Die führenden Banken der Wall Street erzielten 2025 einen Rekordumsatz, während der Dealflow wieder zunimmt

Die größten Banken der Wall Street haben das Jahr 2025 mit einem Höhepunkt abgeschlossen und erzielten Rekordumsätze und steigende Gewinne, da eine Erholung der Dealmaking, die schwungvolle Handelsaktivität und die widerstandsfähige Kreditvergabe die früheren Befürchtungen einer Abschwächung widerlegten.

Die Quartalssaison des vierten Quartals, angeführt von Ergebnissen von Goldman Sachs und Morgan Stanley, unterstrich ein erneutes Vertrauen in der gesamten Branche.

Starke Pipelines für Börsengänge, Fusionen und Übernahmen sowie Private-Equity-Transaktionen haben die Erwartungen verstärkt, dass das Investmentbanking-Momentum auch 2026 anhalten wird.

Dieser Optimismus bleibt bestehen, selbst wenn der Sektor mit politischer und politischer Unsicherheit konfrontiert ist, einschließlich erneuter Beobachtung durch US-Präsident Donald Trump, dessen Vorschlag zur Obergrenzung der Kreditkartenzinsen die Kreditkreditgeber verunsichert hat.

Goldman Sachs und Morgan Stanley berichteten beide über höhere Quartalsgewinne, unterstützt durch eine Flut von Geschäften und robuster Handelsaktivitäten.

Die Aktien von Goldman stiegen nach den Ergebnissen um 5,1 %, während Morgan Stanley um 6 % zulegte, was das Vertrauen der Anleger widerspiegelt, dass die Kapitalmarktaktivität wieder an Fahrt gewinnt.

Abgesehen von den erwarteten einmaligen Gebühren bei JPMorgan Chase und Citigroup stiegen die Gewinne im gesamten Sektor breit an.

Zusammen erzielten die sechs größten US-Banken – JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs und Morgan Stanley – im Jahr 2025 etwa 593 Milliarden US-Dollar Umsatz, ein Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr und der höchste Wert seit Aufzeichnungen.

Der kombinierte Gewinn erreichte etwa 157 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8 % im Jahresvergleich und nur geringfügig unter dem pandemiebedingten Höchststand von 2021, der durch buchhalterische Gewinne im Zusammenhang mit Kreditrückständen aufgebläht wurde.

Handelstische stehlen das Rampenlicht

Ein Großteil der Gewinnstärke in diesem Quartal wurde von den Handelsböden angetrieben, die im Laufe des Jahres von starken Marktschwankungen profitierten.

Die Kundenaktivität nahm nach Tarifankündigungen im April zu, die Aktien erschütterten, gefolgt von einer starken Erholung, die den SandP 500 und den Dow Jones Industrial Average auf Rekordhochs katapultierte.

Goldman Sachs behielt seine Position als führender Akteur im Aktienhandel und erzielte einen Umsatz von 16,5 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Morgan Stanley und JPMorgan verzeichneten ein noch schnelleres Wachstum, wobei der Aktienhandelsumsatz um 28 % bzw. 33 % stieg.

Banken sagten, Hedgefonds und andere anspruchsvolle Investoren seien besonders aktiv gewesen und nahmen oft aggressivere Kredite auf, um ihre Wetten zu erhöhen.

"Die Aktienhandelserträge sind bisher die Geschichte der Gewinne", sagte Brian Mulberry, Senior Client Portfolio Manager bei Zacks Investment Management.

Er verwies auf die verstärkte Nutzung von Hebelwirkung und Optionen als Schlüsselfaktoren für das Wachstum.

Bei Goldman hallten die Auswirkungen des starken Handels im gesamten Unternehmen wider.

Kreditvergabe im Zusammenhang mit Handelsaktivitäten steigerte die Einnahmen im Investmentbanking, im Vermögensmanagement und in angrenzenden Geschäften.

Die Bank hat ihre Kreditgeschäfte ausgeweitet, um die Schwankungen volatiler Handels- und Dealmaking-Zyklen zu glätten.

Goldman meldete Rekorderträge aus der Aktienfinanzierung, zu denen auch Kredite an Hedgefonds gehören, sowie starkes Wachstum bei festverzinslichen, Devisen- und Rohstofffinanzierungen.

Diese Unternehmen umfassen eine breite Palette von Krediten, von Kapitalforderungen für Investmentfirmen bis hin zu Lagerfinanzierungen für Hypothekengeber.

Volatilität, die voraussichtlich anhält

Die Marktvolatilität, die sich 2025 für Handelstische als so lukrativ erwies, wird weithin erwartet, dass sie auch 2026 anhält.

