Warum steigen Goldpreise trotz wachsender weltweiter Unsicherheit nicht stark?

Die Goldpreise veränderten sich am Dienstag kaum, nachdem sie frühere Gewinne wieder abgegeben hatten, da Anleger die unsichere US-Iran-Diplomatie und eine intensive Woche mit Zentralbankentscheidungen gegen den Druck eines stärkeren Dollars und höherer Ölpreise abwogen.

Das Edelmetall fand etwas Unterstützung durch anhaltende geopolitische Risiken, doch dies wurde durch Zurückhaltung hinsichtlich der Zinsperspektiven ausgeglichen.

Spotgold notierte weitgehend unverändert bei $4,679.06 je Unze, während US-Gold-Futures kaum verändert bei $4,693.20 lagen.

Der Marktton deutete darauf hin, dass Anleger zögerten, vor klareren Signalen aus Washington, Teheran und den großen Zentralbanken der Welt größere Positionen aufzubauen.

US-Dollar und Öl dämpfen die Nachfrage

Die unmittelbare Belastung für Gold kam von den Währungs- und Energiemärkten.

Der Dollar stärkte sich, als Händler nach dem Abflauen der Hoffnungen auf einen schnellen Durchbruch in den US-Iran-Verhandlungen defensiver wurden, während die Ölpreise kräftig anstiegen aus Sorge, dass Spannungen im Nahen Osten die Lieferwege weiter belasten könnten.

Diese Kombination erwies sich für das Edelmetall als schwierig.

Steigende Ölpreise und ein festerer Dollar haben zuletzt auf Gold gedrückt indem sie die Erwartung längerer Zeiten höherer Zinsen bestärken und die Attraktivität ertragsloser Anlagen verringern.

Gold war in den vergangenen Sitzungen bereits auf ein über einwöchiges Tief von rund $4,697 gefallen, was zeigt, wie die Rallye an Schwung verloren hat, da Renditen und der Dollar zulegten.

Anleger, die das Metall Anfang des Monats nach oben getrieben hatten, prüfen nun, ob geopolitische Verunsicherung allein ausreicht, um eine neue Aufwärtsbewegung zu treiben.

Fürs Erste scheint die Antwort nein zu sein.

Solange die Ölpreise hoch bleiben und der Dollar fest bleibt, dürfte Gold Schwierigkeiten haben, überzeugend nach oben auszubrechen, selbst wenn die Nachfrage nach sicheren Häfen intakt bleibt.

Zentralbanken rücken in den Mittelpunkt

Die andere große Bremse ist die Geldpolitik.

Anleger warten auf eine Reihe von Zinsentscheidungen und offiziellen Stellungnahmen, die klären könnten, ob die Kreditkosten länger restriktiv bleiben als von den Märkten erwartet.

Es wird allgemein erwartet, dass die Federal Reserve die Zinsen unverändert lässt, doch der Ton ihres Ausblicks wird wichtig sein.

Eine Reuters-Umfrage ergab, dass die Fed möglicherweise mindestens sechs Monate warten muss, bevor sie die Zinsen senkt, da kriegsbedingte Energiepreise die Inflation antreiben, was die Ansicht bestärkt, dass eine Lockerung der Politik weiter nach hinten verschoben werden könnte.

Das ist für Gold wichtig, weil höhere Zinsen und festere Anleiherenditen die Opportunitätskosten des Haltens von Gold erhöhen.

Auch andere große Zentralbanken stehen im Fokus, darunter die Bank of Japan, die Europäische Zentralbank und die Bank of England.

Da Öl wieder im Zentrum der Inflationsdebatte steht, wollen Anleger wissen, ob die Entscheidungsträger den jüngsten Energieschock als vorübergehendes Störgeräusch oder als eine dauerhaftere Bedrohung der Preisstabilität betrachten.

Gespräche mit Iran bleiben der wichtigste geopolitische Treiber

Die Entwicklungen zwischen Washington und Teheran prägen weiterhin die übergeordnete Marktstimmung.

Es wurde berichtet, Präsident Donald Trump sei mit Irans jüngstem Nuklearvorschlag unzufrieden, was Zweifel an den Chancen einer schnellen diplomatischen Lösung aufkommen ließ.

Das hat die Händler auf das Risiko weiterer Störungen in der Region fokussiert, insbesondere in der Straße von Hormuz, wo Unsicherheiten im Schiffsverkehr weiterhin ein großes Problem für die Ölmärkte darstellen.

Für Gold ist der geopolitische Hintergrund theoretisch unterstützend, in der Praxis jedoch kompliziert.

Die Nachfrage nach sicheren Häfen steigt tendenziell, wenn Konflikte eskalieren, doch dieselben Spannungen können auch die Ölpreise antreiben, die Inflationserwartungen anheben und das Argument für anhaltend erhöhte Zinsen stärken.

Deshalb blieb das Edelmetall in einer Spanne gefangen, statt sich klar in eine Richtung zu bewegen.

Das Ergebnis ist ein Markt zwischen Angst und Zurückhaltung: genug Verunsicherung, um Gold zu stützen, aber nicht genug, um die kombinierten Gegenwinde aus einem stärkeren Dollar, höheren Renditen und teurer Energie zu überwinden.