Analyse: Die venezolanische Rohölförderung bleibt ein ferner, milliardenschwerer Traum

Selbst als die Ölpreise schwankten und eine Wolke der Unsicherheit über dem Markt schwebte, blieb das Potenzial für eine rasche Steigerung der venezolanischen Ölproduktion ein ferner Traum.

Experten und Analysten gehen davon aus, dass Venezuela erhebliche Investitionen benötigen würde, um die Ölproduktion des Landes überhaupt auf über 1,5 Millionen Barrel pro Tag (bpd) zu erhöhen.

Die Ölpreise reagierten mild auf die Nachricht über die Absetzung des venezolanischen Führers Maduro durch US-Präsident Donald Trump am Wochenende.

Sowohl Brent als auch West Texas Intermediate verzeichneten erste Rückgänge, wobei Brent kurzzeitig unter 60 US-Dollar pro Fass fiel.

Allerdings änderten sich die Preise im Verlauf des Handels, wobei Brent sich zum Zeitpunkt des Schreibens auf über 62 Dollar pro Barrel erholte.

Warum die Ölproduktion nicht einfach sein könnte

Die sich verändernde politische Landschaft in Venezuela, einem OPEC-Land mit den weltweit größten nachgewiesenen Ölreserven, hat laut Commerzbank AG komplexe und zeitabhängige Auswirkungen auf die weltweiten Ölversorgungen.

Diese Effekte sind nicht einheitlich, unterscheiden sich in ihrer unmittelbaren und langfristigen Wirkung und können sogar in entgegengesetzte Richtungen wirken.

Nach dem Basisszenario von Rystad Energy aus Dezember 2025, das anhaltende Sanktionen und Blockade voraussieht, wird ein allmählicher Rückgang der Rohölproduktion Venezuelas prognostiziert.

Die Produktion soll laut dem in Norwegen ansässigen Energieinformationsunternehmen bis zum Jahr 2040 von ihrem aktuellen Stand von 1,1 Millionen Barrel pro Tag auf 700.000 Barrel pro Tag fallen.

Der Basisfall von Rystad Energy bleibt vorerst bestehen.

Die Behörde könnte jedoch ein alternatives Szenario in Betracht ziehen, in dem internationale Ölgesellschaften in einem stabilen Investitionsumfeld vollständige Sicherheit gewinnen und angemessene Anreize erhalten, um Kapital in Venezuelas Ölsektor zu investieren.

"Basierend auf unserer Einschätzung und den erwarteten Projektzeitplänen könnte es etwa 15 Jahre dauern, um wieder 3 Millionen Barrel pro Tag zu erreichen, sodass die Produktion bis 2040 wieder auf das Niveau der späten 1990er Jahre zurückkehren kann, falls der neue Investitionszyklus bereits 2026 beginnt", sagten Analysten von Rystad Energy in ihrer neuesten Forschung.

Hohe Investitionskosten erforderlich

Die Behörde erklärte, dass es möglich wäre, die Produktion in weniger als 24 Monaten wieder auf 1,4 Millionen Barrel pro Jahr zu erhöhen, dies jedoch eine Gesamtkapitalausgabe von 14 Milliarden Dollar erfordern würde.

Um Venezuelas Rohölproduktion bis 2040 wieder auf 3 Millionen Barrel pro Jahr zu bringen, wäre eine Gesamtinvestition von 183 Milliarden Dollar über 15 Jahre erforderlich, was einer jährlichen Investition von 12 Milliarden Dollar entspricht, fügten Rystad-Analysten hinzu.

Diese Gesamtsumme von 183 Milliarden US-Dollar entspricht den aktuellen jährlichen Öl- und Gasinvestitionsausgaben für nordamerikanische Landoperationen im Upstream.

Die insgesamt erforderlichen Investitionsausgaben sind aufgeteilt auf 102 Milliarden Dollar für Upstream-Ausgaben und 81 Milliarden Dollar für Infrastruktur, einschließlich Pipelines und Upgrader, fügten die Analysten hinzu.

