Das US-Wachstum boomt – warum spüren die meisten Amerikaner also immer noch den Druck?

Die Vereinigten Staaten haben gerade ihren stärksten Wirtschaftswachstumsschub seit zwei Jahren verzeichnet. Die Produktion stieg stark, die Verbraucher gaben frei aus, und die Schlagzeilenzahlen wirkten solide.

Aber warum haben die meisten Amerikaner immer noch das Gefühl, dass die Wirtschaft kaputt ist?

Fairness war schon immer zentral für die Funktionsweise der amerikanischen Wirtschaft. Wenn also die Fairness wirklich verschwunden ist, spielt es dann eine Rolle, ob die Wirtschaft schnell wächst?

Das Wachstum ist stark, aber eng

Offizielle Zahlen, die diese Woche veröffentlicht wurden, zeigten laut Handelsministerium ein jährliches Wachstum von 4,3 % im dritten Quartal. Das lag deutlich über den Prognosen und schneller als im vorherigen Quartal.

Der Motor des Wachstums war der Konsum, insbesondere bei Dienstleistungen wie Gesundheitswesen, Reisen und professionellen Dienstleistungen. Die Ausgaben stiegen mit einem Tempo von 3,5 %. Das inflationsbereinigte Einkommen blieb jedoch unverändert.

Die Kerninflation stieg auf 2,9 %, immer noch über dem Ziel der Federal Reserve.

Unternehmensinvestitionen erzählten eine andere Geschichte. Die Gesamtinvestition verlangsamte sich im Vergleich zu Jahresbeginn deutlich.

Die Ausgaben für Fabriken und Büros sanken. Die Immobilieninvestitionen gingen zum zweiten Quartal in Folge zurück. Der Handel trug hauptsächlich zum Wachstum bei, weil die Importe zurückgingen – ein statistischer Schub und kein Zeichen für inländische Stärke.

Die objektive Geschichte ist, dass die Wirtschaft tatsächlich wächst, aber die Quellen dieses Wachstums sind gering.

Es ist stark auf den Konsum angewiesen und nicht auf steigende Einkommen oder produktive Investitionen. Das ist wichtig dafür, wie Wachstum in der Gesellschaft empfunden wird.

Wer macht die Ausgaben?

Die Konsumausgaben sind heute stärker von einkommensstarken Haushalten abhängig als je zuvor in jüngerer Geschichte.

Daten von Moody's Analytics zeigen, dass die obersten 10 % der Verdiener etwa die Hälfte aller Konsumausgaben ausmachen, und die obersten 20 % machen fast zwei Drittel aus.

Vor der Pandemie machten die unteren 80 % etwa 42 % der Ausgaben aus. Dieser Anteil ist auf etwa 37 % gesunken.

Diese Situation erklärt, warum die Wirtschaft schnell wachsen kann, während sich viele Haushalte festgefahren fühlen. Vermögenseigentümer profitieren von höheren Aktienkursen und steigenden Immobilienwerten.

Diese Gewinne unterstützen die Ausgaben, selbst wenn die Löhne zurückbleiben. Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen sind stärker auf Gehaltsschecks angewiesen.

Ihr tatsächliches Einkommen hat kaum mit den Preisen für Grundbedürfnisse wie Lebensmittel, Miete und Energie Schritt gehalten.

Das ungleiche Ausgabenmuster zeigt sich auf lokaler Ebene deutlich. In wohlhabenden Gegenden sind die Luxusverkäufe stark, und die Immobilienpreise steigen weiter.

Eine kurze Fahrt entfernt melden Tafeln eine Rekordnachfrage.

Politik und die wachsende Kluft

Politische Entscheidungen haben diese Trends verstärkt. Seit Präsident Donald Trump ins Amt zurückgekehrt ist, liegt das Wirtschaftswachstum durchschnittlich bei etwa 2,5 % pro Jahr, ähnlich dem Tempo unter der vorherigen Regierung.

Die Verteilung hat sich verändert. Ein großes Steuer- und Ausgabenpaket, das in diesem Jahr verabschiedet wurde, führte zu großen Steuersenkungen für Gutverdienende und reduzierte gleichzeitig die Bundesunterstützung für Programme wie Medicaid und Lebensmittelhilfen.

