Ein OpenAI-Börsengang im Jahr 2026? Warum es vielleicht nicht bald passiert

Während der KI-Boom anhält, beeilen sich die Gespräche über einen möglichen OpenAI-Börsengang in den Vereinigten Staaten. Diese Diskussion beschleunigte sich kürzlich nach einem Bericht von Reuters, der zeigte, dass das Unternehmen sich auf einen Börsengang im Wert von 1 Billion Dollar in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 vorbereitete. Dieser Artikel beleuchtet einige der wichtigsten Gründe, warum der ChatGPT-Hersteller möglicherweise nicht bald einen Börsengang startet.

Eine OpenAI-Börsengangsanmeldung könnte 2026 stattfinden

In einem aktuellen Bericht von Reuters bereitete das Unternehmen die Einreichung von Dokumenten für seinen Börsengang in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres vor.

Für ein Unternehmen, das kürzlich mit über 500 Milliarden Dollar bewertet wurde, wäre dies der größte Börsengang aller Zeiten. Tatsächlich sagte der Reuters-Bericht voraus, dass OpenAI bei seinem Börsengang einen Wert von über 1 Billion Dollar haben wird – ein Schritt, der es zu einem der größten Unternehmen der Welt machen wird.

Es wird außerdem das erste reine Unternehmen sein, das seinen Börsengang startet – ein Schritt, der anderen Unternehmen wie Anthropic und Elon Musks xAI Türen öffnen wird, um an die Börse zu gehen.

Laut dem Reuters-Bericht strebt der CFO des Unternehmens einen Börsengang im Jahr 2027 an, aber einige Insider glauben, dass dies früher erfolgen könnte. Dennoch gibt es einige Gründe, warum dieser Börsengang 2026 möglicherweise nicht stattfinden wird.

OpenAIs Vorsprung gegenüber den Rivalen schrumpft

Einer der Hauptgründe, warum der OpenAI-Börsengang 2026 möglicherweise nicht stattfindet, ist die Tatsache, dass der Wettbewerb das Unternehmen einholt.

Googles Gemini ist nach der Einführung seines neuesten Modells zu einem der gefährlichsten Konkurrenten geworden. Laut FT ist die Zahl der Gemini-App-Nutzer von 450 Millionen im Mai dieses Jahres auf 650 Millionen gestiegen.

Dieses Wachstum, zusammen mit der Entwicklung des Tensor-Chips, hat dazu beigetragen, dass der Google-Aktienkurs ein Rekordhoch erreicht hat, wobei die Marktkapitalisierung das wichtige Niveau von 4 Billionen Dollar überschritten hat.

Andere Unternehmen wie Anthropic, xAI und Perplexity AI werden voraussichtlich weiterhin Marktanteile gewinnen und so Druck auf OpenAI ausüben – ein Schritt, der verhindern könnte, dass es bald an die Börse geht.

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OpenAI hat ein Rentabilitätsproblem

Ein weiterer Hauptgrund, warum der OpenAI-Börsengang in absehbarer Zeit möglicherweise nicht stattfindet, ist, dass das Unternehmen zu einer Geldverbrennungsanlage geworden ist – ein Prozess, der sich noch jahrelang fortsetzen kann.

OpenAI meldete 2024 einen Verlust von 5 Milliarden US-Dollar und einen Verlust von 4,7 Milliarden US-Dollar in der ersten Jahreshälfte. Analysten erwarten, dass die Verluste weiter steigen werden, da das Unternehmen einen 'Wachstum um jeden Preis'-Ansatz annimmt.

Ein aktueller Bericht von HSBC schätzte, dass das Unternehmen bis 2020 in der Kategorie unrentabel bleiben wird und weitere 207 Milliarden US-Dollar benötigen wird, um seine Ambitionen zu finanzieren.

Im Bericht stellten die Autoren fest, dass das Unternehmen mit einer Vielzahl von Problemen konfrontiert war, darunter explodierende Infrastrukturkosten und zunehmender Wettbewerb.

Daher könnte das Unternehmen noch etwas warten, um seine Ergebnisse zu verbessern, bevor es an die Börse geht. Zum einen besteht das Risiko, dass die Aktie abstürzt und Milliarden Dollar an Wert verloren geht, wenn der Börsengang zu einer Zeit stattfindet, in der das Wachstum nachlässt und die Verluste steigen.

Bewertungsbedenken bestehen weiterhin

Darüber hinaus gibt es Bedenken, dass die Bewertungskennzahlen für OpenAI im Privatsektor in den letzten Jahren überstrapaziert wurden.

So erhielt das Unternehmen beispielsweise im Oktober letzten Jahres eine Bewertung von 157 Milliarden US-Dollar, eine Summe, die inzwischen auf 500 Milliarden Dollar gestiegen ist und bei der IPO-Anmeldung voraussichtlich 1 Billion Dollar erreichen wird.

Das sind alles große Zahlen für ein Unternehmen, dessen Wachstumspfad langsamer wird und eines, dessen Wettbewerb steigt. Außerdem ist es eine große Zahl für ein Unternehmen, dessen Cash-Burn weiterhin anhält.