Selbst unter Berücksichtigung der Möglichkeit von PDVSA und dem nationalen Haushalt, der die 53 Milliarden Dollar an Wartungsausgaben abdeckt, würde das Erreichen des Wachstumsziels von 2 Millionen Barrel pro Tag dennoch eine zusätzliche Investition von etwa 130 Milliarden Dollar erfordern, was laut Analysten etwa 8–9 Milliarden Dollar jährlich entspricht.

Laut der Forschung müssten für das Szenario mindestens 25 % der Gesamtsumme, etwa 30–35 Milliarden US-Dollar, innerhalb der ersten zwei Jahre des 15-Jahres-Zeitraums investiert werden.

Dieses Finanzierungsniveau konnte nur von internationalen Ölkonzernen erreicht werden.

Diese Unternehmen werden eine Investition in Venezuela nur in Betracht ziehen, wenn sie von der Systemstabilität des Landes und seiner Attraktivität als Investitionsumfeld für globale Öl- und Gasunternehmen vollständig überzeugt sind, sagte Rystad.

"Damit die Produktionskapazitäten erneut wachsen können, müssten westliche Ölgesellschaften in Venezuelas angeschlagene Ölinfrastruktur investieren", sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei Commerzbank.

Politische Unsicherheit belastet die Aussichten

Die unmittelbare Zukunft wird voraussichtlich sehr volatil sein. Die entscheidende Frage ist, ob die etablierte Autorität des Maduro-Regimes friedlich die Niederlage eingestehen oder sich gegen seine Absetzung leisten wird.

Sollte Letzteres geschehen, hat Präsident Donald Trump die Möglichkeit weiterer Maßnahmen angedeutet.

Trump hat die Ölexportblockade gegen Venezuela, die seit Dezember aktiv ist, noch nicht aufgehoben.

Vorläufige Daten, basierend auf Tankerbewegungen, deuten darauf hin, dass sich Venezuelas Ölexporte im Dezember fast auf 500.000 Barrel pro Tag halbierten, so Commerzbank.

"Es ist daher zu erwarten, dass die Öllieferungen aus Venezuela kurzfristig niedriger ausfallen werden, was an sich für höhere Ölpreise spricht", sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei Commerzbank.

Bedeutende Expansion nicht möglich

Venezuelas Ölproduktionskapazität, die derzeit von der Internationalen Energieagentur auf nur 1 Million Barrel pro Tag geschätzt wird – knapp über der aktuellen Produktion – schließt eine bedeutende Produktionserweiterung in naher Zukunft aus.

Dieser starke Rückgang gegenüber fast 2,5 Millionen Barrel pro Tag vor einem Jahrzehnt wird auf das Missmanagement des Maduro-Regimes und westliche Sanktionen zurückgeführt, die die notwendigen Investitionen in die Ölinfrastruktur ausgehungert haben.

Trotz US-Sanktionen hat sich die Produktion seit dem Tiefstand von 2020 verdoppelt, hauptsächlich aufgrund von Käufen durch China.

Darüber hinaus hat die US-Regierung einem amerikanischen Unternehmen erlaubt, begrenzte Mengen Öl aus Venezuela zu produzieren und zu exportieren.

Höhere Ölpreise sind ebenfalls erforderlich, um die Rohölproduktion in Venezuela auszubauen.

"Ob dies zum aktuellen Preis der Fall ist, ist fraglich", sagte Fritsch.

Angesichts des bestehenden Überschusses am Ölmarkt würde ein Zustrom venezolanischen Öls den Preisdruck nach unten verstärken, ein Faktor, den Unternehmen in ihre Entscheidungsfindung einbeziehen müssten.

Zudem deutet der bestehende Rückgang der venezolanischen Ölproduktion, der dem Regimewechsel vorausging, darauf hin, dass eine V-förmige Produktionserholung unwahrscheinlich ist.

"Doch selbst in einem optimistischen Szenario ist eine schnelle Rückkehr auf ein Produktionsniveau von mehr als 2 Millionen Barrel pro Tag unrealistisch...", sagte Fritsch.