Die Celsius-Aktie hat viel größere Sorgen als die Umstellung des Vertriebs

Celsius Holdings Inc (NASDAQ: CELH) fiel heute Morgen um deutlich über 25%, selbst nachdem der Spezialist für Fitness- und Energy-Drinks für sein drittes Quartal (Q3 ) marktübertreffende Finanzzahlen gemeldet hatte.

Was die Anleger verärgerte, war vor allem eine Kündigungsgebühr in Höhe von 247 Millionen US-Dollar für den Vertriebspartner im Zusammenhang mit dem Übergang in das Vertriebsnetz von PepsiCo.

Es ist zwar beträchtlich, aber nur ein einmaliger Hit – und PepsiCo zahlt die Rechnung.

Der anschließende Ausverkauf am Donnerstag sieht also sicherlich etwas übertrieben aus. Aber bedeutet das, dass der Rückgang nach den Ergebnissen ein Geschenk für langfristige Anleger ist?

Vielleicht nicht. Warum? Denn die Finanzveröffentlichung des Unternehmens offenbarte mehrere strukturelle Schwächen, die darauf hindeuten, dass die Celsius-Aktie immer noch über ihre Verhältnisse gehandelt wird.

Die Schwäche der Kernmarke stellt eine Bedrohung für die Celsius-Aktie dar

Celsius verzeichnete im 3. Quartal des Geschäftsjahres weiterhin ein explosives Umsatzwachstum, aber die Flaggschiffmarke CELSIUS zeigte Ermüdungserscheinungen.

Die Einzelhandelsumsätze der Kernmarke stiegen im Jahresvergleich nur um 13 %, was eine deutliche Verlangsamung im Vergleich zu den Vorquartalen darstellt.

Noch besorgniserregender war der Verlust des Marktanteils in den USA um 50 Basispunkte – ein Hinweis auf Wettbewerbsdruck und eine mögliche Sättigung.

In einer Kategorie, die von Markentreue und Regalgeschwindigkeit angetrieben wird, kann ein auch nur geringfügiger Verlust an Boden ein Zeichen für eine tiefere Nachfrageerosion sein.

Anleger müssen sich daher fragen, ob CELSIUS nun den Höhepunkt des Wachstums erreicht hat.

Denn wenn das der Fall ist, könnte sich das Bewertungsmultiplikator der CELH-Aktie, das auf soliden Wachstumsannahmen basiert, bis 2026 ziemlich stark verringern.

Die starke Abhängigkeit von Akquisitionen ist ein Warnsignal für die CELH-Aktie

Celsius treibt den Großteil seines Umsatzwachstums mit neu erworbenen Marken an – und das könnte sich in Zukunft als großer Überhang für den Aktienkurs erweisen.

Im dritten Quartal verzeichnete Alani Nu, eine Marke, die CELH Anfang des Jahres übernommen hatte, einen bemerkenswerten Anstieg der Einzelhandelsumsätze um 114 % im Vergleich zum Vorjahr.

Diese uneinheitliche Entwicklung unterstreicht die wachsende Abhängigkeit des Unternehmens von Akquisitionen, um die Expansion voranzutreiben.

Solche Transaktionen können zwar wertsteigernd sein, führen aber auch zu Integrationsrisiken und verwässern die Transparenz der organischen Performance.

Wenn sich die Wachstumsgeschichte von CELH von einer markengetriebenen zu einer portfoliogetriebenen verlagert – wenn das zukünftige Aufwärtspotenzial eher von einem Bolt-on-Deal als von der Kernausführung abhängt –, könnten die Celsius-Aktie ihr Premium-Narrativ verlieren und im Jahr 2026 mit Gegenwind bei der Bewertung konfrontiert sein.

Schulden- und Lagerprobleme bleiben ein Überhang bei Celsius

Schließlich hat die Umstellung auf das Vertriebssystem von PepsiCo neue finanzielle Komplexitäten mit sich gebracht.

Die langfristigen Schulden sind gestiegen, und die Bestandsdynamik ist im Fluss, da Celsius Holdings Logistik und Fulfillment verlagert.

Diese Änderungen können die kurzfristigen Finanzkennzahlen verzerren und es für Anleger schwieriger machen, die tatsächliche operative Leistung zu beurteilen.

Darüber hinaus sorgt die Kündigungsgebühr für den Vertriebsträger, obwohl sie von PepsiCo finanziert wird, für Rauschen in der Gewinn- und Verlustrechnung und wirft Fragen über zukünftige Restrukturierungskosten auf.

Bei einer wachstumsstarken Verbrauchermarke sind Klarheit und Konsistenz entscheidend.

Die derzeitige Undurchsichtigkeit in Bezug auf Lagerbestände, Schuldendienst und Übergangsbilanzierung könnte das Vertrauen der Anleger in die CELL-Aktie untergraben – und Analysten, die sich auf den Cashflow und die Dauerhaftigkeit der Margen konzentrieren, unter die Lupe nehmen.

Kombiniert man diese Risiken mit der Premium-Bewertung von Celsius von etwa dem 53-fachen der erwarteten Gewinne, selbst nach dem Einbruch nach den Ergebnissen, sieht die Aktie auf dem Weg ins Jahr 2026 sofort sehr unattraktiv aus.