Ölpreise fallen nach volatiler Woche – die eigentliche Knappheit könnte noch bevorstehen

Die Ölpreise fielen am Freitag, weil Anzeichen für eine Verbesserung des Tankerverkehrs in wichtigen Wasserwegen des Nahen Ostens Händler dazu veranlassten, nach einer volatilen Woche Gewinne mitzunehmen.

Brent-Öl fiel um $1,03, oder 1,2%, auf $88 je Barrel bis 0215 GMT, während West Texas Intermediate um $1,50, oder 1,8%, auf $82,09 zurückging.

Trotz des Rückgangs steuerten beide Benchmarks auf Monatsgewinne von rund 20% zu, was die seit der Intensivierung der regionalen Kämpfe im Rohöl eingepreiste geopolitische Prämie widerspiegelt.

Der Markt wägt nun verbesserte physische Lieferströme gegen einen Konflikt ab, der weiterhin die Straße von Hormuz, das Rote Meer und das mit dem Suez verbundene Exportnetz bedroht.

Hormuz-Verkehre dämpfen die unmittelbare Panik

Der Rückgang wurde weniger durch eine Verbesserung der Diplomatie als durch Hinweise ausgelöst, dass einige Ladungen wieder unterwegs sind.

Ein von QatarEnergy eingesetzter Flüssigerdgas-Tanker verließ am Mittwoch die Straße von Hormuz, der erste dokumentierte Ausfahrtsfall eines solchen Schiffs seit dem 11. Juli.

An diesem Tag kreuzten zwölf Handelsschiffe die Wasserstraße, obwohl die Aktivität unter dem Normalniveau blieb.

Analysten stellten fest, dass Händler die höhere regionale Spannung gegen die allmähliche Erholung der Hormuz-Verkehre abwägen. Das erklärt, warum die Preise zurückgegangen sind, ohne den übergeordneten Risikoaufschlag zu verlieren.

Die Verbesserung ist zudem ungleich. Der Schiffsverkehr durch Bab el-Mandeb nahm am Donnerstag zu, doch Drohungen durch die Iran-nahen Huthi-Kräfte zwangen einige saudische Exporte, längere oder weniger transparente Routen zu nutzen.

Ein Drohnenangriff, der Gasfahrzeuge im ägyptischen Hafen Damietta beschädigte, fügte eine zusätzliche Sicherheitsbedrohung in der Nähe des Suezkanals hinzu.

Phillip Nova-Analystin Priyanka Sachdeva sagte, steigende Fracht- und Versicherungskosten zeigten, dass der physische Handel weit davon entfernt sei, normal zu sein, selbst wenn die Transitzahlen sich verbesserten.

Knappe US-Bestände stützen die Untergrenze

Der Verkaufsdruck am Freitag kam trotz eines stärker als erwarteten Rückgangs der US-Rohölbestände.

Die kommerziellen Bestände sanken in der Woche bis zum 24. Juli um 7,2 Millionen Barrel auf 404,5 Millionen Barrel, etwa 7% unter dem fünfjährigen saisonalen Durchschnitt, so die Energy Information Administration.

Raffinerien liefen mit 97,2% ihrer Kapazität und verarbeiteten 17,3 Millionen Barrel pro Tag, während die Rohölimporte zurückgingen.

Diese Kombination deutet nach Monaten gestörter internationaler Versorgung auf einen engen Promptmarkt hin.

Die Zahlen schränken das bearische Szenario ein, das sich aus erhöhtem Tankerverkehr ableiten lässt. Mehr Barrel mögen durch Engpässe fließen, aber US-Raffinerien laufen auf Hochtouren und die heimischen Lagerbestände bieten einen geringeren Puffer gegen einen weiteren Ausfall.

EIA-Daten zeigen außerdem, dass die globalen Bestände im zweiten Quartal rapide sanken, da Hormuz-Störungen Käufer zu alternativen Quellen drängten.

OPEC+ steht vor einer schwierigeren Angebotsentscheidung

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf das Treffen der sieben OPEC+-Produzenten am 2. August.

Die Gruppe wird voraussichtlich eine Produktionssteigerung für September um etwa 188.000 Barrel pro Tag genehmigen und damit die schrittweise Rücknahme von 1,65 Millionen Barrel pro Tag an freiwilligen Kürzungen aus 2023 abschließen.

Auf die Erhöhung könnte ab Oktober eine dreimonatige Pause folgen.

Ungefähr 2 Millionen Barrel pro Tag an breiteren OPEC+-Beschränkungen blieben weiterhin bestehen, während die tatsächlichen Exporte einiger Mitglieder des Nahen Ostens durch den Konflikt eingeschränkt wurden.

UBS-Analyst Giovanni Staunovo sagte, die nächsten Schritte der Allianz würden stark davon abhängen, wie sich der Krieg entwickelt und von ihrer Überprüfung der nachhaltigen Produktionskapazität der Mitglieder.

Das macht die geplante Erhöhung weniger bearisch, als sie scheint, da zusätzliche Quoten nicht garantieren, dass jedes Barrel die Käufer erreichen kann.

Öl beendet den Juli in einem instabilen Mittelfeld.

Bessere Schiffsverkehre haben die unmittelbare Furcht vor einer schweren Knappheit gedämpft, doch erschöpfte Lagerbestände, hohe Transportkosten und mehrere regionale Brandherde verhindern ein vollständiges Abflauen der geopolitischen Prämie.