SpaceX könnte 30 % des IPO an Privatanleger vergeben: Was das bedeutet

Bei den meisten großen Börsengängen werden Privatanleger erst eingelassen, nachdem die größten Institutionen ihre Positionen eingenommen haben.

SpaceX scheint darauf vorbereitet zu sein, dieses Muster in Frage zu stellen.

Laut einem Reuters-Bericht diskutiert Elon Musk, bis zu 30 % eines möglichen SpaceX-IPO für Privatanleger vorzusehen.

Das ist ein deutlich größerer Anteil als die rund 5 % bis 10 %, die bei traditionellen Listings üblicherweise an Privatanleger gehen.

Der Plan steht noch zur Diskussion, doch sollte er sich durchsetzen, wäre es einer der kühnsten Versuche, Privatanleger ins Zentrum eines prominenten Börsengangs zu rücken.

Die Bedeutung dieses Schritts liegt darin, dass es sich nicht nur um einen weiteren hochkarätigen Tech-Börsengang handeln würde.

SpaceX könnte eine Bewertung von rund $1.75 trillion anstreben, womit es zu einem der größten Börsengänge aller Zeiten zählen würde.

Ein Bruch mit der IPO-Tradition

Im Mittelpunkt der Berichterstattung steht die Größe des vorgeschlagenen Anteils für Privatanleger.

Berater hatten zuvor erwartet, dass die Beteiligung der Privatanleger über 20 % liegen würde, doch in den aktuellen Diskussionen ist von bis zu 30 % die Rede.

Das ist ein dramatischer Bruch mit dem üblichen IPO-Modell, bei dem Institutionen den Bookbuilding-Prozess dominieren und Privatanleger oft nur eine symbolische Zuteilung erhalten.

Dieser Unterschied ist mehr als nur kosmetisch.

Bei einem konventionellen Börsengang helfen große Asset-Manager und Hedgefonds, die Preisbildung zu gestalten, die Nachfrage zu verankern und den Ton für den frühen Handel vorzugeben.

Eine deutlich größere Zuteilung an Privatanleger würde darauf hindeuten, dass Musk das Kräfteverhältnis von Anfang an verschieben will.

Statt dass allein Fonds der Wall Street das Debüt treiben, könnten Privatanleger eine bedeutende Kraft in der Preisfindung und der frühen Aktionärsstruktur werden.

Kein Land hat in jüngerer Erinnerung Privatanleger bei einem solchen Geschäft in einem derart großen Umfang berücksichtigt, weshalb die vorgeschlagene Struktur so viel Aufmerksamkeit auf sich zieht.

Warum Elon Musk Privatanleger frühzeitig einbinden möchte

Die strategische Logik erscheint eindeutig.

Elon Musk setzt auf seine große und loyale Basis von Privatanlegern und wettet darauf, dass Privatanleger, die seinen Unternehmen eng folgen, nach dem Listing geduldiger sein könnten als schnell agierendes institutionelles Kapital.

Mit anderen Worten: Dies ist nicht lediglich eine populistische Geste.

Es ist auch ein Versuch, die Aktionärsstruktur so zu gestalten, dass sie die Aktie stützen könnte, sobald der anfängliche Rausch nachlässt.

Diese Kalkulation fußt auf Musks historischer Entwicklung.

Tesla hat eine der treuesten Privatanleger-Gemeinschaften an den öffentlichen Märkten kultiviert, und SpaceX genießt seit Langem ein ähnliches Renommee bei Investoren im Privatmarkt, die Schwierigkeiten hatten, Zugang zu erhalten.

Die Nachfrage nach Pre-IPO-Zugang zu SpaceX hat bereits einen undurchsichtigen Sekundärmarkt befeuert, in dem einige Käufer unsicher sind, was sie tatsächlich besitzen.

Eine größere direkte Zuteilung an Privatanleger in einem Börsengang könnte diese Nachfrage teilweise befriedigen und Musk zugleich eine sauberere und kontrolliertere Möglichkeit bieten, Aktien zu verteilen.