Credo steigt 11%: Jefferies stützt Kupfertechnik in AI-Debatte

Die Aktien von Credo Technology stiegen am Montag um 11%, nachdem Jefferies die Berichterstattung mit einer Kaufempfehlung aufgenommen hatte und auf eine von ihm festgestellte Diskrepanz zwischen den Anlegerbedenken und den langfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens in der Infrastruktur für künstliche Intelligenz hinwies.

Die Kursbewegung erfolgt vor dem Hintergrund einer laufenden Debatte darüber, ob kupferbasierte Konnektivitätslösungen in AI-Rechenzentren durch optische Technologien verdrängt werden.

Obwohl diese Unsicherheit auf den Credo-Aktien lastet – sie liegen in diesem Jahr fast 7% im Minus – argumentiert Jefferies, dass der Markt die Chancen des Unternehmens unterschätzt.

Kupfernachfrage bleibt trotz Debatte um optische Technologien robust

Der Jefferies-Analyst Blayne Curtis, der die Berichterstattung für die Aktie mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von $175 aufnahm, bezeichnete die aktuelle Markterzählung als von der Realität losgelöst.

Der Analyst sagte, es gebe eine „signifikante Diskrepanz“ zwischen der Wahrnehmung der Anleger hinsichtlich Credos AI-Chance und dem tatsächlichen Wachstumspotenzial.

Nach Curtis’ Ansicht bieten die Nachfrage sowohl aus AI- als auch aus allgemeinen Compute-Workloads „viel Spielraum für AECs (aktive elektrische Kabel)“ zur Expansion. Er merkte an, dass die Einführung dieser Kabel noch in einem frühen Stadium sei und dass Next‑Gen‑800G- und 1.6T‑AECs voraussichtlich einen größeren und längeren Wachstumszyklus antreiben werden als derzeit erwartet.

„Ängste vor dem Ende des Kupfers oder mögliche Auswirkungen durch CPO sind massiv übertrieben“, sagte Curtis.

Jefferies betonte zudem, dass aktive elektrische Kabel eine „klare Grundlage für anhaltendes Wachstum“ hätten, während AI-Rechenzentren ihre Kapazitäten hochfahren.

Marktchance und Wettbewerbsposition

Jefferies prognostiziert, dass der gesamt adressierbare Markt für AEC‑Einheiten in diesem Jahr 8,6 Millionen und bis 2027 12,3 Millionen erreichen wird. In einem optimistischeren Szenario könnten diese Zahlen auf 9,5 Millionen bzw. 14,6 Millionen steigen.

Im Aufwärtsszenario erwartet Curtis, dass Credo bis 2027 einen Marktanteil von 70% halten wird, was in etwa $3 billion AEC‑Umsatz entsprechen würde. Diese Projektion liegt über der aktuellen Konsenserwartung von $2.3 billion.

Curtis beschrieb Credo als „den eindeutigen Technologieführer in diesem Bereich“ und fügte hinzu, dass das Unternehmen trotz Konkurrenz durch Astera Labs und Marvell Technology gut positioniert sei, seine Dominanz zu behaupten.

Er wies auch Bedenken hinsichtlich möglicher Auswirkungen von co‑packaged optics auf Credos Geschäft zurück und erklärte, dass CPO im AI‑Rechenzentrumsnetzwerk „im Wesentlichen ein vollständiger Nichtfaktor für [Credos] Geschäft“ sei.

Expansion in optische Lösungen schafft zusätzliches Aufwärtspotenzial

Während sich ein Großteil der Debatte um Kupfer versus Optik dreht, baut Credo gleichzeitig seine Präsenz im Bereich optischer Konnektivität aus. Das Unternehmen entwickelt aktive LED‑Kabel (ALCs), die als Hybridlösung positioniert werden und hohe Datenraten bei verbesserter Energieeffizienz bieten sollen.

Curtis ist der Auffassung, dass Investoren das Potenzial dieser Produkte unterschätzen, die als Brücke zwischen traditionellem Kupfer und vollständig optischen Systemen dienen könnten.

Zusätzlich treibt Credo seine ZeroFlap‑optischen Transceiver voran, die auf höhere Zuverlässigkeit und Stabilität in AI‑Chip‑Clustern ausgelegt sind. Jefferies schätzt, dass diese Produkte mehr als $300M Jahresumsatz generieren könnten, was Curtis als „einen bedeutenden Treiber“ für die Diversifikationsstrategie des Unternehmens bezeichnete.

In der Summe argumentiert Jefferies, dass Credo „eine aussagekräftige Gelegenheit bietet, in einen Premium‑Wachstumswert zu investieren, der zu einer deutlich rabattierten Bewertung gehandelt wird.“

Mit der Beschleunigung der Ausgaben für AI‑Infrastruktur hält die Firma daran fest, dass sowohl Kupfer‑ als auch optische Technologien komplementäre Rollen spielen werden und Credo positioniert sei, von der Nachfrage in beiden Segmenten zu profitieren.