Öl legte diese Woche um 13 % zu: Warum die Rallye über $110 schwierig bleibt

Brent-Rohöl nähert sich $110 pro Barrel nach einer seiner stärksten Wochen in diesem Jahr, doch die Öl-Bullen könnten bald vor einem anderen Problem stehen: der Rallye selbst.

Der Benchmark notierte am frühen Freitag bei rund $108,44, nachdem er $109,97 berührt hatte, und steuert damit auf einen Wochengewinn von nahezu 13 % zu.

Versorgungsängste bleiben real, da der Verkehr durch die Straße von Hormus eingeschränkt ist und die mit Iran verbündeten Huthis den jemenitischen Hafen Mocha eingenommen haben.

Je weiter das Rohöl steigt, desto schwieriger wird es, diese Preise zu halten.

Öl hat 13 % zugelegt und die Positionierung wirkt überdehnt

Brent sprang am Donnerstag um 6,3 % und schloss bei $107,63, da Kämpfe im Persischen Golf und Drohungen gegen die Schifffahrt im Roten Meer die Sorge um die physische Verfügbarkeit verstärkten.

Die OPEC-Förderung fiel im August ebenfalls um etwa 640.000 Barrel pro Tag, was die Einschätzung untermauert, dass ausgefallene Barrel schwer zu ersetzen sind.

Doch nach einer derart heftigen Bewegung wird die Positionierung zum Risiko.

Dennis Kissler von BOK Financial sagte zu Barron, dass Futures in einem „überkauften Zustand“ seien und eine „Korrekturphase fällig“ sei.

Die Preise können fallen, selbst wenn diese Risiken erhöht bleiben.

Nach einem Wochenanstieg von 13 % bedarf es für eine Korrektur des Rohöls nicht mehr unbedingt eines Waffenstillstands, da eine Pause bei der Eskalation oder Gewinnmitnahmen offenbaren könnte, wie überfüllt die Positionierung geworden ist.

$110-Öl trägt den Keim seiner eigenen Umkehr

Der stärkste Widerstand gegen ein weiter steigendes Rohöl dürfte schließlich eher von den Verbrauchern als von den Produzenten kommen.

Die Internationale Energieagentur erwartet, dass die weltweite Ölnachfrage 2026 um etwa 1,6 Millionen Barrel pro Tag zurückgeht, da erhöhte Kraftstoffkosten und gestörte Handelsströme bereits die Nachfrage belasten.

Naeem Aslam, Chief Investment Officer bei Zaye Capital Markets, sagte gegenüber Rigzone: „Versorgungsengpässe stützen die Preise, aber Nachfragevernichtung kann das Aufwärtspotenzial begrenzen, wenn Rohöl zu lange auf hohem Niveau bleibt.“

Die US-Dieselpreise haben Rekordhöhen über $6 pro Gallone erreicht, während Raffinerieengpässe die Diesel-Margen angehoben haben.

Fluggesellschaften, Spediteure und Hersteller können diese Kosten nur begrenzt tragen, bevor sie ihre Aktivitäten einschränken, Preise erhöhen oder die Belastung an Kunden weitergeben.

Haushalte haben dann weniger Geld für nicht notwendige Ausgaben.

Die Bewegung von $100 auf $110 kann durch Knappheit getrieben sein, aber $120 wird schwieriger, weil jeder zusätzliche Dollar den Anreiz, weniger zu verbrauchen, erhöht.

China wird zu einem schwächeren Sicherheitsnetz

China bleibt der weltweit größte Rohölimporteur, doch sein Transportsektor elektrifiziert sich schnell.

Das Economics and Development Research Institute von Sinopec schätzt, dass Elektrofahrzeuge 2026 etwa 1,2 Millionen Barrel pro Tag der chinesischen Ölnachfrage verdrängen werden. Die Durchdringung von Elektrofahrzeugen könnte bis 2030 75 % bis 80 % erreichen.

„Das entspricht fast 15 % der gesamten Nachfrage Chinas nach raffinierten Ölprodukten“, sagte Vize-Präsidentin Fairy Wang gegenüber Reuters.

Diese Verschiebung ist bedeutsam, weil frühere Öl-Rallyes auf eine starke chinesische Nachfrage bauen konnten, die Barrel aufnahm, sobald die Preise nachgaben. Die Elektrifizierung schwächt diese Unterstützung schrittweise.

Die OPEC fügte am Donnerstag eine weitere Warnung hinzu und senkte ihre Prognose für das globale Ölnachfragewachstum 2026 im fünften Monat in Folge auf lediglich 380.000 Barrel pro Tag.

Das ist wichtig, weil ein schwächerer Nachfrageausblick weniger Spielraum lässt, damit die Preise einen weiteren Angebots-Schock absorbieren können.

Keine dieser Entwicklungen neutralisiert allerdings eine größere Unterbrechung in der Straße von Hormus über Nacht.

Der Markt stellt jedoch die extrem positive kurzfristige Angebotslage einer Nachfrageseite gegenüber, die zunehmend fragiler wird.