Morgan Stanley kürzt Öl‑Prognosen, da Hormuz‑Durchfahrten wieder zunehmen

Morgan Stanley hat seine Ölpreisprognosen für die zweite Hälfte von 2026 gesenkt und nennt als Grund die schneller als erwartete Rückkehr der Durchfahrten durch die Straße von Hormus. 

Bloomberg berichtete, dass die Bank erwartet, dass Brent-Rohöl im Durchschnitt niedriger ausfallen wird als zuvor prognostiziert, da sich Lieferstörungen abschwächen.

Zum Zeitpunkt der Niederschrift notierte der Brent-Rohölkontrakt an der Intercontinental Exchange bei $73.15 je Barrel, ein Rückgang von 1.0% gegenüber dem vorherigen Schlusskurs. 

Prognoseanpassungen

Laut Bloomberg erwartet Morgan Stanley nun, dass Brent-Rohöl im dritten Quartal im Durchschnitt bei $82 je Barrel liegen wird, nach zuvor $86, und im vierten Quartal bei $78, verglichen mit früher $82. 

Für West Texas Intermediate (WTI) wird ein Niveau von $80 im Q3 und $76 im Q4 prognostiziert; dies spiegelt die Erwartung glatterer Schifffahrt durch Hormuz und eine moderate Erholung der iranischen Exporte wider.

Die Analysten der Bank erklärten, die Wiederöffnung von Hormuz habe sich schneller vollzogen als erwartet, die Schifffahrtsrouten würden sich klären und die Versicherungskosten stabilisieren sich. 

„Die Durchfahrten kehren schneller zurück als wir dachten, wodurch der in den Preisen eingepreiste geopolitische Risikoaufschlag reduziert wird“, schrieb Morgan Stanley in seinem Bericht.

Marktreaktion

Die Ölpreise fielen nach der Ankündigung des Hormuz‑Abkommens Anfang Juni deutlich; Brent rutschte unter $85 je Barrel und WTI wurde nahe $82 gehandelt. 

Händler interpretierten die Vereinbarung als Zeichen dafür, dass die seit Februar aufgeblähten geopolitischen Risikoaufschläge sich möglicherweise wieder abbauen könnten.

Die Herabstufung von Morgan Stanley steht im Einklang mit ähnlichen Anpassungen anderer Banken, darunter Citi und UBS, die ihre Prognosen ebenfalls im Zuge erwarteter Lockerungen der Angebotsbeschränkungen gesenkt haben. 

Goldman Sachs vertritt jedoch eine etwas andere Sichtweise: Die Bank erwartet, dass sich die Exporte aus dem Persischen Golf bis Ende Juli normalisieren könnten, warnt aber, dass die Volatilität anhalten könnte.

Angebotsdynamik

Die Wiederöffnung von Hormuz, durch die etwa ein Fünftel der weltweiten Öl‑ und verflüssigten Erdgaslieferungen läuft, dürfte das Vertrauen von Raffinerien und Händlern wiederherstellen. 

Bloomberg stellte fest, dass die Schifffahrtsaktivität zugenommen hat; mehrere Tanker haben bereits Fahrten durch die Meerenge unter neuen Sicherheitsgarantien abgeschlossen.

Morgan Stanley warnte, dass logistische Herausforderungen und Versicherungskosten bestehen bleiben und das Erholungstempo verlangsamen könnten. Dennoch betonte die Bank, dass die schnellere Rückkehr der Durchfahrten die Aussichten für den Rest von 2026 materiell verändert habe.

Nachfrageausblick

Jenseits des Angebots bleiben die Nachfragetrends gemischt.

Chinas Rohölimporte sind schwächer ausgefallen als erwartet, während das Produktionswachstum in den USA weiterhin zusätzliche Barrel in den Markt bringt. 

„Das Nachfragewachstum bleibt lauwarm, und die Lagerbestände sind ausreichend, um kurzfristige Schocks aufzufangen“, sagte Morgan Stanley.

Die Bank erwartet, dass die Ölpreise über den Sommer hinweg in einer Range verbleiben, wobei Brent zwischen $78 und $85 schwanken dürfte, während Händler den Fortschritt bei der Wiederöffnung von Hormuz bewerten. 

Analysten sehen nur begrenztes Aufwärtspotenzial, sofern sich die globale Nachfrage nicht stärkt oder Lieferstörungen nicht wieder auftreten.

Breitere Auswirkungen

Die Herabstufung verdeutlicht, wie schnell sich das Sentiment an den Energiemärkten ändern kann. Noch vor wenigen Wochen rechneten Händler mit anhaltenden Engpässen und erhöhten Risikoaufschlägen.

Nun, da die Durchfahrten schneller als erwartet zurückkehren, hat sich der Fokus auf Nachfrageschwäche und das Potenzial für Überversorgung verlagert.

Das Abkommen könnte sich auf andere Rohstoffe auswirken.

Bei Erdgas- und Produkten aus Raffinerien könnten die Flüsse sich verbessern, während sich die Schifffahrtsraten stabilisieren könnten, wenn Versicherer ihr Risikoengagement neu bewerten. 

Analysten warnten jedoch, dass ein Rückschlag bei der Umsetzung des Abkommens oder erneute Feindseligkeiten die jüngsten Preisrückgänge schnell wieder umkehren könnten.

Die Kürzung der Prognose durch Morgan Stanley spiegelt einen Markt im Übergang wider: geopolitische Risikoaufschläge schwinden, das Angebot normalisiert sich, und die Nachfrage bleibt unsicher. 

Während die Wiederöffnung von Hormuz einen bedeutenden diplomatischen Durchbruch darstellt, hängt die wirtschaftliche Wirkung davon ab, wie schnell das Vertrauen in die Schifffahrt und die Energiemärkte zurückkehrt.

Vorerst deutet der Konsens an der Wall Street auf schwächere Preise in der zweiten Hälfte von 2026 hin, wobei Morgan Stanley zur Vorsicht mahnt und Goldman Sachs auf das Risiko anhaltender Volatilität hinweist.