SpaceX geht nächste Woche an die Börse: Sollte man in den IPO investieren?

SpaceX steht nur noch wenige Tage davor, Börsengeschichte zu schreiben.

Elon Musks Raketen-, Satelliten- und Unternehmen für künstliche Intelligenz wird voraussichtlich am 12. Juni an der Nasdaq gehandelt, nachdem der Börsengang am Vortag festgelegt wurde.

Mit einem angestrebten Kapitalzufluss von $75 billion und einer Bewertung von annähernd $1.8 trillion dürfte das Angebot zum größten Börsengang aller Zeiten werden.

Die Begeisterung um den Deal hat unter Anlegern eine bekannte Frage neu aufgeworfen: Ist SpaceX eine gute Investition?

Die Antwort hängt weitgehend davon ab, wie Anleger die Wachstumschancen, die Bewertung und Musks Fähigkeit sehen, einige der ehrgeizigsten Pläne der Technologiebranche umzusetzen.

Preis und Bewertung des SpaceX-Börsengangs

SpaceX hat den Ausgabepreis des Börsengangs auf $135 pro Aktie festgelegt und plant, 555,6 Millionen Aktien zu verkaufen.

Zum diesem Preis würde das Unternehmen mit ungefähr $1.8 trillion bewertet.

Das würde SpaceX eine Marktkapitalisierung verschaffen, die größer ist als Teslas aktuelle Bewertung, und das Unternehmen sofort unter die zehn wertvollsten börsennotierten US-Firmen bringen.

Das Unternehmen hat einen ungewöhnlichen Ansatz gewählt, indem es einen festen Preis vor Beginn der Roadshow bekanntgab, statt eine Preisspanne zu vermarkten.

Der Schritt spiegelt Vertrauen in die Anlegernachfrage wider, während die Banken beginnen, Orders vor der endgültigen Preisfestlegung zu sammeln.

Institutionelle Investoren werden die kommenden Tage damit verbringen zu bewerten, ob die vorgeschlagene SpaceX-Bewertung durch die zukünftigen Wachstumsaussichten des Unternehmens gerechtfertigt ist.

Das Bull-Argument: KI könnte das Geschäft transformieren

Das stärkste Argument, das die aktuelle SpaceX-Bewertung stützt, sind nicht Raketen oder Satelliten. Es ist die künstliche Intelligenz.

Laut Prognosen, die Goldman Sachs Investoren mitteilte und die vom Financial Times berichtet wurden, erwartet die Bank, dass die KI-Sparte von SpaceX bis 2030 $322 billion Jahresumsatz erzielen könnte, nach nur $3.2 billion im Jahr 2025.

Die Bank prognostiziert außerdem, dass der Gesamtumsatz des Unternehmens bis zum Ende des Jahrzehnts $474 billion erreichen könnte.

Diese Prognosen helfen zu erklären, warum einige Anleger bereit sind, eine SpaceX-Marktkapitalisierung zu unterstützen, die von den aktuellen Finanzzahlen losgelöst erscheint.

Das Unternehmen erzielt derzeit den größten Teil seiner Einnahmen aus Starlink-Abonnements und Startdiensten.

Investoren werden jedoch zunehmend gebeten, SpaceX danach zu bewerten, was seine KI-Geschäfte einmal werden könnten, statt danach, was sie heute sind.

Bloomberg berichtete, dass viele Anleger, die eine jüngste Veranstaltung von JPMorgan besuchten, trotz Fragen zur Bewertung und Umsetzung offenbar begeistert von Musks langfristiger Vision wirkten.

Teilnehmer beschrieben SpaceX als ein unternehmensübergreifendes, generationenprägendes Unternehmen und äußerten Vertrauen in Musks Fähigkeit, völlig neue Industrien zu schaffen.

Dieser Optimismus zeigt sich auch bei großen Investoren.

Brett Winton von ARK Invest beschrieb SpaceX kürzlich als „das wichtigste Unternehmen der Welt in Bezug darauf, wie die Zukunft aussehen wird“, während der Milliardär Philippe Laffont angedeutet hat, SpaceX könne zur nächsten Generation marktführender Technologieaktien gehören.

