Die EMI-Wirtschaft: Leichter Kredit verändert Indiens Ausgabeverhalten

Fast ein Drittel der inländischen digitalen Zahlungstransaktionen in Indien wird inzwischen kreditfinanziert abgewickelt, über Kreditkarten oder EMI-basierte Finanzierungen, so eine Studie, die Transaktionen von mehr als 20,000 Händlern analysierte.

Das Ergebnis spiegelt einen breiteren Wandel wider, wie indische Haushalte mit Geld umgehen.

Kredit, einst überwiegend mit dem Kauf von Immobilien oder der Bewältigung von Notfällen verbunden, wird zunehmend genutzt, um den täglichen Konsum zu glätten.

Die Verhaltensänderung vollzieht sich parallel zu einer Abschwächung der finanziellen Puffer der Haushalte.

Die Netto-Finanzersparnisse der Haushalte sanken im FY24 auf rund 5.1% des BIP, laut Daten der Reserve Bank of India, und lagen damit deutlich niedriger als die Werte zu Beginn des Jahrzehnts.

Zugleich hat sich die Kreditaufnahme stetig ausgeweitet, wobei die privaten Haushaltsverschuldung bis Anfang 2025 schätzungsweise rund 41% des BIP erreichte, basierend auf Schätzungen, die mit Hilfe von Zentralbankdaten erstellt wurden.

Obwohl die Schuldenstände gestiegen sind, bleibt die Hebelwirkung der indischen Haushalte niedriger als in mehreren großen Volkswirtschaften — die Verschuldung der Haushalte liegt in China bei etwa 62% des BIP und in den Vereinigten Staaten bei mehr als 70%.

Auch die Zusammensetzung dieser Kreditaufnahme verändert sich.

Mehr als die Hälfte der Haushaltskredite stammt inzwischen aus Nicht-Wohnungs-Retailkrediten, darunter Privatkredite, Kreditkarten und Finanzierungen für langlebige Konsumgüter.

Zusammen deuten die Trends auf eine schrittweise Transformation hin, wie Haushalte Ausgaben, Ersparnisse und Verschuldung ausbalancieren.

Ein Großteil dieses Wandels spielt sich in Indiens rasant wachsendem Ökosystem für digitale Zahlungen ab, in dem Kreditoptionen zunehmend in alltägliche Transaktionen eingebettet sind.

Kredit verlagert sich von Notfällen zu alltäglichen Ausgaben

Der Wandel ist besonders sichtbar in Indiens sich schnell entwickelndem Ökosystem für digitale Zahlungen.

Die Studie von Phi Commerce, die die Aktivität digitaler Zahlungen bei mehr als 20,000 Händlern analysierte, ergab, dass fast ein Drittel der inländischen digitalen Transaktionen im Jahr 2024 kreditgetrieben war.

Zugleich verarbeitet Indiens Unified Payments Interface (UPI) — ein 2016 gestartetes, staatlich unterstütztes Echtzeit-Zahlungsnetz — mittlerweile den Großteil der digitalen Transaktionen des Landes und ist eines der weltweit am schnellsten wachsenden Echtzeit-Zahlungssysteme geworden.

Rajesh Londhe, Mitgründer und Head of Payments bei Phi Commerce, sagte, die Integration von Kreditoptionen direkt in digitale Zahlungsplattformen habe das Kreditaufnehmen deutlich nahtloser gemacht.

“Credit is no longer considered as a means of emergency or very big purchases,” Londhe told Invezz.

“Vielmehr wird er immer mehr als Mechanismus zur Liquiditätssteuerung genutzt — um Haushalten zu ermöglichen, den Konsum zu glätten, das Cash-Management zu vereinfachen oder größere Anschaffungen in kleinere Raten umzuwandeln.”

Online-Checkout-Seiten bieten zunehmend eine Mischung von Zahlungsoptionen — UPI, Karten, EMI-Umwandlungen oder Bezahl-später-Optionen — und erlauben Verbrauchern, im Kaufmoment zu entscheiden, wie sie bezahlen möchten.

“Die schrittweise Normalisierung von Kredit im digitalen Checkout-Prozess ist eine der wichtigsten Veränderungen,” sagte Londhe.

