Analyse: Der Zusammenhalt der OPEC ist in Frage, da das Kartell Flexibilität gegenüber Marktanteilen priorisiert

Die jüngste Entscheidung, die Produktionssteigerungen durch die Organisation der Erdölexportländer und seine Verbündeten auszusetzen, verdeutlichte die komplexe Lage, in der sich das Kartell befindet.

Der Wunsch der OPEC, Marktanteile zurückzugewinnen, muss in den Hintergrund treten, während das Kartell und seine Verbündeten eine schwierige Phase durchlaufen, in der die Stabilisierung der Ölpreise wichtiger geworden ist.

Die Ölpreise sind in den letzten Monaten gesunken und liegen bei etwa 60 Dollar pro Barrel, wobei das Rohöl aus West Texas Intermediate unter dieses Niveau fällt.

OPEC+ bestätigte seine aktuelle Strategie während seiner Sonntagssitzung offiziell, wie erwartet.

Entscheidend für diese Entscheidung war die Bestätigung der acht Mitgliedsländer, die freiwillige Produktionskürzungen umgesetzt hatten, dass sie die Produktion im ersten Quartal 2026 nicht weiter erhöhen würden.

Der Gemeinsame Ministerielle Überwachungsausschuss (JMMC) soll seine Sitzungen alle zwei Monate fortsetzen, mit der Möglichkeit, bei Bedarf zusätzliche Sitzungen abzuhalten.

Darüber hinaus entwickelt das OPEC-Sekretariat einen neuen Mechanismus zur Festlegung der maximalen Produktionskapazitäten der Mitgliedsländer. Dieser Mechanismus wird dann als Grundlage für die Festlegung von Produktionsquoten im Jahr 2027 dienen.

Produktionsquoten

Das bedeutendste Ergebnis der Sitzung ist die Verschiebung einer Resolution zum spaltenden Thema der individuellen Produktionsquoten.

Obwohl ursprünglich für 2027 geplant, wurden die Neubewertung und die Entscheidung über die Produktionskapazität jedes Landes aufgrund interner Belastungen vorgezogen und waren eine zentrale Erwartung für dieses Treffen.

"Dies hat ein potenziell kontroverses Thema vorerst verschoben", sagte Barbara Lambrecht, Rohstoffanalystin bei der Commerzbank AG, in einem Bericht.

Zwischen den Mitgliedsländern sind Unstimmigkeiten aufgetreten: Einige, wie Irak und Kasachstan, haben das Potenzial, die Produktion durch Kapazitätserweiterungen zu steigern, während andere offenbar bereits ihre Kapazitätsgrenzen erreicht haben.

Lambrecht sagte:

Die Festlegung von Produktionsquoten war schon immer ein äußerst umstrittenes Thema innerhalb der OPEC und ihrer Verbündeten, da jedes Mitglied einen größeren Anteil anstrebt, um seine Einnahmen zu sichern.

Historische Ereignisse unterstreichen diesen Punkt: So zog sich Angola 2023 nach einem Quotenstreit aus der OPEC zurück, was dem Austritt Ecuadors 2019 aus denselben Gründen entspricht.

"Diese jüngste Verschiebung deutet darauf hin, dass der interne Zusammenhalt weiterhin fragil ist und dass OPEC+ vorsichtig ist, Wunden in einem so prekären Moment wieder aufzureißen", sagte Jorge Leon, Leiter der geopolitischen Analyse bei Rystad Energy, in einem E-Mail-Kommentar.

"Dies könnte sicherlich zu Meinungsverschiedenheiten unter den Mitgliedern führen, da Länder darauf bedacht sind, höhere Basiswerte zu sichern", sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei der ING Group.

Geopolitische Faktoren

Die jüngste Entscheidung der OPEC am Sonntag wurde ebenfalls von geopolitischen Faktoren weltweit geprägt.

Russland und die Ukraine befinden sich in heiklen Friedensverhandlungen, die die Ölmärkte umgestalten könnten, während die Spannungen zwischen den USA und Venezuela, einem der politisch sensiblen Produzenten der Koalition, stark eskaliert sind.

"Diese überlappenden Risiken erschweren jede Strategie, die auf vorhersehbarem Angebot beruht", sagte Leon.

Trump erhöht den Druck auf den venezolanischen Präsidenten Maduro, mit Maßnahmen zur Bekämpfung des Drogenhandels.

Die Ölproduktion hat bisher nur minimale Auswirkungen erlitten. Im Oktober lag die Menge Commerzbank bei 950.000 Barrel pro Tag, nur 50.000 Barrel unter dem fünfeinhalbjährigen Höchststand aus dem September, der im September erreicht wurde.

Die neuen Exportdaten des Analyseunternehmens Kpler zeigen, dass der Anstieg der US-Präsenz in der Karibik die Exportaktivität im November wahrscheinlich nicht beeinflusst hat.

Die Exporte für November erreichten 590.000 Barrel pro Tag, ein Anstieg von etwa 160.000 Barrel im Vergleich zum Oktober.

"Es ist daher nicht überraschend, dass die Spannungen bisher keinen nennenswerten Einfluss auf die Ölpreise hatten", sagte Lambrecht.

Fragile Kohäsion

Zu guter Letzt stellt sich die Frage, ob OPEC-Mitglieder und ihre Verbündeten sich in Bezug auf die Produktionsniveaus in Zukunft einig sind.

OPEC+ signalisiert den Wunsch nach Stabilität und erkennt die fragile Natur des aktuellen Marktes an.

Die Gruppe versteht, dass jeder wahrgenommene Fehltritt, selbst ein kleiner, zu unverhältnismäßiger Preisvolatilität führen kann.

Deshalb legt OPEC+ statt einer neuen Produktionsstrategie großen Wert auf Flexibilität.

Dies bewahrt ihre Fähigkeit, schnell auf jede Verschlechterung der Marktbedingungen oder unerwartete Versorgungsstörungen durch geopolitische Ereignisse zu reagieren.

Der globale liquide Markt wird im kommenden Jahr voraussichtlich mit einem erheblichen Überangebot konfrontiert.

Rystad Energy prognostiziert für 2026 einen Überschuss von 3,75 Millionen Barrel pro Tag, was einen der größten prognostizierten Überschüsse der letzten Jahre darstellen würde.

"Vor diesem Hintergrund würden zusätzliche Barrel von OPEC+ das Risiko eingehen, den bereits sichtbaren Preisrückgang in den Forward-Kurven zu vertiefen", sagte Leon.

OPEC+ steht vor einer prekären Lage und navigiert 2026 mit einem erwarteten erheblichen Überschuss sowie ungewöhnlich erhöhten geopolitischen Spannungen.

OPEC+ versucht derzeit, einen Ölmarkt zu steuern, der in Richtung Überangebot neigt, während er gleichzeitig auf unvorhergesehene geopolitische Störungen vorbereitet sein muss.

"Das Ergebnis ist eine Strategie, die auf Vorsicht beruht, die Raum für schnelle Anpassungen lässt, aber auch die komplexe, fragile Natur der aktuellen Position der Allianz hervorhebt", fügte Leon hinzu.