Warum Julius Baer seinem CEO $18M zahlt, die er nie verdient hat

Julius Baer hat offengelegt, dass CEO Stefan Bollinger im Jahr 2025 eine Gesamtvergütung von CHF 23,96 Millionen (30,3 Mio. $) erhielt.

Die Summe umfasst Bollingers erstes Jahr an der Spitze der Schweizer Privatbank, wobei nahezu CHF 15 Millionen (18 Mio. $) aus Ersatzleistungen bestehen, die er beim Weggang von Goldman Sachs aufgegeben hatte.

Mit anderen Worten: Der Großteil des Pakets war eine Anwerbungskostenposition und nicht durch eine Jahresleistung innerhalb der Zürcher Bank erworbene Vergütung.

Eine teure Verpflichtung in einem Übergangsjahr

Bollinger wurde im Juli 2024 von Goldman Sachs verpflichtet und übernahm formell im Januar 2025 das Amt des CEO bei Julius Baer.

Seine Ernennung erfolgte, nachdem die Schweizer Bank einen Großteil des Vorjahres mit der Bewältigung der Folgen ihrer teuren Verflechtung mit René Benkos Signa-Gruppe verbracht hatte.

Die Analysten sagten, Bollingers Ernennung signalisiere eine Priorisierung von Stabilität und operativer Glaubwürdigkeit nach der Signa-Krise.

Gleichzeitig wurden aber auch Bedenken hinsichtlich seiner fehlenden Erfahrung in der Leitung eines großen börsennotierten Unternehmens und seiner vergleichsweise begrenzten Asien-Expertise, einem wichtigen Wachstumsmarkt, geäußert.

Als Julius Baer im Februar die Ergebnisse für das volle Jahr 2025 vorlegte, bezeichnete die Bank das Jahr als ein „erfolgreiches Übergangsjahr“.

Das verwaltete Vermögen stieg um 5% auf einen Rekordwert von CHF 521 Milliarden, unterstützt durch CHF 14,4 Milliarden an Nettoneugeld im Jahresverlauf.

Der zugrunde liegende Gewinn vor Steuern stieg um 17% auf CHF 1,266 Milliarden, während die Cost-Income-Ratio sich auf 67,6% verbesserte.

Der berichtete Nettogewinn fiel jedoch um 25% auf CHF 764 Millionen, hauptsächlich aufgrund von Einmalbelastungen und CHF 213 Millionen an Netto-Kreditausfällen, die 2025 verbucht wurden.

Der Kontrast ist wichtig. Das Vergütungspaket fällt in einen Moment, in dem Julius Baer Anleger davon überzeugen will, dass das Geschäft auf eine diszipliniertere Basis gestellt ist.

Analysten unterstützen die Strategie, doch die Außenwirkung ist heikel

Die Analysten haben Bollingers Ernennung und die strategische Neuausrichtung, die Julius Baer mit diesem Wechsel verfolgt, weitgehend unterstützt.

Analysten von Citi bewerteten die neuen Ziele unter Bollinger als auf „ziemlich konservativen Annahmen" basierend.

Die Nettoneugelder von Julius Baer für 2025 lagen weitgehend im Einklang mit den Prognosen der Zürcher Kantonalbank.

Das deutet darauf hin, dass die operative Performance der Bank die Erwartungen weitgehend erfüllt hat und Anleger nicht wesentlich enttäuscht wurden.

Dennoch zählt die Optik, da die Vergütung von Führungskräften in der Schweiz ein sensibles Thema bleibt.

UBS beließ die Vergütung von CEO Sergio Ermotti für 2025 unverändert bei CHF 14,9 Millionen angesichts anhaltender Prüfungen der Banker-Vergütungen, womit Bollingers Paket von CHF 23,96 Millionen deutlich höher ausfällt.

Letztlich stellt die Vergütungsstruktur eine entscheidende Prüfung für die bevorstehende Hauptversammlung von Julius Baer dar.

Den Aktionären wird zugestimmt, eine hohe einmalige Anwerbungsausgabe zu akzeptieren, während die Bank etwa 5% ihrer Belegschaft abbaut, was sofortigen Druck auf Bollinger ausübt, seinen Turnaround-Plan umzusetzen.