Öl‑Erholung im Golf durch Minen, Engpässe und begrenzte Tankerkapazität gebremst

Die Ölmärkte wägen die Aussichten auf ein Rahmenabkommen zwischen den USA und Iran ab, auch wenn neue US‑Schläge auf iranische Raketenstellungen und Minenleger die Zuversicht gedämpft haben. 

Der Brent‑Preis ist wieder unter 100 US-Dollar je Barrel gesunken, rund 10 % weniger als letzte Woche, doch das Tempo der Erholung der Exporte aus dem Golf bleibt ungewiss. 

Ein neuer Forschungsbericht der Commerzbank AG skizziert die Hürden und mögliche Wege zur Normalisierung.

Die Beseitigung der Minen könnte Monate dauern

Barbara Lambrecht, Rohstoffanalystin bei der Commerzbank, sagte, die Entfernung der Seemine sei der erste entscheidende Schritt.

„Die Entfernung der Seeminen könnte laut Medienberichten, die sich auf ein privates Briefing des Pentagon vor dem US‑Kongress berufen, bis zu sechs Monate dauern“, merkte sie an. 

Die USA würden sich auf NATO‑Partner stützen, um Minenräumboote einzusetzen, und erst nach der Räumung würden Versicherer wieder zu normalen Bedingungen Deckung gewähren. 

Bis dahin könnten nur wenige eskortierte Konvois durch einen engen Kanal passieren.

Die Internationale Energieagentur (IEA) schätzt, dass es nach der Räumung zusätzlich zwei bis drei Monate dauern könnte, bis die Exportaktivität wieder normal ist.

Engpässe in der Lieferkette unterscheiden sich je nach Land

Die IEA hebt die ungleichmäßige Resilienz der Lieferketten in der Region hervor.

Der Irak hat erhebliche Engpässe in seinen Häfen und eine begrenzte Speicherkapazität, während sowohl Irak als auch Kuwait stark von importierten Materialien abhängig sind, was Reparaturen an beschädigten Anlagen verzögert. 

Im Gegensatz dazu verfügen Saudi‑Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) über effizientere Hafenabläufe, größere Inventare und eine stärkere inländische Reparaturkapazität. 

Lambrecht erklärte, dass „hier eine schnellere Wiederaufnahme der Exportaktivitäten möglich zu sein scheint“, und unterstrich damit die Unterschiede in den Erholungszeiträumen.

Schäden an der Infrastruktur erhöhen die Unsicherheit

Das volle Ausmaß der Schäden an Produktionsanlagen bleibt unklar.

Gezielte Angriffe auf Raffinerieanlagen können laut IEA zu Ausfällen führen, die bis zu drei Jahre andauern. 

Die Rohölproduktionsausfälle im Golf beliefen sich im April im Vergleich zu Februar, vor der Schließung der Straße von Hormus, auf nahezu 12 Millionen Barrel pro Tag. 

Irans Fördermenge wurde im Mai aufgrund der US‑Marinesperre um 1,4 Millionen Barrel pro Tag gekürzt.

Lambrecht betonte, dass „wie schnell die Versorgung wieder hochgefahren werden kann, daher auch davon abhängt, welche Länder Produktionskürzungen erlitten haben und in welchem Ausmaß.“

Saudi‑Arabien und die VAE am besten positioniert für die Erholung

Trotz des größten Produktionsrückgangs gehört Saudi‑Arabien zu den Ländern, die am schnellsten wieder herstellen können. 

Das Königreich verfügt über alternative Kapazitäten über die East‑West‑Pipeline und erhebliche Vorräte.

Nach JODI lagen die saudischen Bestände Ende Februar bei rund 170 Millionen Barrel Rohöl und 70 Millionen Barrel Mineralölprodukten. 

Die VAE, die kürzlich die OPEC verlassen haben, verfügen ebenfalls über beträchtliche Reserven.

Lambrecht sagte, diese Reserven „könnten theoretisch sofort freigegeben werden“ und böten damit einen Puffer, während die Produktion wieder hochgefahren wird.

Speicherkapazität in der Region

Der Datenanbieter Kayrros schätzte die Rohölbestände von fünf arabischen Förderländern Anfang März auf 175 Millionen Barrel, bei einer regionalen Speicherkapazität von 350 Millionen Barrel, von denen rund 80 % nutzbar sind. 

Die Einlagerungen seien jedoch moderat gewesen. Kayrros meldete im März einen Aufbau von 18 Millionen Barrel, gefolgt von 7,4 Millionen Barrel im Iran im April, dem Abhebungen von 7 Millionen Barrel im Irak gegenüberstanden. 

Lambrecht merkte an, dass „die Tatsache, dass dieser Spielraum nicht genutzt wird, vermutlich auch durch fehlende Speicherkapazitäten in genau jenen Ländern erklärt werden kann, die sie am dringendsten benötigen, wie etwa dem Irak.“

Kapazität der Tankerflotte ist entscheidend

Selbst nach der Wiedereröffnung der Straße von Hormus wird der Öltransport von der weltweiten Tankerflotte abhängen. 

Die IEA warnt, dass der Markt sich voraussichtlich nicht vor dem Ende des vierten Quartals wieder im Gleichgewicht befinden wird. 

„Es gibt einen weiteren Punkt, der nach der Wiedereröffnung der Straße von Hormus nicht übersehen werden sollte: Das in der Region verfügbare Öl muss schließlich auch transportiert werden“, sagte Lambrecht. 

Während das Vertrauen unter Marktteilnehmern hoch bleibt, ist der Zeitplan für die Erholung komplex.

Minenräumung, Resilienz der Lieferketten, Schäden an der Infrastruktur, Freigaben aus den Beständen und die Verfügbarkeit von Tankern werden das Tempo bestimmen. 

Der Rückgang des Brent‑Preises unter 100 US-Dollar spiegelt die Zuversicht auf ein Abkommen wider, doch Lambrecht warnte, dass „der Markt sich nicht vor dem Ende des vierten Quartals wieder im Gleichgewicht befinden wird.“