Indiens Wirtschaft sieht mit niedriger Inflation stark aus – aber spüren die Menschen das

Indien geht mit den wichtigsten Indikatoren ins Jahr 2026, die viele große Volkswirtschaften beneiden würden.

Das Wachstum ist stark, die Inflation ist gedämpft, und die politische Stabilität bleibt intakt.

Doch unter diesen beruhigenden Zahlen verbirgt sich laut einem Bericht der Financial Times eine wachsende Kluft zwischen der makroökonomischen Leistung und der gelebten wirtschaftlichen Realität.

Für Investoren und politische Entscheidungsträger gleichermaßen wird diese Dichotomie das kommende Jahr prägen.

Das Wachstum beschleunigt sich, aber die Gewinne bleiben ungleichmäßig

Indiens Wirtschaft überraschte 2025 positiv auf die Aufwärtsseite.

Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im Juli–September-Quartal um 8,2 % im Jahresvergleich, was die Reserve Bank of India dazu veranlasste, ihre Wachstumsprognose für 2026 von 6,5 % von 6,5 % auf 6,8 % anzuheben.

Die Inflation ist seit mehreren Quartalen niedrig geblieben, was der Zentralbank Raum gibt, weitere Zinssenkungen in diesem Jahr in Betracht zu ziehen.

Dieses Wachstum wird jedoch überproportional von den Wohlhabenden erfasst.

Die Immobilienmärkte verdeutlichen das Ungleichgewicht deutlich: Ultra-Luxus-Wohnungen mit einem Preis von über einer Million Dollar werden innerhalb weniger Tage nach dem Start aufgekauft, während Wohnungsbauprojekte für mittlere Einkommenswohnungen mehrere Quartale lang unverkauft bleiben.

Der Wert steigt, aber das Volumen nicht.

Zwei strukturelle Belastungen belasten das Wohlbefinden des Haushalts.

Die erste ist die Beschäftigung. Offizielle Daten zeigen, dass die Arbeitslosigkeit im November 2025 auf 4,7 % sank, doch wiederkehrende Berichte über Hunderttausende Bewerber, die um einige hundert oder tausend öffentliche Stellen jagen, erzählen eine andere Geschichte.

In den Städten hat Gig-Arbeit viele Arbeitssuchende aufgezogen, aber diese Rollen fehlen oft Stabilität, Sicherheitsnetze oder Aufstiegsmöglichkeiten.

Unterdessen spiegelt ein Teil des Anstiegs der Beschäftigungszahlen auf Definitionsänderungen zurück, die nun unbezahlte Helfer in Familienunternehmen als erwerbstätig zählen, insbesondere durch die Steigerung der Frauenbeteiligung.

Der zweite Druckpunkt sind die Haushaltsschulden. Laut RBI-Daten überstiegen die Verpflichtungen der Haushalte im März 2025 41 % des BIP, wobei fast die Hälfte der Kreditaufnahmen eher für den Konsum als für die Vermögensschaffung verwendet wurde.

Langsameres Lohnwachstum, Arbeitsplatzunsicherheit und eine Sparquote, die noch unter dem Niveau vor der Pandemie liegt, zwingen viele Haushalte dazu, leihen zu müssen, nur um den Lebensstandard aufrechtzuerhalten.

Das makroökonomische Bild bleibt unterstützend, aber das wichtigste Risiko für 2026 ist, dass das Wachstum anhält, ohne sich in breitere Einkommens- und Beschäftigungszuwächse niederzuschlagen.

Daher könnte Indien in diesem Jahr stark wachsen, während die meisten Geldbörsen nur begrenzte Entlastung erfahren.

Aktienmärkte steigen, Portfolios hinken hinterher

Die Aktienmärkte Indiens spiegeln das Ungleichgewicht der Gesamtwirtschaft wider.

Die Leitindex erreichten 2025 neue Höchststande, doch die Gewinne konzentrierten sich auf eine enge Gruppe von Aktien.

Small- und Mid-Cap-Aktien hatten Schwierigkeiten, wobei fast die Hälfte negative Renditen erzielte und die meisten anderen Aktien in einem engen Bereich gehandelt wurden.

Für viele Privatanleger spiegelten die Portfolios die Performance des Index nicht wider.

Der Ausblick für 2026 ist vorsichtig optimistisch, hängt aber von Unternehmensgewinnen und Liquiditätsbedingungen ab.

Eine mögliche Zinssenkung der US-Notenbank könnte die globale Risikobereitschaft verbessern, aber der Zusammenhang zwischen niedrigeren US-Zinsen und ausländischen Zuflüssen nach Indien hat sich geschwächt.

Selbst nach den US-Zinssenkungen im vergangenen Jahr zogen ausländische Portfolioinvestoren weiterhin Mittel ab.

Inländisch ausgerichtete Unternehmen werden von einer Wiederbelebung der privaten Investitionsausgaben und des Konsums abhängig sein.

Der Technologiesektor könnte davon profitieren, wenn sich die Handelsbeziehungen mit den USA stabilisieren, insbesondere bei Themen wie H1B-Visa, auch wenn Dienstleistungen derzeit nicht zöllpflichtig sind.

Primärmärkte waren 2025 ein wesentlicher Treiber der Aktivitäten, und die Begeisterung für Börsengänge wird voraussichtlich anhalten.

Die erwartete Börsennotierung von Reliance Jio in der ersten Jahreshälfte ragt als potenziell wegweisende Transaktion hervor.

Ein weiterer kurzfristiger Auslöser wird die jährliche Haushaltsrede von Finanzministerin Nirmala Sitharaman sein, die typischerweise Anfang Februar gehalten wird und die Erwartungen durch den begrenzten fiskalischen Spielraum gedämpft werden.

Politische Stabilität mit aufkommenden Reibungen

Politisch geht die Regierung von Premierminister Narendra Modi aus einer Position relativen Komforts ins Jahr 2026.

Die Landtagswahlen in Assam, Kerala, Tamil Nadu und Westbengalen gelten auf nationaler Ebene nicht als entscheidend für die regierende Bharatiya Janata Party.

Assam wirkt sicher, während die südlichen Bundesstaaten weiterhin schwieriges Gelände bleiben.

West Bengal wird voraussichtlich der wettbewerbsfähigste Wettkampf sein.

Dieser Wahlraum gibt der Regierung Spielraum, schwierige oder unpopuläre Maßnahmen zu verfolgen.

Gleichzeitig wird die von der BJP geführte Regierung nach mehr als einem Jahrzehnt an der Macht stärker beobachtet.

Kritik ist in den Mainstream-Medien und auf sozialen Plattformen deutlicher geworden, auch von Medien, die zuvor als eindeutig regierungsfreundlich galten.

Jüngste Gegenreaktionen gegen erweiterte Bergbaugenehmigungen im Aravalli-Gebirge zeigten diesen Wandel.

Die Opposition bleibt zersplittert und hatte bei den jüngsten Landtagswahlen Schwierigkeiten, sodass Modis Hauptprobleme intern und nicht extern sind.

Fragen zur Nachfolge vor der Parlamentswahl 2029 bleiben bestehen, auch wenn seine Wählerbasis stabil bleibt.

Für 2026 ist die entscheidende Frage, wie effektiv die Regierung politische Stabilität nutzt, um wirtschaftlichen Stress zu bewältigen, ohne Gegenreaktionen auszulösen.

Auch wenn in diesem Jahr keine endgültigen Antworten vorliegen, werden die derzeit getroffenen politischen Entscheidungen wahrscheinlich die Erzählung für den nächsten nationalen Wahlzyklus prägen.