Nvidia-Aktie unter 180 $: Was belastet den KI-Liebling?

Nvidia-Aktien gaben im frühen Handel am Montag leicht nach, nachdem ein Wall-Street-Analyst eine mögliche Kürzung der Produktionspläne des Chipherstellers für seine nächste Generation von Prozessoren für künstliche Intelligenz signalisierte.

Die Aktien des in Santa Clara ansässigen Chipherstellers lagen im frühen Handel 0,15 % tiefer bei $176,58 und entwickelten sich damit schwächer als der breitere Markt, während der S&P 500 um 0,2 % zulegte und der Dow Jones Industrial Average kaum verändert blieb.

Dem KeyBanc-Analysten John Vinh zufolge könnte Nvidia gezwungen gewesen sein, die Produktion der Rubin-Grafikprozessoren (GPUs) für 2026 auf rund 1,5 Millionen Einheiten zu senken, statt der ursprünglich geplanten 2 Millionen.

Der Analyst führte die Reduktion auf Verzögerungen bei der Sicherstellung ausreichender Lieferungen von High-Bandwidth-Memory bei den wichtigsten Zulieferern SK Hynix und Micron Technology zurück.

„Der Hochlauf von Nvidias Rubin-GPU wurde aufgrund von Problemen bei der Qualifizierung von HBM4 bei SK Hynix und in geringerem Maße bei Micron verzögert“, schrieb Vinh in einer Kundenmitteilung.

Trotz des aufgezeigten Defizits blieb der Analyst weit davon entfernt, eine negative Einschätzung für die Aktie abzugeben.

Vinh behielt ein Overweight-Rating und ein Kursziel von $275 für Nvidia-Aktien bei und erklärte, er erwarte weiterhin, dass das Unternehmen im laufenden Jahr mehr als 60,000 seiner NV72-Server-Racks ausliefern werde — diese vernetzen Dutzende von KI-Chips.

Vera Rubin im Fokus

Nvidia steht beim Rollout seiner Vera-Rubin-KI-Server unter besonderer Beobachtung. CEO Jensen Huang hatte erklärt, sie seien in „Full Production“, und kommerzielle Verkäufe werden für die zweite Jahreshälfte erwartet.

Die Hardware ist als deutlicher Leistungssprung positioniert — etwa 3.3-mal schneller als das derzeitige Topmodell Blackwell Ultra — und wird von Rubin-GPUs in Kombination mit Vera-Zentralprozessoren (CPUs) angetrieben.

Die Vera-Rubin-Reihe deckt mehrere Preispunkte ab. Laut HSBC-Schätzungen liegt das aktuelle GB300-NV72-Rack bei rund $3 Millionen, während das kommende Vera-Rubin NVL144 voraussichtlich $3,2 Millionen kosten wird.

Die höherwertige Rubin-Ultra-Konfiguration NVL576 hat einen geschätzten Preis von $8,8 Millionen.

Geopolitische Risiken verschärfen Sorgen um Lieferketten

Die Produktionsbedenken kommen zusätzlich zu einer separaten Risikoentwicklung in Asien.

Während Halbleiterunternehmen noch keine direkten operativen Auswirkungen gemeldet haben, richtet sich die Anlegeraufmerksamkeit zunehmend auf mögliche Störungen der Lieferketten im Zusammenhang mit der Energieversorgung in der Region.

Ein erheblicher Teil der Energieversorgung Asiens hängt von Öl- und Gaslieferungen ab, die üblicherweise die Straße von Hormus passieren, die derzeit faktisch blockiert ist.

Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, der weltweit größte Chiphersteller und ein wichtiger Zulieferer von Nvidia, gilt als besonders anfällig für Störungen in der Energieversorgung.

TSMC macht etwa 9% des gesamten Stromverbrauchs Taiwans aus, wobei Erdgas die wichtigste Energiequelle der Insel darstellt.

Die taiwanesischen Behörden haben angegeben, dass die bestehenden Flüssigerdgasreserven voraussichtlich bis Mai ausreichen sollten.

Die Lage bleibt jedoch ein Punkt der Sorge für Anleger mit Engagement in der Halbleiter-Lieferkette.

Nvidia-Aktie bleibt unter Druck

Die Nvidia-Aktien standen in den vergangenen Monaten bereits unter erheblichem Druck, nachdem sie im Zuge eines breiten globalen Marktabverkaufs seit ihrem Rekordhoch im Oktober um fast 20% gefallen waren.

Ein Teil dieses Rückgangs wurde geopolitischen Sorgen zugeschrieben, insbesondere im Zusammenhang mit Spannungen zwischen den USA, Israel und Iran.

Die Aussicht auf anhaltend hohe Ölpreise, die die Inflation anheizen könnten — und damit das Risiko, dass Zentralbanken die Geldpolitik beibehalten oder straffen — hat insbesondere wachstumsstarke Technologiewerte, darunter Nvidia, überproportional belastet.

Infolgedessen notiert der Chiphersteller derzeit auf einem der niedrigsten Bewertungsniveaus der vergangenen Jahre.

Nvidia wird aktuell mit dem ungefähr 20-Fachen seines erwarteten Gewinns für die nächsten 12 Monate bewertet.

Zusätzlich zu den Bewertungsbedenken überdenken Anleger zunehmend das Tempo, mit dem sich die Renditen aus umfangreichen Investitionen in KI-Infrastruktur realisieren werden.

Wesentliche Nvidia-Kunden — darunter Microsoft, Alphabet und Amazon — investieren weiterhin aggressiv in den Ausbau von KI-Kapazitäten.

Dennoch besteht die Sorge, dass sich diese Ausgaben länger als erwartet in signifikante Umsatz- und Gewinnsteigerungen umwandeln könnten, was die Stimmung gegenüber dem Sektor zusätzlich belastet.