Warum der KOSPI stark fällt, während der Nikkei 225 seinen Wochengewinn hält

Asiatische Aktien handelten am Freitag vorsichtig, doch die Woche offenbarte eine sich vergrößernde Lücke zwischen Südkorea und Japan.

Der KOSPI gab um 0,5% nach und steuerte auf einen Wochenverlust von 5% zu, während der Nikkei 225 um 0,9% fiel, aber weiterhin auf einen Wochengewinn von 1,2% zusteuerte.

Beide Märkte sind dem KI-Hardwarezyklus ausgesetzt, doch Südkoreas Konzentration auf Speicherchips hat deutlich mehr Schaden erlitten.

Investoren warten nun auf die US-Arbeitsmarktdaten und beobachten den erneuten Anstieg der Ölpreise — zwei Kräfte, die entscheiden könnten, ob sich die Divergenz verringert oder vertieft.

Die Chip-Konzentration Südkoreas hält den KOSPI unter Druck

Der KOSPI steuerte nach dem 4,6%-Einbruch am Donnerstag auf den siebten Wochenrückgang in Folge zu, als Samsung Electronics und SK Hynix um 6,3% bzw. 10,4% fielen.

Der Rückgang folgte auf erneute Verkäufe bei US-Speicher- und Halbleiterwerten und belebte Zweifel daran, wie viel KI-bezogenen Wachstums bereits in den Bewertungen eingepreist ist.

Die Verwundbarkeit Koreas ist teilweise strukturell. Samsung und SK Hynix machten etwa 53% des Börsenwerts des KOSPI aus, als der Index im Juni die Marke von 9.000 durchbrach.

Ihre Gewinne trugen dazu bei, dass der Leitindex in der ersten Jahreshälfte mehr als doppelt so hoch stand, doch dieselbe Konzentration verstärkt nun jede Umkehr im Speicherchip-Sentiment.

Investoren stellen auch die Kapitalallokation infrage und ob die rekordhohe Cash-Generierung in höhere Ausschüttungen an Aktionäre übersetzt wird.

Das macht den KOSPI ungewöhnlich anfällig für Gewinnprognosen und Verschiebungen in Wall Streets KI-Trade, selbst bei anhaltend starker Nachfrage nach High-Bandwidth-Speicher.

Der Wochengewinn des Nikkei kaschiert ein fragiles Exporteursgeschäft

Der Nikkei 225 behielt seinen Wochengewinn trotz des Rückgangs am Freitag und zeigte damit mehr Widerstandskraft als Seoul. Dennoch konzentrierte sich die Schwäche auf KI-verbundene Titel.

Lasertec fiel um fast 10%, SoftBank Group verlor mehr als 6% und Screen Holdings gab in frühen Handelsstunden mehr als 4% ab, da höhere Energiekosten und Sorgen um Halbleiter die Stimmung belasteten.

Der Yen fügt eine weitere Spannungsquelle hinzu. Er notierte bei rund 158,5 pro Dollar, nachdem die seltene gemeinsame Intervention Japans und der USA in der vergangenen Woche ihn kurzzeitig von über 163 auf etwa 155 trieb.

Eine schwächere Währung stützt die Auslandsgewinne von Exporteuren, aber eine schnelle Abwertung erhöht die Importkosten und steigert das Risiko weiterer offizieller Maßnahmen.

Der Nikkei steckt daher zwischen zwei gegensätzlichen Kräften. Yen-Schwäche hilft großen Exporteuren, während durch Intervention hervorgerufene Stärke deren Gewinnerwartungen einengen kann.

Sein Wochengewinn wirkt stabiler als die Entwicklung des KOSPI, doch er bleibt verwundbar gegenüber einem starken Anstieg der US-Renditen oder gegenüber Währungsschwankungen.

Arbeitsmarktdaten und Öl könnten die nächste Marktbewegung entscheiden

Ökonomen erwarten, dass die US-Wirtschaft im Juli etwa 80.000 Arbeitsplätze hinzugefügt hat, nach einem Zuwachs von 57.000 im Juni, bei einer unveränderten Arbeitslosenquote von 4,2%.

Die Futures-Märkte taxierten am Donnerstag die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve im September auf rund 57%, womit der Bericht Bond-Renditen und Technologiebewertungen verschieben könnte.

Der JPMorgan-Ökonom Michael Feroli erwartet, dass eine starke Zahl für Aktien problematisch wäre, da sie das Argument für länger anhaltend höhere Zinsen stärken würde.

Ein schwächerer Bericht könnte Entlastung bringen, indem er die Renditen von Treasuries nach unten zieht und den Druck auf teure Wachstumswerte verringert.

Brent stieg um 1% auf 83,38 $ pro Barrel, nachdem er am Donnerstag um 3,8% zugelegt hatte, da erneute Angriffe der Huthi und vorgeschlagene iranische Beschränkungen für Schiffe in der Straße von Hormus die Angebotsbedenken wieder aufleben ließen.

Obwohl Rohöl für die Woche deutlich im Minus blieb, würde eine anhaltende Erholung die Kosten für japanische und koreanische Unternehmen erhöhen und die Inflationsperspektive verkomplizieren.

Vorerst bleibt der KOSPI der deutlichere Ausdruck von Stress im asiatischen KI-Geschäft.

Der Nikkei hält sich besser, doch dieses Polster könnte verschwinden, wenn die Arbeitsmarktdaten die Renditen steigen lassen, der Ölpreis weiter klettert oder der Yen erneut unruhig wird.