkt, was die wachsende Sorge widerspiegelt, dass die Inflation länger erhöht bleiben könnte.

Auch wenn die monatlichen Inflationswerte eine gewisse Abschwächung zeigen, trüben höhere Energiepreise weiterhin den Ausblick.