Tesla-Aktie: Warum drei Großbanken bei TSLA pessimistisch werden

Tesla stock (NASDAQ: TSLA) notiert am Dienstag mehr als 1 % im Minus, und der Rückgang wirkt weniger wie Kollateralschaden eines harten Makro-Tages und eher wie eine Aktie, die mit ihrer eigenen Glaubwürdigkeit ringt.

Während Privatanleger weitgehend standhaft geblieben sind, haben drei institutionelle Stimmen: JPMorgan, Morgan Stanley und Phillip Securities in den vergangenen zehn Wochen jeweils einen vorsichtigen Schritt zurück vom Tesla-Thema gemacht.

Ihre Gründe unterscheiden sich im Detail, führen aber zur gleichen Schlussfolgerung: Die Bewertung spiegelt eine Zukunft wider, die Tesla noch nicht verdient hat.

JPMorgan sagt „Verkaufen“

JPMorgans Argument ist das deutlichste: Die Bank senkte ihr Kursziel von $150 auf $145 und bestätigte ihr Underweight-Rating, eine Einstufung, die einen etwa 63%igen Abschlag gegenüber dem heutigen Tesla-Kurs impliziert.

Das Kernproblem ist nicht Teslas Technologie; es ist die Kapitaldisziplin.

Tesla hat für 2026 rund $20 billion in Kapitalausgaben angekündigt, mehr als das Doppelte der Ausgaben des Vorjahres, projiziert gleichzeitig aber für 2026 und 2027 einen freien Cashflow von null.

JPMorgan interpretiert diese Kombination so, dass das Unternehmen stark auf Robotaxi und Optimus setzt, ohne bei beiden kurzfristig sichtbare finanzielle Erträge.

Die Bank senkte die Prognose für das Auslieferungswachstum 2026 von 10% auf nur 5% und kürzte die EPS-Schätzungen für beide Jahre; dabei bemerkte sie, dass das Q4-Ergebnis und der Umsatz im Jahresvergleich schlechter ausfielen und deutlich hinter dem zurückblieben, was der zuvor deutlich niedrigere Aktienkurs impliziert hatte.

Teslas Q4-Zahlen machen die Sorge deutlich. Der Umsatz lag bei $24.9 billion, ein Rückgang von 3% gegenüber dem Vorjahr.

Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn sank auf Jahressicht um 46% und fiel von $7.08 billion in FY2024 auf $3.8 billion in FY2025.

Auf Quartalsbasis belief sich der GAAP-Nettogewinn für Q4 2025 auf $0.8 billion.

Ist die Tesla-Aktie auf Perfektion eingepreist?

Der Kurswechsel von Morgan Stanley wiegt besonders schwer, weil die Bank jahrelang zu den lautesten institutionellen Bullen für Tesla gehörte.

Im Dezember 2025 degradierte der neue Analyst Andrew Percoco, der die Berichterstattung von dem bekannten Adam Jonas übernommen hatte, die Aktie von Overweight auf Equal Weight mit einem Kursziel von $425 – das erste Mal, dass das Unternehmen seit 2023 von einer Kaufempfehlung abrückte.

Percoco verwendete ein Sum-of-the-Parts-Modell, bewertete im Wesentlichen jeden Geschäftsbereich separat und kam zu dem Schluss, dass jeder glaubwürdige positive Katalysator bis 2026 bereits im Aktienkurs eingepreist sei.

Seine Auslieferungsprognose für 2026 liegt 13% unter dem Konsens von Wall Street, getrieben von einer vorsichtigeren Einschätzung der US-EV-Adoption und einem zunehmenden Wettbewerbsdruck im Ausland.

Glenn Thum von Phillip Securities bringt die Bewertungsperspektive aus einem anderen Blickwinkel ein.

In einer Notiz im Februar bestätigte Thum seine Sell-Einstufung und setzte ein Kursziel von $215; er nannte den Wegfall der US-EV-Steuergutschriften, steigende Zölle und den Einbruch des Marktanteils in China als kurzfristige Schmerzpunkte ohne unmittelbaren Ausgleich.

Beiträge aus dem Bereich Autonomie und Robotik sind seiner Einschätzung nach realistisch gesehen noch fünf Jahre von nennenswerten Umsätzen entfernt.

Der breitere Konsens hat sich noch nicht vollständig gedreht: MarketBeats Zusammensetzung liegt bei Hold mit einem durchschnittlichen Kursziel von rund $410, basierend auf 17 Buy- gegenüber 8 Sell-Einschätzungen.

Die Bären sind noch nicht in der Mehrheit, zumindest noch nicht, aber ihre Argumente gewinnen mit jedem Quartal an Datenpunkten.