Steigende Renditen, starker Dollar schwächen Gold; Experten sehen Abwärtstrend

Am Donnerstag erlitt Gold einen Einbruch von mehr als 2 %, nachdem der Rohölpreis wieder über $100 je Barrel stieg und neue Inflationsängste schürte, sodass Anleger weitgehend die Möglichkeit von US-Zinssenkungen in diesem Jahr ausklammerten.

Gleichzeitig stürzte Silber auf der COMEX um fast 7 % ab, belastet durch steigende Treasury-Renditen und einen festeren Dollar. 

Beide, Gold- und Silberpreise waren am Mittwoch stark gestiegen, als der Rohölpreis aufgrund der Hoffnungen auf ein Friedensabkommen zwischen den USA und Iran nachgab.

Starker Dollar und Renditen drücken die Preise

Die Nachfrage nach dem Dollar bleibt stark, angetrieben von makroökonomischen Bedingungen und anhaltend hohen Realrenditen.

Ein stärkerer Dollar macht in US-Dollar denominierten Rohstoffe für ausländische Käufer teurer. 

Zum Zeitpunkt der Stellungnahme notierte der Juni-Goldkontrakt auf der COMEX bei $4,472.80 pro Unze, minus 2,5 %, während der Mai-Silberkontrakt bei $67.850 pro Unze lag, ein Rückgang von 6,6 % gegenüber dem Schlusskurs. 

Unterdessen stiegen die Rohölpreise am Donnerstag um rund 3 %, erholten sich damit von Verlusten der vorherigen Sitzung. 

Die Erholung der Ölpreise wurde durch Befürchtungen befeuert, dass der anhaltende Konflikt im Nahen Osten zunehmend die Energieversorgung beeinträchtigen könnte.

Die Attraktivität ertragsloser Anlagen wie Gold wird durch steigende Zinsen gemindert, obwohl Gold oft als langfristige Absicherung gegen Inflation gilt.

Denn höhere Treasury-Renditen, etwa nachdem die US-10‑jährigen Treasury-Renditen kürzlich nahe einem Achtmonats-Hoch notierten, erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens des Metalls.

Fed-Ausblick und Entwicklung als sicherer Hafen

Laut dem FedWatch-Tool der CME Group signalisieren die Märkte derzeit eine rund 38%ige Wahrscheinlichkeit für eine US-Zinserhöhung bis Dezember dieses Jahres. 

Im Gegensatz dazu rechnen rund 93 % des Marktes damit, dass die Federal Reserve ihre Zinsen auf der geldpolitischen Sitzung im April unverändert lässt. 

Eine Zinssenkung gilt als sehr unwahrscheinlich, mit nur 3 % Chance – zudem erst im Dezember.

Dieser Ausblick steht in starkem Kontrast zu den Erwartungen vor dem jüngsten Konflikt, als die Märkte mindestens zwei Zinssenkungen im Jahr 2026 erwarteten.

Ein Anstieg der US-Anleiherenditen und der Realzinsen, ausgelöst durch angepasste Erwartungen an die Fed-Zinspolitik, löste einen starken Rückgang beim Gold aus.

Letzte Woche fiel der Goldpreis um über 10 %, was den größten Wochenverlust in 43 Jahren darstellte.

„Dennoch dürfte der jüngste Preiseinbruch genauso sehr eine Überreaktion gewesen sein wie der massive Anstieg zu Jahresbeginn“, sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG. 

„In gewissem Sinne hat das Pendel beim Gold von einem Extrem ins andere ausgeschlagen.“

Silber ist ähnlich betroffen, doch seine stärkere industrielle Verwendung macht es anfälliger für wirtschaftliche Sorgen infolge höherer Ölpreise.

Gold- und Silberpreise hatten Anfang der Woche zugelegt, nachdem US-Präsident Donald Trump seinen angedrohten Angriff auf Irans Energiesektor vorübergehend für fünf Tage ausgesetzt hatte. Das führte zu einer deutlichen Verringerung ihrer Handelsverluste, wobei Silber seine Verluste sogar vollständig ausglich.

„Gold verhält sich derzeit nicht wie ein klassischer sicherer Hafen. Es ist schwer zu sagen, wie lange diese Anomalie anhalten wird“, sagte Fritsch. 

„Vieles dürfte von dem Verhalten der ETF-Investoren abhängen, die in den letzten Tagen weiterhin in erheblichem Umfang Gold verkauft haben und damit preisdämpfend wirken“, fügte er hinzu. 

Kurzfristiger Ausblick

Laut Sunil Kumar Dixit, Chief Technical Strategist und Gründer von SK Charting, wird erwartet, dass sich Gold konsolidiert und seitwärts handelt und eine bärische Neigung zeigt, da sein Preis stabil unter dem unmittelbaren Widerstandsniveau von $4,480 pro Unze bleibt.

„Ein starker Ausbruch über diese Zone könnte zu einer weiteren Erholung in Richtung $4,520–$4,550 führen, während ein Aufwärtstrend einen klaren Ausbruch über $4,640 erfordert“, sagte Dixit. 

Im Markt ist eine korrigierende Gegenbewegung sichtbar, nach einer Rallye vom jüngsten Tief bei $4,100, die es bis zur 38,2%-Fibonacci-Retracement-Marke bei $4,602 schaffte. 

Diese Erholung ist jedoch wahrscheinlich nur eine vorübergehende Korrektur innerhalb des größeren Abwärtstrends, der vom Rekordhoch ausging. Folglich werden erwartet, dass wichtige Widerstandsbereiche wieder verstärkten Verkaufsdruck anziehen, fügte Dixit hinzu.

„Die Hauptneigung scheint 'Bei Erholungen verkaufen' zu sein, sofern kein klarer und starker struktureller Ausbruch über $4,500–$4,550 erfolgt.“