Anleger bleiben skeptisch gegenüber gestreckten Aktienbewertungen, Sorgen über eine Blase bei Aktien im Bereich künstlicher Intelligenz und Unsicherheit über die nächsten Schritte der Federal Reserve.

"In Zeiten erhöhter politischer Volatilität sieht man tendenziell mehr reflexartigen Handel", sagte David Wagner, Leiter der Aktien bei Aptus Capital Advisors.

Er fügte hinzu, dass Zwischenwahljahre historisch überdurchschnittliche Marktrückgänge erleben, was die Wahrscheinlichkeit weiterer Handelsschübe erhöht.

Für Banken ist diese Volatilität ein zweischneidiges Schwert: Sie unterstützt den Handelsumsatz, kann aber auch die Risikobereitschaft dämpfen, falls die Märkte stark sinken.

Die Wiederbelebung von Deals nimmt an Fahrt

Über den Handel hinaus untermauert eine Wiederbelebung von Fusionen und Übernahmen den Optimismus an der gesamten Wall Street.

Die steigende Deal-Aktivität treibt zudem die Nachfrage nach Krediten an, die Übernahmen, Infrastrukturprojekte und Unternehmensinvestitionen finanzieren, insbesondere in Sektoren, die mit künstlicher Intelligenz verbunden sind.

Die branchenweite Schuldenkreditpflicht übertraf laut Dealogic ihren bisherigen Höchststand im Jahr 2020, während Kredite zur Finanzierung von Übernahmen neue Höchststände erreichten, unterstützt durch mehrere Megadeals.

Diese Trends führen zu höheren Investmentbanking-Gebühren und erneuertem Vertrauen unter den Dealmakern.

Goldman Sachs-Geschäftsführer David Solomon sagte, interne Prognosen deuten darauf hin, dass die MandA-Volumina in diesem Jahr dem Rekord von 2021 nahekommen könnten, wobei ein bullisches Szenario auf ein neues Hoch hindeutet.

"Wir sehen eine beschleunigte Pipeline bei MandA und Börsengängen", sagte Sharon Yeshaya, Chief Financial Officer von Morgan Stanley, in einem Interview mit Reuters und hob Gesundheitswesen und Industrie als besonders aktive Sektoren hervor.

Die Liste der Unternehmen, die Berichten zufolge 2026 einen Börsengang in Betracht ziehen, wächst weiter und umfasst prominente Namen wie OpenAI, SpaceX und den KI-Chiphersteller Cerebras.

"Ich erwarte, dass 2026 ein sehr starkes Jahr der IPO-Ausgabe und der angekündigten MandA wird", sagte Macrae Sykes, Portfoliomanager bei Gabelli Funds.

Er nannte gesundes Wirtschaftswachstum, Deregulierung und die nachträglichen Auswirkungen der Zinssenkungen der Federal Reserve im Jahr 2025 als entscheidende Rückenwinde.

Bemerkenswert ist, dass die Wiederbelebung der Dealmaking die Erwartungen widersprach, dass die Aktivitäten nach der Ankündigung von Trump im vergangenen Frühjahr umfassende Zölle auf die großen globalen Volkswirtschaften angekündigt hätten, was die Märkte zunächst beunruhigte.

"Wir sind mit einer deutlich größeren Deal-Pipeline ins Jahr 2026 gegangen als je zuvor in den letzten fünf Jahren", sagte Charlie Scharf, Geschäftsführer von Wells Fargo, gegenüber Analysten und warnte, dass sich die Marktbedingungen schnell ändern können.

Das Wachstum der Kreditvergabe widerspricht den Befürchtungen einer Verlangsamung

Vielleicht das auffälligste Merkmal der Performance der Banken im Jahr 2025 war der Anstieg der Kreditvergabe.

Die vier größten US-Kreditgeber erweiterten ihre Kreditbücher um 385 Milliarden US-Dollar – fast 10 % – der größte jährliche Anstieg seit Jahren.

Dieses Wachstum erfolgte trotz weit verbreiteter Bedenken über eine sich verlangsamende Wirtschaft und zunehmende Konkurrenz durch private Kreditfirmen.

Die Ergebnisse der Bank of America, Citigroup und Wells Fargo sowie der frühere Bericht von JPMorgan zeigten im vierten Quartal ein stärkeres als erwartetes Kreditwachstum.

Doch die Kreditgeschichte ist nicht von boomender Verbrauchernachfrage.

Bei der Bank of America stieg die Kreditvergabe an Haushalte durch Hypotheken, Kreditkarten und Autokredite im letzten Jahr nur um 2 %, während die Unternehmenskredite um 3 % zunahmen.

Der eigentliche Anstieg kam von den Handelsabteilungen der Banken, die Kredite an spezialisierte Finanzunternehmen, Private-Equity-Fonds und private Kreditinvestoren vergeben.

