Die SanDisk-Aktie fiel am Donnerstag um 20 %: Hier ist, was den großen Ausverkauf ausgelöst hat

Die SanDisk-Aktie (NASDAQ: SNDK) stürzte am Donnerstag um etwa 20 % in einer brutalen Kehrtwende, die viele Investoren überraschte.

Der Hersteller des Speicherchips hatte nur wenige Tage zuvor mit starken Quartalsergebnissen im ersten Quartal und einer außergewöhnlich optimistischen Prognose für das zweite Quartal auf dem Hoch gelegen, wobei die Aktienkursziele von Top-Analysten von bis zu 230 bis 300 US-Dollar lagen.

Dann kam der 20. November, als die Aktie ihre Gewinne einfach aufgab, inmitten einer toxischen Kombination aus Verkaufsdruck im Sektor, Bedenken wegen der fabelhaften Kosten und wachsender Sorgen darüber, ob die NAND-Flash-Rallye aufrechterhalten werden kann.

Für einen Gewinner aus der KI-Ära, der seit seinem Abspaltung im Februar 2025 von Western Digital über 600 % gestiegen war, zeigte die plötzliche Kehrtwende, wie fragil das Momentum sein kann, wenn sich die Angebots-Nachfrage-Dynamik verschiebt und die sektorweite Gewinngewinnnahme sich beschleunigt.

SanDisk-Aktie: Was hat den Ausverkauf ausgelöst

Der unmittelbare Auslöser waren keine neuen negativen Nachrichten über SanDisk selbst.

Stattdessen setzten die Investoren die eigene Stärke des Unternehmens gegen das Unternehmen ein. SanDisk hatte gerade hervorragende Ergebnisse für das erste Quartal gemeldet, einen Umsatz von 2,31 Milliarden US-Dollar, einen Anstieg von 23 % im Jahresvergleich und einen Gewinn pro Aktie von 1,22 US-Dollar gegenüber den Erwartungen von 0,58 US-Dollar.

Das Management erhöhte die Leitlinien aggressiv und prognostizierte einen Q2-EPS von 3,00–3,40 US-Dollar (erdrückender Konsens von 1,77 US-Dollar) und einen Umsatz von 2,55–2,65 Milliarden US-Dollar.

Auf dem Papier hätte das ein Fest sein sollen. Doch unter diesen Zahlen verbirgt sich eine echte Einschränkung: Die Startkosten für die Herstellung von etwa 60 Millionen Dollar bleiben hoch, mit zusätzlichen Unterauslastungskosten von 10–15 Millionen Dollar, die die kurzfristigen Margen belasten.

Da begann die Angst. Analysten von Goldman Sachs warnten die Anleger, dass die Margen zwar "deutlich steigen" werden, wenn die Produktionskosten sinken, der Zeitpunkt jedoch ungewiss bleibt.

Die Margen werden im laufenden Quartal voraussichtlich nur 29 % erreichen, deutlich unter der Erwartung von 31,2 % durch die Street.

In einem Sektor, der von Investitionsdisziplin und Cash-Generierung besessen ist, kann selbst vorübergehende Margenkompression nervöses Kapital abschrecken.

Hinzu kommt die breitere Volatilität des NAND-Marktes.

Die Preise für Speicherchips sind dramatisch gestiegen, wobei Western Digital die NAND-Vertragspreise im November um 50 % anhob und die Spotpreise für 1TB TLC NAND sich seit Juli von 4,80 $ auf 10,70 $ fast verdoppelt haben.

Dieses Maß an Preissetzungsmacht führt zu Angebotshortung und Margenunsicherheit, die Anleger nervös macht.

Der NAND-Markt ist laut Analyse von Goldman Sachs derzeit um 5 % unterversorgt, aber bei so hohen und steigenden Preisen könnte die Nachfrage ebenso schnell einbrechen, sobald die Kunden den Lagerbestand abgeschlossen haben.

Wohin die Investoren von hier aus gehen

Der Einbruch am Donnerstag fiel mit dem breiteren Tech-Ausverkauf, ausgelöst durch Verwirrung bei Nvidia-Gewinnen und Enttäuschung bei den Arbeitsmarktdaten.

SanDisk konnte trotz seiner NAND-spezifischen Rückenwinde der Sektorrotation weg von Wachstumsnamen nicht entkommen.

Die Aktie handelte mit hohem Volumen, etwa 4,7 Millionen Aktien zur Mitte der Sitzung, deutlich über dem Durchschnitt des täglichen Umsatzes, was eher auf Panikliquidation als auf eine allmähliche Gewinnnahme hindeutet.

SanDisk wird deutlich über seinem MarketBeat-Konsenskurs von 183 $ gehandelt und mit einem astronomischen KGV von fast 765-fachen Gewinnen auf jüngsten Niveaus gehandelt und bietet kaum eine Sicherheitsmarge für Momentum-Jäger.

Die Meinungen der Analysten sind weiterhin geteilt. Bernstein und Fox Advisors halten weiterhin "starke Kauf"-Bewertungen bei und argumentieren, dass die NAND-Angebots-Nachfrage-Enge Prämienbewertungen rechtfertige, während Weiss Ratings weiterhin bei einer "Verkaufs"-Bewertung bleibt und dabei Bewertungs- und Ausführungsrisiken verweist.

Damit sich die Aktie stabilisiert, schlägt Goldman Sachs an, dass die Anleger bis 2026 einen deutlichen Rückgang der Startkosten für Fabriken sehen und die NAND-Preise trotz knapper werdender Angebote stabil halten müssen.

Wenn eine der Bedingungen nachlässt, Hyperscaler ihre KI-Infrastruktur abschließen und die Bestellungen von Speicherchips reduzieren oder Wettbewerber die Produktion erhöhen, um hohe Preise zu erzielen, verdampft SanDisks Startbahn schnell.

Der Rückgang am Donnerstag könnte sich letztlich als gesunder Neustart erweisen oder den Beginn einer längeren Korrektur signalisieren, da die vorübergehende Euphorie des NAND-Marktes auf die kalte Realität zyklischer Speicherchip-Ökonomie trifft.