US-Inflation steigt auf 3,3% durch Energiepreisanstieg, Kerninflation bleibt gedämpft

Die Verbraucherpreise in den Vereinigten Staaten beschleunigten sich im März deutlich, da steigende Energiekosten im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt die Inflation weiter vom Ziel der Federal Reserve entfernten, obwohl die zugrunde liegenden Preisdrucke relativ begrenzt blieben.

Vom Bureau of Labor Statistics veröffentlichte Daten zeigten, dass der Verbraucherpreisindex saisonbereinigt im Monatsvergleich um 0,9% gestiegen ist, womit die jährliche Inflationsrate auf 3,3% anstieg.

Der Anstieg wurde weitgehend von einem 10,9%igen Sprung der Energiepreise angetrieben, was die Auswirkungen geopolitischer Spannungen auf die Kraftstoffmärkte widerspiegelt.

Die Jahresrate markierte den höchsten Stand seit April 2024 und einen deutlichen Sprung gegenüber den 2,4% im Februar, was unterstreicht, wie schnell externe Schocks die Gesamtinflation beeinflussen können.

Allein die Benzinpreise stiegen im März um 21,2% und machten laut Bericht nahezu drei Viertel des gesamten Anstiegs der Verbraucherpreise aus.

Kerninflation bleibt gedämpft

Trotz des starken Anstiegs der Gesamtinflation zeigten sich bei den zugrunde liegenden Preisdrucken Zeichen von Stabilität.

Die Kerninflation, die volatile Komponenten wie Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im Monatsvergleich nur um 0,2% und im Jahresvergleich um 2,6% — beides leicht unter den Markterwartungen.

Mehrere Kategorien verzeichneten sogar deutliche Rückgänge, darunter medizinische Versorgung, Körperpflege sowie Gebrauchtwagen und -trucks, was darauf hindeutet, dass die breit angelegten Inflationsdrucke uneinheitlich bleiben.

Die Inflation im Dienstleistungssektor, eine wichtige Kennzahl, die von den Entscheidungsträgern genau beobachtet wird, blieb ebenfalls moderat.

Dienstleistungen ohne Energie stiegen im Monatsvergleich um 0,2% und im Jahresvergleich um 3%.

Kosten für Wohnraum stiegen monatlich um 0,3% und im Jahresvergleich um 3% und markieren damit einen der niedrigsten Werte seit 2021.

Die Lebensmittelpreise blieben im Monatsverlauf unverändert: Die Preise für Lebensmittel zu Hause sanken um 0,2%, während die Preise für Neuwagen nur um 0,1% zulegten.

Einige Kategorien spiegelten jedoch die kombinierten Effekte von Zöllen und geopolitischen Spannungen wider: Flugtarife stiegen um 2,7% und Bekleidungspreise um 1%.

Fed dürfte geduldig bleiben

Die Divergenz zwischen Gesamt- und Kerninflation dürfte die Reaktion der Federal Reserve in den kommenden Monaten prägen.

Während der Anstieg der Energiepreise den Inflationsausblick verkompliziert hat, könnten die Entscheidungsträger dazu neigen, diesen offenbar vorübergehenden Schock zu übergehen.

Die Energiepreise haben sich im April bereits zu beruhigen begonnen, nachdem es zu einem Waffenstillstand zwischen den USA und Iran gekommen war, was die Befürchtungen über anhaltende Angebotsstörungen abschwächte.

„Wir glauben, dass die Fed das energiegetriebene Rauschen durchsehen wird, solange diese Faktoren anhalten“, sagte Alexandra Wilson-Elizondo von Goldman Sachs Asset Management.

Sie fügte hinzu, die Zentralbank habe „Spielraum, geduldig zu sein“ und dass „die heutige Zahl der Fed Zeit verschafft, aber die eigentliche Prüfung noch bevorsteht.“

Die Märkte scheinen diese Auffassung zu teilen.

Händler haben die Möglichkeit von Zinssenkungen bis zum Ende des Jahres 2026 weitgehend aus den Preisen herausgerechnet, obwohl Fed-Vertreter offen für eine Lockerung signalisiert haben, falls sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern.

Bret Kenwell, US-Investmentanalyst bei eToro, sagte, die neuesten Daten bestärken eine vorsichtige Haltung.

„In Verbindung mit den PCE-Daten vom Donnerstag ist die Botschaft klar: Die Inflation bleibt hartnäckig“, sagte er und fügte hinzu, dass dies voraussetzt, dass der jüngste Energieanstieg vorübergehend und nicht strukturell sei.

„Es sollte die Entscheidungsträger dazu veranlassen, abzuwarten, es sei denn, wir sehen eine deutlichere Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt oder in der Gesamtwirtschaft“, fügte er hinzu.

Märkte zeigen verhaltene Reaktion

Die Finanzmärkte reagierten auf die Inflationsdaten nur begrenzt sofort.

Aktienindizes legten leicht zu, während die Renditen von US-Staatsanleihen gemischt waren, was darauf hindeutet, dass Anleger den Anstieg der Gesamtinflation größtenteils erwartet hatten.

Vorerst bleiben der Verlauf der Energiepreise und geopolitische Entwicklungen entscheidende Variablen.

Wenn sich die jüngste Entspannung an den Ölmärkten fortsetzt, könnte dies in den kommenden Monaten zur Stabilisierung der Inflation beitragen.

Die anhaltende Überschreitung der Zielwerte bei der Kerninflation legt jedoch nahe, dass der Weg der Federal Reserve zu Zinssenkungen ungewiss bleibt, wobei die Entscheidungsträger vermutlich Stabilität über schnelles Handeln stellen.