Laut Schätzungen des Congressional Budget Office verlieren Haushalte im unteren Einkommensdezil jährlich etwa 1.600 US-Dollar durch die Veränderungen.

Die besten 10 % verdienen etwa 12.000 Dollar. Das Gesetz schuf nicht die K-förmige Wirtschaft, sondern schärfte sie.

Befürworter argumentieren, dass sich der Fokus auf Wachstum und Anreize im Laufe der Zeit auszahlen wird.

Kritiker verweisen auf zunehmende Notlagen unter arbeitenden Familien und die Belastung für lokale Wohltätigkeitsorganisationen. Beide Seiten haben teilweise recht.

Die Wirtschaft kann wachsen, während die Ungleichheit größer wird. Die Spannung liegt darin, wie lange diese Kombination ohne politische oder soziale Gegenreaktionen andauern kann.

Wenn Fairness auf Anreize trifft

Die Debatte über Fairness steht nun im Zentrum der wirtschaftlichen Debatte.

Ein Lager argumentiert, dass der Versuch, Fairness zu aggressiv zu gestalten, die Leistung schädigt. Unterschiede in den Ergebnissen spiegeln Anstrengung, Können, Risiko und Glück wider.

Versuche, Ergebnisse auszugleichen, schwächen Anreize und senken die Standards. Das Wachstum leidet. Vertrauen schwindet, wenn Institutionen Gleichheit versprechen, die sie nicht liefern können.

Die gegensätzliche Sichtweise beginnt von einem anderen Ort. Am wichtigsten ist, ob die Menschen glauben, dass das System sie als Individuen fair behandelt.

Selbst wenn durchschnittliche Ergebnisse stabil erscheinen, kann wahrgenommene Diskriminierung das Vertrauen zerstören.

Gesetze gegen Diskriminierung existieren, aber sie sind schwer durchzusetzen. Wenn die Durchsetzung schwach oder ungleichmäßig ist, schließen die Leute, dass das System manipuliert ist. Sie reagieren, indem sie sich in Identitätspolitik zurückziehen oder Institutionen ganz ablehnen.

Beide Argumente fangen etwas Reales ein. Anreize sind wichtig für das Wachstum. Wahrnehmungen sind wichtig für die Legitimität. Der Fehler ist, sie als Ersatz zu behandeln.

Eine Wirtschaft, die schnell wächst, sich aber unfair anfühlt, verliert die Zustimmung. Ein System, das Fairness ohne Rücksicht auf die Leistung durchsetzt, verliert an Dynamik.

Die eigentliche Verwerfungslinie

Die wichtigste Kluft in der US-Wirtschaft besteht heute nicht nur zwischen Arm und Reich. Es liegt zwischen gemessenem Wachstum und gelebter Erfahrung.

Das BIP steigt. Die Investitionen in neue Kapazitäten verlangsamen sich. Der Konsum ist an der Spitze stark und unten fragil. Die realen Einkommen sind stabil. Die Inflation bleibt hoch.

Diese Kombination erzeugt ein fragiles Gleichgewicht. Solange die Vermögenspreise stabil bleiben, können hohe Einkommensausgaben die Wirtschaft tragen.

Ein moderater Marktabschwung könnte das schnell umkehren. Da die unteren 80 Prozent bereits gedehnt sind, gibt es kaum einen Puffer.

Gleichzeitig steht das institutionelle Vertrauen unter Druck. Wenn Menschen starkes Wachstum sehen, aber keine Verbesserung ihrer eigenen Finanzen spüren, suchen sie nach Erklärungen. Manche machen unfaire Politiken verantwortlich. Andere machen Diskriminierung oder Bevorzugung verantwortlich.

Beide Erzählungen gewinnen an Bedeutung, wenn Wachstum exklusiv wirkt.

Niemand macht sich Sorgen um das Wachstum der US-Wirtschaft. Das Risiko liegt woanders.

Wachstum, das von einem engen Anteil der Haushalte abhängt und die meisten Menschen nicht überzeugt ist, dass es nach fairen Regeln spielt, wird schwerer aufrechtzuerhalten.

Die Daten zeigen Stärke. Die Verteilung zeigt Belastung. Die Politik zeigt die Kluft zwischen beiden.