Das Bear-Argument: Ist der SpaceX-Börsengang überbewertet?

Die größte Sorge potenzieller Anleger ist schlicht: Ist der SpaceX-Börsengang überbewertet?

Bei der angestrebten Bewertung von rund $1.8 trillion würde SpaceX etwa das 94‑fache seines Umsatzes von $18.7 billion im Jahr 2025 handeln.

Zum Vergleich: Der breitere S&P 500 handelt bei einem Bruchteil dieses Multiples.

Sogar Tesla, das eine der höchsten Bewertungen unter großen börsennotierten Unternehmen aufweist, wird deutlich niedriger nach Umsatzmultiples gehandelt.

Kritiker argumentieren, dass von Anlegern verlangt werde, heute für Gewinne und Geschäftsmodelle zu zahlen, die sich erst in Jahren vollständig materialisieren könnten.

Morningstar schätzte kürzlich den fairen Wert von SpaceX auf rund $780 billion, weniger als die Hälfte des IPO-Ziels des Unternehmens.

Die Analysten des Research-Unternehmens führten an, der Markt könne künftigen KI-Chancen zu viel Wert beimessen und gleichzeitig Wettbewerbsrisiken durch Firmen wie OpenAI und Anthropic unterschätzen.

Die Bewertungslücke ist zum Kern der Debatte geworden, ob der SpaceX-Börsengang überbewertet ist, die falsche Frage stellt oder die wichtigste Frage überhaupt ist.

Zu den Bedenken kommt hinzu, dass SpaceX weiterhin unprofitabel ist.

Das Unternehmen meldete für 2025 einen Verlust von $4.9 billion, da es weiterhin stark in KI-Infrastruktur investierte.

Privatanleger erhalten eine seltene Chance

Anders als bei vielen Blockbuster-Börsengängen unternimmt SpaceX erhebliche Anstrengungen, Privatanleger anzusprechen.

Das Unternehmen hat eine spezielle IPO-Website gestartet, die potenzielle Käufer an Broker wie Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab und E*Trade verweist.

Der Financial Times zufolge werden diese Plattformen tägliche Nachfragedaten an die Konsortialbanken zurückmelden, während das Angebot voranschreitet.

Der Ansatz könnte die Teilnahme an einem Prozess verbreitern, der traditionell von institutionellen Investoren dominiert wird.

Er bedeutet auch, dass Privatanleger die Möglichkeit haben werden, Aktien näher am Ausgabepreis zu erwerben als dies bei vielen hochkarätigen Angeboten üblich ist.

Ist SpaceX eine gute Investition?

Ob SpaceX eine gute Investition ist, hängt letztlich vom Anlagehorizont und der Risikotoleranz des Anlegers ab.

Das bullische Szenario konzentriert sich auf das anhaltende Wachstum von Starlink, SpaceX' Führungsrolle im kommerziellen Raumtransport und die Möglichkeit, dass die KI-Aktivitäten zu einem der größten Technologiegeschäfte der Welt werden.

Das bearische Szenario fokussiert auf die Bewertung. Eine Marktkapitalisierung von annähernd $1.8 trillion lässt wenig Spielraum für Enttäuschungen, falls das Umsatzwachstum nachlässt oder KI-Ambitionen die Erwartungen verfehlen.

Für Anleger, die den Börsengang in Betracht ziehen, ist der nächste wichtige Katalysator der 11. Juni, an dem die endgültige Preisfestlegung erwartet wird.

Die Nachfrage während der Roadshow könnte die bislang klarste Indikation dafür liefern, ob die Wall Street die vorgeschlagene SpaceX-Bewertung für gerechtfertigt hält — oder ob die Bedenken, dass der SpaceX-Börsengang überbewertet ist, an Fahrt gewinnen, sobald die Aktien mit dem Handel beginnen.

Anleger können über unseren umfassenden Leitfaden mehr erfahren, wie man vor dem Börsengang in SpaceX investiert.