JP Morgan senkt BoE-Zinserhöhungserwartung nach Baileys Warnung vor Marktrisiken

JP Morgan hat seine Erwartungen an Zinsanhebungen der Bank of England in diesem Jahr zurückgeschraubt und verweist auf jüngste Äußerungen von Gouverneur Andrew Bailey, die darauf hindeuten, dass die Finanzmärkte den Bedarf an einer strafferen Geldpolitik möglicherweise überschätzen.

Die US‑Bank erwartet nun nur noch eine Zinserhöhung in 2026, verglichen mit ihrer früheren Prognose von zwei Anhebungen im April und Juli.

Der revidierte Ausblick erfolgt, während die Politik die wirtschaftlichen Folgen steigender Energiepreise und die größere Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Konflikt im Iran abwägt.

Märkte scheinen Zinsanhebungen zu überbewerten

Bailey signalisierte in einem Reuters-Interview Vorsicht und widersprach den Markterwartungen mehrerer Zinserhöhungen.

Die Finanzmärkte rechnen derzeit mit zwei Anhebungen in diesem Jahr, nachdem zuvor bis zu vier erwartet worden waren.

„Der Markt preist uns nach wie vor ein, die Zinsen zu erhöhen. Ich würde weiterhin sagen, dass das eine Beurteilung ist, die die Märkte vornehmen müssen, aber ich denke, sie laufen sich voraus“, sagte Bailey.

Diese Tonänderung widerspiegelnd, erwartet JP Morgan nun eine einzelne Zinserhöhung im Juni. „Baileys Äußerungen deuten darauf hin, dass der April für die Entstehung einer Mehrheit für eine Erhöhung zu früh ist, weshalb wir nun eine Erhöhung im Juni erwarten“, sagte Allan Monks, Chefvolkswirt der Bank für Großbritannien.

Trotz der Anpassung fügte Monks hinzu, dass die Bank weiterhin zwei Zinssenkungen im Jahr 2027 erwartet.

Wachstumsrisiken und Inflation verkomplizieren den geldpolitischen Kurs

Die Bank of England sieht sich einem komplexen geldpolitischen Umfeld gegenüber, da der Konflikt im Iran einen starken Anstieg der globalen Energiepreise ausgelöst hat.

Während höhere Energiekosten die Inflation antreiben, belasten sie gleichzeitig das Wirtschaftswachstum.

Bailey betonte die Notwendigkeit eines ausgewogenen Vorgehens und hob hervor, dass die Entscheidungsträger neben Inflationsdruck auch Risiken für Beschäftigung und Wirtschaftsaktivität berücksichtigen müssten.

„Wir werden natürlich bei der Geldpolitik handeln müssen, wenn wir dies für angemessen halten. Aber es erscheint mir, und das erscheint mir auch heute noch, dass das Wichtigste ist, die Ursache des Schocks anzugehen“, sagte er.

„Natürlich müssen wir mit den aufkommenden Schocks umgehen. Aber unser Mandat ist diesbezüglich sehr klar ... wir müssen dies so tun, dass ... der Schaden für die wirtschaftliche Aktivität und die Beschäftigung möglichst gering bleibt“, fügte er hinzu.

Die Zentralbank hat davor gewarnt, dass die Finanzmärkte weiterhin verwundbar bleiben, insbesondere in Bereichen wie Private-Credit- und Anleihemärkten, in denen die Verschuldungsniveaus erhöht sind.

Schwache Nachfrage begrenzt Preissetzungsmacht

Die wirtschaftlichen Bedingungen im Vereinigten Königreich bleiben fragil; Bailey verwies auf Anzeichen nachlassender Nachfrage und einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt.

Inflation wird auf 3,5% im dritten Quartal 2026 prognostiziert, über dem 2%-Ziel der Bank of England, aber weiterhin deutlich unter früheren Spitzenwerten.

Trotz des Inflationsdrucks scheinen Unternehmen in ihrer Fähigkeit eingeschränkt zu sein, höhere Kosten weiterzugeben.

„Unternehmen sagen mir durchweg, dass sie in einem Umfeld ohne Preissetzungsmacht operieren“, sagte Bailey.

Er räumte ein, dass eine Weitergabe höherer Energiekosten teilweise wahrscheinlich sei, betonte jedoch, dass das übergeordnete Umfeld von wirtschaftlicher Schwäche geprägt sei.

„Der Kontext ist momentan ein sich abschwächender Arbeitsmarkt. Wir halten die Aktivität für etwas unter dem Potenzial – es entsteht also eine leichte Produktionslücke“, sagte er.

Die Bank of England wird ihre nächste Zinsentscheidung am 30. April bekanntgeben, und Anleger beobachten genau mögliche weitere Hinweise, während die Entscheidungsträger sich in einem von geopolitischen Risiken und ungleichmäßigem Wachstum geprägten schwierigen wirtschaftlichen Umfeld zurechtfinden.