Die Kreditvergabe in diesem Bereich stieg um 30 %, was die wachsende Rolle der Banken bei der Finanzierung komplexer Finanzstrukturen widerspiegelt.

Steigende Verschuldung wirft Fragen auf

Während diese Kredite wirtschaftliche Aktivitäten unterstützen, insbesondere für mittelständische Unternehmen, die durch private Kredite abgesichert sind, fügen sie dem Finanzsystem auch zusätzliche Hebelwirkung hinzu.

Strukturen wie Fortsetzungsfonds, Dividendenrekapitalisierungen und Zweckvehikel sind häufiger geworden, was Bedenken hinsichtlich versteckter Risiken aufwirft.

Jüngste Zusammenbrüche bei Unternehmen wie First Brands und Tricolor haben potenzielle Schwachstellen aufgezeigt und Banken, darunter JPMorgan, Verluste verursacht.

Dimon hat die Trübheit des Bildes eingeräumt.

Obwohl er darauf besteht, dass JPMorgans Kreditvergabe an alternative Finanzierer vorsichtig ist, hat er sie auch als eine Form der regulatorischen Arbitrage beschrieben.

Bei einem kürzlichen Gespräch veröffentlichte JPMorgan erstmals seine eigene Schätzung der Exponierung gegenüber nicht-banklichen Finanzinstituten, die von 50 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 auf 160 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr gestiegen ist.

Dimon forderte die Regulierungsbehörden auf, zu prüfen, ob das System durch diese Struktur besser bedient wird.

Kreditkartenobergrenze sorgt für Unruhe in der Branche

Dennoch werden nicht alle politischen Signale von der Wall Street begrüßt.

Trumps Vorschlag, die Kreditkartenzinsen für ein Jahr auf 10 % zu begrenzen, hat bei Bankmanagern heftigen Widerstand hervorgerufen, die warnen, dass dies die Kreditverfügbarkeit einschränken und die wirtschaftliche Aktivität belasten könnte.

Kreditkarten gehören zu den profitabelsten Produkten der Banken und spiegeln die ungesicherte Natur der Schulden und die höheren Zinssätze wider, die zum Ausgleich des Risikos erhoben werden.

Der Geschäftsführer der Bank of America, Brian Moynihan, sagte, die Debatte über den Vorschlag unterstreiche Bedenken hinsichtlich unbeabsichtigter Folgen.

"Wenn Sie die Obergrenzen senken, werden Sie die Kreditwürdigkeit einschränken", sagte Moynihan bei einem Earnings Call.

Das würde bedeuten, dass weniger Verbraucher für Karten qualifiziert sind und für diejenigen, die sich dafür qualifizieren, niedrigere Kreditlimits hätten.

Trump hat argumentiert, dass Amerikaner durch hohe Kreditkartenzinsen "betrogen" werden, und hat die Obergrenze als Mittel dargestellt, um den finanziellen Druck auf Haushalte zu verringern.

Für die Banken fügt der Vorschlag jedoch eine weitere Unsicherheitsebene hinzu, gerade als das Gewinnmomentum wächst.

Selbstvertrauen wächst für 2026

Bankmanager erkannten schnell Risiken von politischer Unsicherheit bis zu geopolitischen Spannungen.

Doch der dominierende Ton bei den Gewinnaufrufen war der Zuversicht, dass 2026 noch stärker werden könnte, da Dealmaking, Börsengänge und Finanzierungsaktivitäten voraussichtlich beschleunigen werden.

"Wie vorhergesagt, setzen die Kapitalmärkte mit gut kapitalisierten Unternehmen und höherwertigen Verbrauchern ein, die die Wirtschaft vorantreiben", sagte Morgan Stanley-CEO Ted Pick in einem Gespräch mit Analysten und wies darauf hin, dass das Unternehmen 2025 Rekordumsatz im Vermögensmanagement erzielte.

JPMorgan-Geschäftsführer Jamie Dimon teilte diese Ansicht und schlug einen optimistischeren Ton an als in den vergangenen Jahren, als er berühmt vor einem wirtschaftlichen "Hurrikan" warnte, der nie eintrat.

"Kurzfristig – sechs Monate, neun Monate, sogar ein Jahr – ist es ziemlich positiv", sagte Dimon laut einem FactSet-Transkript.

Er verwies auf stetiges Beschäftigungswachstum, gesunde Konsumfinanzen und fiskalische Konjunkturmaßnahmen, die aus dem republikanisch unterstützten One Big Beautiful Bill Act kommen, der letzten Sommer verabschiedet wurde.

Er hob auch das Potenzial der Deregulierung hervor, um das Wachstum zu unterstützen.