Das Oktober-Protokoll der Fed veröffentlicht: Die Zinssenkung im Dezember wurde zu einem Münzwurf

Das Protokoll der Oktobersitzung der Federal Reserve zeigt wachsende Meinungsverschiedenheiten darüber, ob eine weitere Zinssenkung im Dezember sinnvoll ist.

Powells Team senkte die Zinssätze Ende Oktober um einen Viertelpunkt auf 3,75 % bis 4 %, aber die Protokolle zeigen tiefe Spaltungen darüber, was als Nächstes kommt.

Zwei abweichende Meinungen bei diesem Treffen deuteten auf die Spannung hin. Jetzt, da die Inflation immer noch über 2 % feststeckt und der Arbeitsmarkt früh Risse zeigt, sind die Fed-Vertreter wirklich uneinig, ob eine weitere Lockerung klug oder riskant ist.

Der Markt hatte eine Dezembersenkung als nahezu sicher eingepreist; Diese Protokolle deuten darauf hin, dass dieses Vertrauen verfrüht war.

Die Zinssenkung im Dezember wird zu einem echten Kopf-an-Kopf-Rennen

Das Protokoll nimmt keine Augen vor den Mund, was die Unsicherheit über Decembers Entscheidung betrifft.

Übersetzung: Die Fed möchte die Zinsen irgendwann senken, aber nicht alle sind sich einig, dass der Dezember der Monat ist.

Hier ist die Trennung. Mehrere Beamte fanden eine Pause im Dezember sinnvoll, weil "der Fortschritt in Richtung des Inflationsziels des Ausschusses in diesem Jahr ins Stocken geraten war, da die Inflationswerte gestiegen sind."

Andere befürchteten, das falsche Signal zu senden: Kürzungen, wenn die Inflation nicht wirklich gesunken ist, sieht so aus, als würde die Fed ihr 2%-Ziel aufgeben. Ein Abweichler, Jeffrey Schmid, wollte im Oktober überhaupt keine Kürzung.

Ein weiterer, Stephen Miran, wollte einen halben Punkt statt eines Viertelpunkts. Das entspricht einer Meinungsdifferenz von 50 Basispunkten. Wenn Ihr Ausschuss so gespalten ist, ist Dezember wirklich unsicher.

Die Inflation bleibt der hartnäckige Elefant. Der Kern-PCE liegt bei 2,8 %, deutlich über dem Ziel. Die Fed räumte ein, dass "zollbedingte Preiseffekte" weiterhin in der Wirtschaft wirken und einige Unternehmen "darauf warten, die Preise anzupassen, bis die Zollpolitik gefestigter scheint."

Wenn Unternehmen die Kosten jetzt nicht weitergeben, könnte die Inflation Anfang 2026 stark ansteigen. Dieses Szenario erschreckt Falken wie Schmid.

Doch die Nachteilsrisiken für die Beschäftigung sind gestiegen. Das Protokoll stellt fest, dass "die Nachteilsrisiken für die Beschäftigung in den letzten Monaten zugenommen haben" und dass "der Ausschuss auf die Risiken für beide Seiten seines doppelten Mandats achtete."

Die Beschäftigungszuwächse verlangsamten sich, die Arbeitslosigkeit stieg, und der Arbeitsmarkt "hatte sich im September und Oktober allmählich abgeschwächt." Tauben befürchten, dass eine harte Landung bevorsteht. Kürzt jetzt, argumentieren sie, oder das Risiko der steigenden Arbeitslosigkeit.

Was die Wall Street erwarten kann: Regeln zur Datenabhängigkeit

Die Fed machte deutlich:

Übersetzung: Der Dezember ist wirklich datenabhängig.

Zwischen jetzt und dem 10. Dezember werden sich Investoren auf den Arbeitsmarktbericht (wahrscheinlich verzögert wegen des Regierungsstillstands im Oktober), Inflationszahlen und den Konsumausgaben beschäftigen.

Ein schwacher Arbeitsbericht verschiebt die Chancen auf eine Kürzung. Heiße Inflationsdaten verschieben die Chancen gegen eine.

Die 50-50-Sichtweise des Marktes auf Dezember sieht richtig aus. Die Fed ist nicht zuversichtlich genug, sich zu verpflichten, und diese Unsicherheit wird die Volatilität bis zum Jahresende antreiben.