Analyse: Wie die jüngsten US-Sanktionen einen erheblichen Teil der russischen Ölversorgung gefährden könnten

Die jüngsten US-Sanktionen gegen zwei der größten russischen Ölkonzerne dürften den Markt erschüttern.

In dieser Woche stiegen die Ölpreise sprunghaft an, nachdem die Trump-Regierung Sanktionen gegen die russischen Ölproduzenten Rosneft und Lukoil angekündigt hatte.

Diese Sanktionen sind die ersten, die die Regierung von Donald Trump in ihrer zweiten Amtszeit direkt gegen Russland verhängt hat.

Das US-Finanzministerium hat neue Maßnahmen ergriffen, um den Druck auf den russischen Energiesektor zu erhöhen.

Diese Maßnahmen zielen darauf ab, die finanziellen Möglichkeiten des Kremls für seine Kriegsanstrengungen zu verringern und seine angeschlagene Wirtschaft zu unterstützen.

"Die jüngsten Sanktionen gegen die beiden größten russischen Ölkonzerne, Rosneft und Lukoil, führten dazu, dass Brent an einem Tag um 6 % gestiegen ist, da Händler und Raffinerien nach alternativen Lieferungen suchen", sagte Janiv Shah, Vice President, Commodities Market bei Rystad Energy, in einem per E-Mail versandten Kommentar.

Die anhaltenden Drohnenangriffe auf russische Raffinerien dürften die Produktionsstillstände beschleunigen und die inländische Rohölnachfrage weiter verringern.

Die Organisation erdölexportierender Länder und ihre Verbündeten haben bereits auf ihrem Treffen Anfang nächsten Monats ihre Bereitschaft signalisiert, mögliche Marktverluste auszugleichen.

Aufgrund der aktuellen Sanktionen beabsichtigen wichtige indische Abnehmer von russischem Rohöl, darunter Reliance Industries und andere staatseigene Unternehmen, ihre Rohölimporte in naher Zukunft zu reduzieren.

Rosneft und Lukoil liefern

Lukoil und Rosneft exportieren laut Rystad Energy zusammen schätzungsweise 3 Millionen bpd Rohöl und etwa 1 Million bpd Raffinerieprodukte.

Die Rohölexporte von Rosneft sind vielfältig: Rund 800.000 bpd gelangen über die ESPO-Pipeline, durch Kasachstan und von den fernöstlichen Häfen Russlands nach China.

Schätzungen der ING Group besagen, dass Rosneft und Lukoil fast 50 % der gesamten russischen Ölproduktion produzieren.

"Rosneft und Lukoil produzieren zusammen mehr als 5 Mio. b/d Rohöl, was in der Größenordnung von 50 % der gesamten russischen Ölproduktion liegt, und daher haben diese Sanktionen das Potenzial, den Ölmarkt sehr zu stören", sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei der ING Group.

Lukoil konzentriert seine Rohöllieferungen traditionell auf den westlichen Teil des Landes, während die Pipeline-Lieferungen in den Osten historisch niedrig sind.

"Folglich werden rund 2 Millionen Barrel Rohöl, die von Rosneft und Lukoil exportiert werden, von den westlichen und arktischen Häfen Russlands hauptsächlich über den Seeweg in die Türkien, nach Indien und China verschifft", sagte Rystads Shah.

"Indien und die Türkei werden wahrscheinlich die Importe von derzeit fast 2 Millionen bpd reduzieren, während die Beweise dafür, dass chinesische Staatsunternehmen ihre russischen Käufe stornieren, den Kauf von mittelsauren Sorten aus dem Nahen Osten weiter unterstützen werden.

Ölversorgung gefährdet

Was den Ölmarkt betrifft, so werden die Händler die Auswirkungen der jüngsten US-Sanktionen auf das Gesamtangebot beobachten.

Nach Schätzungen von ING exportiert Russland rund 4,5 Millionen bpd Rohöl und im Bereich von 2,5 Millionen bpd raffinierte Ölprodukte. Von den insgesamt exportierten Raffinerieprodukten entfallen 1 Mio. bpd auf Diesel.

Es gibt bereits deutliche Anzeichen dafür, dass Käufer nach alternativen Qualitäten suchen.

"Dies wird deutlich, wenn man sich den Brent-Dubai-Spread ansieht, der seit der Ankündigung der Sanktionen zusammengebrochen ist (angetrieben durch die Stärke der Dubai-Benchmark)", sagte Patterson.

In diesem Jahr war China der Hauptabnehmer von russischem Rohöl und importierte nach Schätzungen von ING durchschnittlich 2 Millionen bpd sowohl über Pipelines als auch über Schiffe.

Indiens Importe von russischem Rohöl waren ebenfalls beträchtlich und beliefen sich im gleichen Zeitraum auf durchschnittlich über 1,5 Millionen bpd.

Das Hauptaugenmerk des Ölmarktes werde auf den erheblichen Ölmengen liegen, die nach China und Indien gerichtet sind, sagte Patterson.

Berichten zufolge suchen indische Raffinerien aktiv nach alternativen Ölsorten aus dem Nahen Osten.

Seit 2022 hat Russland bewiesen, dass es in der Lage ist, die Ölflüsse trotz Sanktionen und Embargos aufrechtzuerhalten.

Die Preisentwicklung, die seit der Ankündigung der Sanktionen zu beobachten ist – wobei Brent am Tag ihrer Verhängung um etwas mehr als 5 % gestiegen ist – scheint diese Zweifel widerzuspiegeln.

Marktausblick

Russland findet nach wie vor Abnehmer für sein Öl, wobei die Rohölexporte auf dem Seeweg hoch bleiben.

Bloomberg-Daten deuteten darauf hin, dass Russland in der letzten Berichtswoche 3,7 Millionen bpd exportiert hat.

"Ein Faktor, der hier wahrscheinlich eine Rolle spielt, ist, dass durch ukrainische Drohnenangriffe auf russische Ölraffinerien derzeit weniger Rohöl in Russland verarbeitet werden kann und größere Mengen für den Export zur Verfügung stehen", sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG, in einem Bericht.

Vor den jüngsten US-Sanktionen hatte ING eine pessimistische Einschätzung des Marktes und erwartete, dass Brent im Jahr 2026 durchschnittlich 57 $ pro Barrel kosten wird, wobei die Preise durch das Ausmaß des Überschusses, der auf den Markt kommen wird, belastet werden.

ING hält sich mit einer Revision seiner Prognosen zurück, bis mehr Klarheit darüber besteht, wie sich diese Sanktionen genau auf die Ölflüsse auswirken werden.

"Wenn wir außerdem sehen, dass die russischen Lieferungen zunehmend unterbrochen werden, könnten wir ein Szenario sehen, in dem Brent bis in den Bereich von 70 bis 75 $/Barrel gehandelt wird, unter der Annahme, dass wir in der Größenordnung von 1,5 Mio. b/d an russischem Angebot (im Wesentlichen das gesamte Angebot nach Indien) verlieren", sagte Patterson.