Interview: Zac Tsui von Foresight Ventures darüber, wie die Regulierung Krypto im Jahr 2025 prägen wird

Zac Tsui, Investment Director bei Foresight Ventures, geht davon aus, dass das Jahr 2025 einen Wendepunkt für digitale Assets markieren wird, da die regulatorische Klarheit die Akzeptanz und Innovation im Mainstream vorantreibt.

Im Gespräch mit Invezz über die sich entwickelnde politische Landschaft in den USA, Europa und Asien sagte Tsui, dass die USA in eine akkommodierendere Phase eintreten und durch Rahmenwerke wie den GENIUS Act den Ton für die globalen Märkte angeben.

Er wies auch darauf hin, dass die harmonisierten Regeln Europas im Rahmen von MiCA und der allmähliche regulatorische Fortschritt Asiens gemeinsam die nächste Stufe der Tokenisierung, der Verwendung von Stablecoins und der institutionellen Beteiligung am Ökosystem der digitalen Vermögenswerte prägen werden.

Hier sind die Auszüge aus dem Interview:

Invezz: Wie wird Ihrer Meinung nach die Regulierung die Entwicklung digitaler Vermögenswerte im Jahr 2025 beeinflussen?

Die Regulierung in den USA tritt in eine akkommodierendere Phase ein. Die derzeitige Regierung signalisiert eine größere Offenheit gegenüber Finanzinnovationen, was die Tokenisierung über alle Anlageklassen hinweg beschleunigt.

Nach dem Erfolg von On-Chain-Treasuries wird erwartet, dass die Tokenisierung von US-Aktien im Jahr 2025 ein wichtiger Katalysator sein wird, der es auf Dollar lautenden Vermögenswerten ermöglicht, globale Liquidität und Vermögen effektiver zu erfassen.

Derivate und strukturierte Produkte werden sich naturgemäß um diesen neuen Markt herum entwickeln.

In Europa ist die im Rahmen des MiCA erreichte Harmonisierung angesichts der historischen Fragmentierung unter den nationalen Regulierungsbehörden bemerkenswert.

Mehr Klarheit in Rahmenwerken wie MiFID für perp Future, verbriefte Produkte und RWA wird wahrscheinlich breitere Innovationen über Spotinstrumente hinaus ermöglichen.

Die Entwicklung in Asien ist nach wie vor uneinheitlich. Trotz der Begeisterung Hongkongs für Stablecoins und RWA hat der regulatorische Konservatismus auf dem chinesischen Festland nur eine begrenzte Dynamik.

Selbst in Hongkong schränken strenge Vertriebs- und Nutzungsregeln die Flexibilität ein. Infolgedessen dürften die regulatorischen Entwicklungen in den USA weiterhin den dominierenden Einfluss auf die globale Marktausrichtung haben.

Invezz: Das Stablecoin-Framework des GENIUS Act wird genau beobachtet. Welche Aspekte sind für die Einführung von Kryptowährungen am wirkungsvollsten?

Der GENIUS Act stellt einen strukturellen Meilenstein dar. Die Bestimmungen entsprechen weitgehend den Markterwartungen. Durch die Schaffung eines klaren föderalen Rahmens fördert sie eine breitere Beteiligung.

Marktteilnehmer, die zuvor zögerlich waren, können sich nun vertrauensvoll engagieren, während bestehende Emittenten wie Tether einen Anreiz haben, durch Partnerschaften eine Lösung zu suchen, um GENIUS-konforme Stablecoins (USAT) auszugeben.

Es markiert einen wichtigen Wendepunkt für die regulierte Einführung von Stablecoins.

Invezz: Wie beeinflussen Sie die Regulierung von Stablecoins auf die Liquidität und die Kapitalflüsse in Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte?

Regulierte Stablecoins werden den Zugang zu konformen digitalen Dollars erweitern und die Liquiditätsgrundlage des gesamten Ökosystems stärken.

Da Stablecoins immer mehr Vertrauen gewinnen, wird wahrscheinlich Kapital aus On-Chain-Cash-Positionen in renditetragende Vermögenswerte wie ETH oder inflationsresistente Vermögenswerte wie BTC fließen.

Gleichzeitig könnte in Ländern mit weiter entwickelten Fiat-Rails das Aufkommen regulierter Börsen, die es den Nutzern ermöglichen, direkt mit Fiat/Krypto-Paaren zu handeln, einen Teil dieses Stablecoin-Anwendungsfalls ausgleichen.

Die Gesamtrichtung bleibt jedoch für die Marktliquidität positiv.

Invezz: Da Hongkong und andere asiatische Märkte ihre Regulierungsbemühungen verstärken, wie vergleichen Sie ihren Ansatz mit dem der USA und Europa?

Die USA und Europa sind nach wie vor führend bei der Regulierung. Europa behandelt Stablecoins ähnlich wie Fiat-Emissionen im Rahmen des EMI, während die USA ein umfassendes Bund-Länder-Modell aufbauen.

Asiatische Gerichtsbarkeiten – Hongkong, Singapur, Japan und Korea – passen sich diesen Vorlagen an, jedoch mit einer bemerkenswerten zeitlichen Verzögerung.

Insbesondere das Regime in Hongkong hält strenge Kontrollen aufrecht und rät von der spekulativen Verwendung von Stablecoins in der On-Chain-Umgebung an und an Offshore-Handelsplätzen ab.

Invezz: Die Beteiligung der Institutionen hat stetig zugenommen. Glauben Sie, dass regulatorische Klarheit die institutionelle Akzeptanz im Jahr 2025 beschleunigen wird, und wenn ja, in welcher Form?

Ja. Selbst in streng regulierten Ländern wie Hongkong arbeiten Makler aktiv mit lizenzierten Plattformen für virtuelle Vermögenswerte wie OSL zusammen, um Krypto Broker Alters- und Verwahrungsmöglichkeiten zu erweitern.

Sobald der regulatorische Perimeter genau definiert ist, skaliert die institutionelle Nachfrage in der Regel schnell.

Die nächste Phase der Einführung wird sich auf Brokerage, Custody, Tokenisierung und strukturierte Lösungen für institutionelle Kunden konzentrieren.

Die aktuellen Marktbewertungen preisen bereits eine starke Ausweitung der institutionellen Akzeptanz ein.

Ein regulatorischer Rückschlag oder eine restriktive Verschiebung würde diese Erwartungen ungültig machen und möglicherweise Volatilität und Preisanpassung bei digitalen Vermögenswerten auslösen.

Invezz: Welche zugrundeliegenden strukturellen Trends könnten neben politischen und makroökonomischen Treibern das Wachstum des Kryptomarktes unterstützen?

Zwei säkulare Trends gewinnen an Dynamik:

Einführung von Stablecoins in der grenzüberschreitenden und Zahlungsinfrastruktur – sowohl krypto-native als auch traditionelle Finanzteilnehmer erkennen das Potenzial zur Verbesserung der Effizienz und Abwicklungsgeschwindigkeit.

Umfassende Tokenisierung von realen Vermögenswerten – von Treasuries und HELOC bis hin zu tokenisierten Wertpapieren und alternativen Vermögenswerten.

Dies verbessert die Abwicklungseffizienz und die Liquiditätsverteilung und steht im Einklang mit den umfassenderen wirtschaftlichen Zielen in den USA und darüber hinaus.