Das Ergebnis ist eine Form der Zahlungsssegmentierung.

“Wir beobachten die Entwicklung einer relativ klaren Zahlungsssegmentierung,” erklärte er und fügte hinzu, dass UPI weit verbreitet für niedrige, häufige Zahlungen genutzt werde.

Zugleich sind Kreditinstrumente bei höherwertigen diskretionären Käufen häufiger.

Dazu gehören Ausgaben in Bereichen wie Gesundheitswesen, Reisen und Bildung, in denen Ratenzahlungen zunehmend üblich werden.

Das leise Ansammeln von EMI-Verpflichtungen

Während digitaler Kredit das Aufnehmen von Krediten erleichtert hat, hat er auch ein neues Muster eingeführt: mehrere sich überlappende Verpflichtungen.

Plattformen, die Kreditnehmern bei der Umstrukturierung von Schulden helfen, berichten, dass finanzieller Stress selten von einem einzelnen Kredit ausgeht.

Stattdessen baut er sich tendenziell allmählich auf, wenn sich kleine Verpflichtungen anhäufen.

“Was in unseren jüngsten Daten am deutlichsten hervorsticht, ist nicht die Höhe der Kredite, sondern der zugrunde liegende Grund,” sagte Kunal Kishor Singh, Marketing Manager bei ZAVO, einer Fintech-Plattform, die Kreditnehmern hilft, Schulden zu verwalten und umzustrukturieren.

Die interne Überprüfung des Unternehmens von mehr als 50,000 EMI-Entlastungsfällen im vergangenen Jahr ergab, dass 61% durch ungesicherte, konsumgetriebene Exponierung verursacht wurden, darunter Kreditkartenverlängerungen, digitale Kurzzeit-Privatkredite und EMI für Konsumgüter.

“Das tiefere Signal ist Stacking,” Singh told Invezz.

“Der mediane gestresste Kreditnehmer bei ZAVO hat vier aktive Verpflichtungen, und 46% haben gesamte EMI-Abflüsse, die mehr als 50% ihres Nettomonatseinkommens ausmachen.”

Wenn die Rückzahlungsverpflichtungen diese Schwelle erreichen, können selbst kleine Störungen — wie verspätete Gehaltszahlungen oder unerwartete Ausgaben — die Haushaltfinanzen destabilisieren.

“Ein Zahlungsausfall beginnt nicht dadurch, dass ein Kreditnehmer einen unverantwortlichen Kredit aufgenommen hat,” sagte Singh.

“Er beginnt, wenn mehrere handhabbare Verpflichtungen sich still und leise zu einer Liquiditätsknappheit aufsummieren.”

Kreditgeber sagen, dass Kreditaufnahme weitgehend bedarfsgetrieben bleibt

Kreditgeber sagen, der Anstieg des Retailkreditvolumens dürfe nicht automatisch als diskretionäre Kreditaufnahme interpretiert werden.

Bhavin Patel, CEO und Mitgründer von LenDenClub, einer indischen Peer-to-Peer-Kreditplattform, die individuelle Kreditgeber mit Privatkreditnehmern verbindet, sagte, ein großer Teil der kurzfristigen Kreditnachfrage sei weiterhin mit alltäglichen finanziellen Bedürfnissen verknüpft.

“Die Kreditnachfrage bleibt weitgehend bedarfsorientiert, viele Nutzer suchen kurzfristigen Kredit, um unmittelbare finanzielle Anforderungen wie Gesundheitskosten, Bildung, Haushaltsrechnungen und temporäre Liquiditätslücken zu überbrücken,” sagte Patel.

Er räumte jedoch ein, dass sich das Nutzungsspektrum der Kreditaufnahme allmählich erweitert.

“Wir beobachten eine schrittweise Ausweitung der Anwendungsfälle in Bereiche wie wohnungsbezogene Ausgaben und persönlichen Konsum, etwa Reisen, Kauf von Elektronik oder Shopping.”

Der Aufstieg digitaler Kreditplattformen hat zudem viele Kreditnehmer erstmals in das formelle Finanzsystem gebracht, sagte er.

“Unsere Plattformen vergeben Kredite an jene Kreditnehmer, die klein und marginal sind,” sagte Patel Invezz.

