US-Erzeugerpreise übertreffen Erwartungen – Dienstleistungskosten steigen stark

Die Großhandelspreise in den Vereinigten Staaten stiegen im Januar schneller als erwartet, dämpften die Hoffnungen auf nachlassenden Inflationsdruck und verkomplizierten die Perspektive für Zinssenkungen später in diesem Jahr.

Am Freitag veröffentlichte Daten des Bureau of Labor Statistics zeigten, dass der Kern-Erzeugerpreisindex, der volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie ausschließt, im letzten Monat saisonbereinigt um 0,8 % gestiegen ist.

Das war stärker als der Anstieg um 0,6 % im Dezember und deutlich höher als die von Dow Jones befragten Ökonomen erwarteten 0,3 %.

Auf Gesamtbasis stiegen die Erzeugerpreise im Januar um 0,5 %, ebenfalls über der Konsensprognose von 0,3 % und damit moderat stärker als im Vormonat.

Jahresrate bleibt erhöht

Im Jahresvergleich stiegen die Kern-Großhandelspreise um 3,6 %, während der Gesamt-Erzeugerpreisindex um 2,9 % zulegte.

Beide Werte liegen damit deutlich über dem Inflationsziel der Federal Reserve von 2 % und unterstreichen, dass Preisdruck trotz jüngster Anzeichen einer Abschwächung der Verbraucherpreisinflation weiter ein Merkmal der US-Wirtschaft ist.

Ökonomen betrachten Erzeugerpreisdaten häufig als Frühindikator dafür, wohin sich die Verbraucherpreisinflation entwickeln könnte, insbesondere wenn Unternehmen ihre Preisstrategien als Reaktion auf höhere Kosten anpassen.

Dienstleistungen treiben den Anstieg

Die Beschleunigung im Januar wurde weitgehend von Dienstleistungspreisen getragen, die im Monatsvergleich um 0,8 % zulegten – der stärkste Anstieg seit Juli 2025.

Im Gegensatz dazu fielen die Güterpreise um 0,3 %, wobei die Kern-Güterpreise, die Lebensmittel und Energie ausschließen, dennoch um 0,7 % stiegen.

Mehr als ein Fünftel des Anstiegs bei Dienstleistungspreisen entfiel auf höhere Margen im Großhandel für professionelle und gewerbliche Ausrüstung.

Diese Margen schossen um 14,4 % in die Höhe, was darauf hindeutet, dass Unternehmen möglicherweise höhere Kosten, einschließlich solcher, die mit Zöllen zusammenhängen, weitergeben.

Die Preise für Handelsdienstleistungen stiegen um 2,5 % und erhöhten damit den Aufwärtsdruck auf die Großhandelsinflation.

Anderswo stiegen die Preise in einer Reihe von Kategorien, darunter Einzelhandel mit Bekleidung, Schuhen und Accessoires, Großhandel mit Chemikalien und verwandten Produkten, gebündelte kabelgebundene Telekommunikationsdienste sowie Einzelhandel mit Gesundheits-, Kosmetik- und Optikartikeln.

Auch die Preise im Einzelhandel für Lebensmittel und alkoholische Getränke stiegen.

Auf der Güterseite sanken im Monatsverlauf Energie- und Lebensmittelpreise, was dazu beitrug, den breiteren Druck abzumildern, während die Metallpreise um 4,8 % zulegten.

Politischer Kontext und Druck

Die Daten erscheinen, während Präsident Donald Trump wiederholt erklärt hat, die Inflation sei unter Kontrolle gebracht worden.

Die jüngsten PPI-Zahlen deuten jedoch darauf hin, dass Druck in der Preiskette weiterhin besteht, ein Faktor, der die Entscheidungsträger vorsichtig stimmen könnte, wenn sie die nächsten geldpolitischen Schritte abwägen.

Die Märkte erwarten derzeit, dass die Federal Reserve zumindest bis zum Sommer abwartet, trotz Forderungen des Weißen Hauses nach niedrigeren Zinsen.

Warum der PPI für die Fed wichtig ist

Während Erzeugerpreise tendenziell volatiler sind als Verbraucherpreise, beobachten Analysten sie genau, weil mehrere PPI-Komponenten in den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) einfließen, das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß.

Vor der Veröffentlichung am Freitag hatten Ökonomen geschätzt, dass die Kern-PCE-Inflation im Januar um bis zu 0,5 % steigen könnte, was eine Jahresrate von etwa 3,1 % bedeuten würde.

Die Kern-PCE-Inflation stieg im Dezember um 0,4 % und lag im Jahresvergleich bei 3,0 %.

Die Regierung will den PCE-Inflationsbericht für Januar am 13. März veröffentlichen, und Analysten werden voraussichtlich ihre Prognosen nach den stärker als erwarteten Großhandelspreisdaten anpassen.