US-Großhandelsinflation steigt auf Einjahreshoch und schürt Inflationssorgen

Die US-Großhandelsinflation beschleunigte sich im Februar auf ihr höchstes Niveau seit einem Jahr und verstärkt die Sorge, dass der Preisdruck hoch bleibt – noch bevor der Krieg mit Iran begann.

Daten des US-Arbeitsministeriums, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigten, dass der Erzeugerpreisindex (PPI) im Monatsvergleich um 0,7 % zunahm, nach 0,5 % im Januar und deutlich über den Erwartungen der Ökonomen von 0,3 %.

Im Jahresvergleich stieg der PPI auf 3,4 %, gegenüber erwarteten 2,9 % und damit auf den höchsten Stand seit Februar 2025.

Das Kern-PPI, das Nahrungsmittel und Energie ausschließt, legte im Februar um 0,5 % zu und übertraf damit die Prognosen von 0,3 %.

Auf Jahresbasis lag die Kern-Großhandelsinflation bei 3,9 % und damit über den Schätzungen von 3,7 %.

Anstieg des PPI vor allem durch höhere Dienstleistungskosten

Der Anstieg der Erzeugerpreise wurde größtenteils durch ein Plus von 0,5 % bei den Dienstleistungskosten getrieben, ein Entwicklung, die Entscheidungsträger bei der Federal Reserve wahrscheinlich beunruhigen dürfte.

Beamte haben einen Großteil des jüngsten Inflationsdrucks zuvor mit Zöllen in Verbindung gebracht, die tendenziell einen begrenzteren Einfluss auf Dienstleistungen haben.

Innerhalb des Dienstleistungssektors stiegen die Portfoliomanagementgebühren – ein bedeutender Bestandteil des PPI – im Februar um 1 %.

Die Preise für Wertpapiervermittlung, -handel, Anlageberatung und verwandte Dienstleistungen verzeichneten ebenfalls einen starken Anstieg von 4,2 %.

Gleichzeitig legten die Güterpreise im Monatsvergleich um 1,1 % zu.

Die stärker als erwarteten Daten dürften die Sorgen über anhaltende Inflation verstärken, insbesondere da geopolitische Spannungen weiterhin die Inputkosten in die Höhe treiben.

Der andauernde Konflikt im Nahen Osten hat bereits zu einem deutlichen Anstieg der Energiepreise geführt und globale Schifffahrtsrouten gestört, was die Kostenbelastung für Unternehmen erhöht.

„Die heißer als erwartete Zahl ist spezifisch für Zölle“, sagte Todd M. Schoenberger, CIO bei CrossCheck Management LLC, in einem CNBC-Bericht und stellte fest, dass Metalle, industrielle Inputs und Herstellkosten alle höhere Preise verzeichnen.

„Das ist strukturelle Inflation, nicht vorübergehend, und wird voraussichtlich die Geldpolitik bis tief in das dritte Quartal hinein beeinflussen.“

„Fügt man die seit Beginn des Iran-Kriegs gestiegenen Energiepreise hinzu, die sich noch nicht in diesen Berichten niedergeschlagen haben, erwartet die Wall Street rasch steigende Preise, die deutlich bis auf Konsumentenebene durchschlagen werden“, fuhr Schoenberger fort.

Märkte reagieren, da Hoffnungen auf Zinssenkungen schwinden

Futures auf wichtige US-Aktienindizes gaben nach der Veröffentlichung nach und spiegelten die gesunkenen Erwartungen an eine kurzfristige geldpolitische Lockerung der Federal Reserve wider.

Dow-Futures lagen jeweils um 0,54 % im Minus, S&P-500-Futures rutschten um 0,48 % und Nasdaq-100-Futures fielen in den frühen Handelszeiten um 0,46 %.

Die Daten bestätigten die Auffassung, dass die Fed die Zinsen länger höher halten könnte, insbesondere da die Inflationsindikatoren über den Werten liegen, die mit ihrem 2%-Ziel vereinbar wären.

Warum ist der PPI für die Fed wichtig?

Während Ökonomen typischerweise nicht stark auf den PPI als alleiniges Maß setzen, fließen Komponenten des Berichts in den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) ein, den von der Fed bevorzugten Inflationsmaßstab.

Analysten werden voraussichtlich ihre PCE-Prognosen nach den jüngsten Daten anpassen.

Vor der Veröffentlichung deuten Schätzungen darauf hin, dass der Kern-PCE im Februar um 0,4 % gestiegen ist, was den dritten aufeinanderfolgenden Monat mit dieser Rate markieren würde – mehr als das Doppelte des Niveaus, das als mit stabiler Inflation über die Zeit vereinbar gilt.

Die anhaltende Stärke der PCE-Werte hat den geldpolitischen Kurs der Fed bereits verkompliziert.

Im Januar lag der Kern-PCE bei 3,1 %, deutlich höher als der Kern-Verbraucherpreisindex von 2,5 % für denselben Zeitraum.

Geopolitische Risiken erhöhen Inflationsunsicherheit

Der Inflationsausblick wird zudem durch geopolitische Entwicklungen eingetrübt.

Der Konflikt mit Iran hat die Befürchtung verstärkt, dass anhaltende Erhöhungen der Energiepreise in die breitere Inflation einfließen könnten.

Sogar vor der Eskalation hatten die Märkte weitgehend erwartet, dass die Fed die Zinsen stabil halten würde.

Seitdem haben Händler ihre Erwartungen an Zinssenkungen später in diesem Jahr zurückgeschraubt und führen dies auf das Risiko anhaltender Kostensteigerungen zurück.

Die Zentralbank wird später am Mittwoch ihre jüngste geldpolitische Entscheidung bekanntgeben; Anleger beobachten genau, welche Signale die Entscheidungsträger hinsichtlich der Abwägung von Inflationsrisiken gegenüber Anzeichen eines abkühlenden Arbeitsmarktes senden.