Zugleich berichten Fintech-Plattformen, die Schulden managen, dass Kreditnehmer zunehmend versuchen, früher einzugreifen, wenn Rückzahlungsdruck entsteht.

“Im jüngsten 12-Monats-Zeitraum kamen 24% der eingehenden Hilfsanfragen von Nutzern, die entweder noch zahlungsfähig waren oder sich in ihrer ersten verpassten EMI-Periode befanden,” sagte Singh.

“Im vergleichbaren Zeitraum ein Jahr zuvor lag dieser Anteil näher bei 13%.”

Vorbereitung auf unsichere Einkommenszyklen

Die Ausweitung des Konsumentenkredits findet auch vor dem Hintergrund breiterer Diskussionen darüber statt, wie technologische Veränderungen Beschäftigungsmuster umgestalten könnten.

Weltweit debattieren Ökonomen und politische Entscheidungsträger zunehmend, wie künstliche Intelligenz die Beschäftigung im weißen Kragenbereich beeinflussen könnte — ein Segment, das einen bedeutenden Anteil der Nutzer digitaler Kredite in urbanen Gebieten Indiens darstellt.

Einige Plattformen sagen, dass Sorgen um Einkommensvolatilität das Verhalten der Kreditnehmer bereits beeinflussen.

“Einkommensstrukturen im weißen Kragenbereich sind variabler geworden,” sagte Singh.

“Leistungsabhängige Vergütung, KI-getriebene Umstrukturierungen und kürzere Beschäftigungszyklen haben sogar stabile Fachkräfte vorsichtiger gegenüber festen monatlichen Verpflichtungen gemacht.”

Kreditgeber sagen, sie beobachten den Trend, hätten aber noch keine größeren Störungen bei Kreditnehmern festgestellt.

“Laut unserer internen Umfrage sehen wir keine Hinweise auf Arbeitsplatzverluste unserer Kreditnehmer im nächsten Zeitraum von 6–12 Monaten,” sagte Patel.

Dennoch bauen Kreditgeber potenzielle Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt zunehmend in ihre Risikomodelle ein.

“Um solche Einkommensinstabilitäten vorherzusagen, stärken wir unsere Modelle, indem wir Vorhersagen zu KI-betroffenen Sektoren und zur Abhängigkeit der Kreditnehmer davon ergänzen,” fügte Patel hinzu.

Die Frage der Nachhaltigkeit

Der private Konsum macht fast 60% der Wirtschaftsleistung Indiens aus und macht die Ausgaben der Haushalte zu einem entscheidenden Wachstumstreiber in der fünftgrößten Volkswirtschaft der Welt.

Die Bilanzsituation der indischen Haushalte bleibt gesünder als die vieler globaler Vergleichsländer.

Die Verschuldungsgrade sind niedriger als in mehreren fortgeschrittenen Volkswirtschaften, und das Bankensystem meldet weiterhin relativ stabile Asset-Qualität.

Dennoch verändert sich die Struktur der Kreditaufnahme deutlich.

Kredit wird leichter zugänglich, stärker in alltägliche Transaktionen integriert und zunehmend mit Konsum statt mit Vermögensbildung verknüpft.

Digitale Zahlungen haben diesen Wandel beschleunigt, indem sie Kredit direkt in den Checkout-Prozess eingebettet haben.

“Die Ausweitung wird anhalten,” sagte Londhe.

“Doch das Tempo wird von Regulierung, Risikomanagementsystemen und dem Bewusstsein für verantwortungsvolles Kreditverhalten der Verbraucher geprägt sein.”

Kreditgeber sagen, dass Verantwortung ein immer wichtigerer Teil des Ökosystems wird, wenn digitaler Kredit skaliert.

"Digitale Kreditplattformen tragen heute eine weitergehende Verantwortung über die reine Auszahlung hinaus," sagte Patel.

Für politische Entscheidungsträger und Kreditgeber besteht die Herausforderung nun darin sicherzustellen, dass das von Bequemlichkeit getriebene Kreditwachstum nicht schneller zunimmt als die Fähigkeit der Haushalte, damit umzugehen.

Während sich die Kreditaufnahme zunehmend in den Alltag der Finanzführung einschreibt, beginnt die Grenze zwischen Zahlung und Kredit zu verschwimmen.