Was würde ein OpenAI-Börsengang in Höhe von 1 Billion US-Dollar für Microsoft, Investoren und den KI-Markt bedeuten?

OpenAI legt den Grundstein für einen möglichen Börsengang, der das Unternehmen mit rund 1 Billion US-Dollar bewerten könnte, wie aus jüngsten Berichten von Reuters hervorgeht.

Der ChatGPT-Hersteller erwägt, bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 einen Antrag bei den Wertpapieraufsichtsbehörden einzureichen, mit einer möglichen Notierung im Jahr 2027, und hat darüber gesprochen, mindestens 60 Mrd. $ bei einem Börsengang aufzubringen, der zu den größten Börsengängen in der Geschichte der Technologie gehören würde.

Dies folgt auf die jüngste Unternehmensumstrukturierung von OpenAI, bei der sich das Unternehmen in eine gemeinnützige Körperschaft verwandelte und gleichzeitig eine neue Vereinbarung mit Microsoft, seinem größten Investor, abschloss.

OpenAI-Börsengang: Eine Billionen-Dollar-Frage für Microsoft

Für Microsoft könnte der Einsatz nicht höher sein.

Nach der jüngsten Umstrukturierung von OpenAI hält der Tech-Riese nun einen Anteil von 27 % an der OpenAI Group PBC im Wert von rund 135 Mrd. $, gegenüber zuvor 32,5 %, bevor neue Finanzierungsrunden seine Position verwässerten.

Seit der ersten Investition im Jahr 2019 hat Microsoft mehr als 13 Milliarden US-Dollar in OpenAI investiert und seine GPT-Technologie in sein gesamtes Ökosystem eingebunden, von Office 365 und Windows bis hin zu seiner Azure-Cloud-Plattform.

Eine Börsennotierung könnte den Wert dieser Investition dramatisch verändern.

Bei einer OpenAI-Bewertung von 1 Billion US-Dollar würde der Anteil von Microsoft auf dem Papier etwa 270 Milliarden US-Dollar wert sein, was fast dem Doppelten seines aktuellen Buchwerts entspricht.

Dies wäre eine der lukrativsten Corporate-Venture-Wetten, die jemals abgeschlossen wurden, und würde sogar die frühe Übernahme von YouTube durch Google oder den Kauf von Instagram durch Facebook in den Schatten stellen.

Doch neben den Vorteilen kommen auch neue Risiken.

Microsoft genießt derzeit bis 2032 die Exklusivrechte an dem geistigen Eigentum von OpenAI, zusammen mit einer Umsatzbeteiligungsvereinbarung, die ihm rund 20 % des Umsatzes von OpenAI einräumt, bis das Unternehmen das erreicht, was es künstliche allgemeine Intelligenz nennt.

Diese Regelung könnte jedoch nicht von Dauer sein.

OpenAI hat bereits Pläne angedeutet, die Umsatzanteile der Partner von heute knapp 20 % auf etwa 8 % bis 2030 zu reduzieren, ein Schritt, der zusätzliche 50 Milliarden US-Dollar in den eigenen Kassen von OpenAI halten könnte, während die zukünftigen Renditen von Microsoft begrenzt werden.

Und sobald OpenAI an die Börse geht, könnten sich diese Spannungen verschärfen.

Eine neue Aktionärsbasis, die sich auf Rentabilität und Unabhängigkeit konzentriert, würde das Unternehmen wahrscheinlich unter Druck setzen, seine langfristigen Verträge neu zu verhandeln oder sogar neue Partnerschaften mit anderen Cloud-Playern wie Google oder Amazon einzugehen.

Für Microsoft würde dies bedeuten, sich in einer überfüllten, wettbewerbsintensiveren KI-Landschaft zurechtzufinden, in der die größte Investition auch zum größten Rivalen werden könnte.

Wie eine öffentliche OpenAI den KI-Markt neu gestalten könnte

Wenn OpenAI mit einer Bewertung von 1 Billion US-Dollar an die Börse gehen würde, würde es sofort dem exklusivsten Unternehmensclub der Welt beitreten und sich mit Giganten wie Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon und Meta messen.

Damit wäre es nicht nur ein Schlagzeilen-Hit, sondern eines der zehn wertvollsten Unternehmen der Welt.

Zum Vergleich: Die jüngsten Sekundärmarktgeschäfte haben den Wert von OpenAI auf rund 500 Milliarden US-Dollar geschätzt, was bereits ausreicht, um das Unternehmen zum wertvollsten risikokapitalfinanzierten Startup der Geschichte zu krönen.

Ein Wechsel an die öffentlichen Märkte könnte diese Zahl verdoppeln und damit Wellen im gesamten KI-Sektor schlagen.

Ein solches Debüt würde mit ziemlicher Sicherheit eine Welle von Folgenotierungen auslösen.

Konkurrenten wie Anthropic, xAI und Cohere ziehen bereits die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich. Anthropic, der Hersteller von Claude, hat kürzlich 13 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 183 Milliarden US-Dollar aufgebracht.

Wenn OpenAI an erster Stelle steht und Erfolg hat, könnte der Aktienverkauf den Maßstab dafür setzen, wie die öffentlichen Märkte generative KI-Unternehmen bewerten, und sowohl den Appetit der Anleger als auch die Frage bestimmen, wie weit der aktuelle KI-Boom wirklich gehen kann.