Blue Owl-Aktie steigt, da Rücknahmeanträge bei Flaggschiff-Fonds nachlassen

Investoren versuchten im zweiten Quartal, weniger Geld aus zwei der Flaggschiff-Private-Credit-Fonds von Blue Owl Capital abzuziehen, was frühe Anzeichen liefert, dass der Rücknahmedruck in der Branche nach Monaten erhöhter Abflüsse zu moderieren beginnen könnte.

Der in New York ansässige alternative Asset-Manager sagte, Investoren hätten Rücknahmeanträge in Höhe von $4.7 billion während des Quartals gestellt, gegenüber $5.4 billion in den vorangegangenen drei Monaten.

Das Nachlassen der Rücknahmeanträge wurde von Investoren begrüßt, woraufhin die Blue Owl-Aktie OWL im Donnerstagshandel um fast 5% zulegte.

Die Zahlen fallen, während Private-Credit-Manager weiterhin mit erhöhter Rücknahmetätigkeit zu kämpfen haben, nachdem im vergangenen Jahr mehrere prominente Kreditgeber ausgefallen waren und Sorge um die Gesundheit von Private-Credit-Portfolios ausgelöst hatten.

Die Aktie von Blue Owl ist in diesem Jahr um mehr als 40% gefallen.

Rücknahmen bleiben über den Auszahlungsgrenzen

Die Rücknahmeanträge gingen bei beiden der größten nicht börsengehandelten Business Development Companies von Blue Owl zurück, blieben jedoch deutlich über den vierteljährlichen Rücknahmelimits, die in die Fonds integriert sind.

Beim $33.8 billion Blue Owl Credit Income Corp (OCIC) beantragten Investoren die Rücknahme von 18.8% der ausstehenden Anteile während des Quartals, nach 21.9% im ersten Quartal.

Der technologiefokussierte Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), der $4.9 billion an Vermögenswerten verwaltet, verzeichnete ebenfalls niedrigere Rücknahmeanträge.

Investoren beantragten im Quartal die Rücknahme von 38.1% der Anteile, gegenüber 40.7% im vorangegangenen Zeitraum.

Wie viele nicht börsengehandelte Private-Credit-Fahrzeuge begrenzen beide Fonds vierteljährliche Rückkäufe auf 5% der ausstehenden Anteile.

Der Mechanismus soll verhindern, dass Manager relativ illiquide Unternehmenskredite verkaufen müssen, um Anlegerrücknahmen zu erfüllen.

Blue Owl erklärte, dass rund 90% der Investoren in OCIC investiert blieben, während die Gruppe der Aktionäre, die Rücknahmen beantragten, gegenüber den vorangegangenen Quartalen weitgehend unverändert sei und neue Investoren kaum beteiligt waren.

Anzeichen einer Stabilisierung

Obwohl die Rücknahmeanträge erhöht bleiben, glauben Analysten, dass die jüngsten Trends darauf hindeuten, dass die Abflussaktivität sich dem Höhepunkt nähern könnte.

Marktteilnehmer erwarten weiterhin, dass die Anträge mehrere weitere Quartale über der 5%-Schwelle bleiben, doch einige Wall-Street-Analysten argumentieren, dass die graduelle Entspannung im zweiten Quartal auf ein verbessertes Anlegervertrauen hindeutet.

„Wir glauben, dass die starke Performance von OCIC in den vergangenen drei Monaten die Qualität der Portfolio-Grundlagen widerspiegelt und zur Verbesserung der Anlegerstimmung beigetragen hat“, schrieben Blue-Owl-Manager Craig Packer und Logan Nicholson in einem Brief an die Aktionäre.

Das Unternehmen fügte hinzu, dass die Fundamentaldaten der Kreditnehmer robust blieben und dass „die Kreditqualität widerstandsfähig geblieben“ sei, unterstützt durch solide operative Leistungen bei den Portfoliounternehmen.

Blue Owl erklärte, man sei ermutigt über den moderaten quartalsweisen Rückgang der Tender-/Rücknahmeanträge und schrieb die Verbesserung teilweise der jüngsten Performance der Fonds zu.

Private Credit bleibt im Fokus

Blue Owl ist zu einem der meistbeobachteten Unternehmen der Branche geworden, weil es zu den ersten alternativen Asset-Managern gehörte, die Private-Credit-Produkte erfolgreich an vermögende Privatkunden vermarkteten.

Diese Strategie half dem Unternehmen, das verwaltete Vermögen schnell auf rund $300 billion auszubauen, machte das Unternehmen aber auch besonders anfällig für Schwankungen im Retail-Investoren-Sentiment.

Anhaltende Rücknahmeanträge haben Besorgnis ausgelöst, dass langsameres Asset-Wachstum und gedeckelte Auszahlungen die Gebühreneinnahmen belasten könnten, falls die Anlegernachfrage gedämpft bleibt.

Druck beschränkt sich nicht auf Blue Owl.

Mehrere große Private-Credit-Manager, darunter Ares Management, Blackstone und BlackRock, verzeichneten in den vergangenen Quartalen ebenfalls erhöhte Rücknahmetätigkeit, was ihre Aktienkurse belastete.

Die Anlegerbeunruhigung verstärkte sich Ende Juni, nachdem die Rücknahmen aus einem großen Private-Credit-Fonds von Apollo Global Management auf 17% der Assets gestiegen waren, nach 11% im vorangegangenen Quartal.

Manager der Branche halten die Sorgen um Private Credit zwar für übertrieben, räumen aber ein, dass die erhöhte Rücknahmetätigkeit in der nahen Zukunft wahrscheinlich anhalten dürfte.

Blue Owl erklärte, sein größter Kreditfonds sei gut positioniert, um künftige Rücknahmeanfragen zu erfüllen.

Das Unternehmen berichtete, dass OCIC $11.6 billion an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und verfügbarer Kreditaufnahmekapazität hält — genug, um bei dem aktuellen vierteljährlichen Rücknahmelimit von 5% Auszahlungen für etwa 12 Quartale zu finanzieren.

Obwohl die Rücknahmeanträge weiterhin deutlich über dem Niveau liegen, das die Fonds vierteljährlich bedienen möchten, deuten die neuesten Zahlen darauf hin, dass Anleger nach einer turbulenten Phase für die Branche möglicherweise wieder mehr Vertrauen in Private-Credit-Portfolios gewinnen.