Kolumne: Können die größten KI-Gewinner weiterhin spektakuläre Quartalsergebnisse liefern?

Wir haben gerade das erste Halbjahr 2026 verabschiedet, und nun rüsten sich Anleger für die Berichtsaison zum zweiten Quartal.

Sie beginnt nächste Woche, wenn ein Großteil der großen US-Finanzinstitute berichtet.

Dazu gehören die nach Marktkapitalisierung größte Bank der Welt, JP Morgan Chase, ihr größter Rivale Bank of America, sowie weitere bedeutende Akteure wie Citigroup, Wells Fargo und Morgan Stanley.

Nächste Woche folgen außerdem Ergebnisse von alten Favoriten wie Netflix sowie von zwei hochrelevanten, an KI angrenzenden Konzernen: ASML und TSMC.

Der niederländische Gigant ASML liefert die Lithographiesysteme, die grundlegend für die Chipfertigung sind, während TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) im Wesentlichen genau das tut, was der Name verspricht.

Ende Juni erreichte ASML ein Allzeithoch, nur knapp unter $2,000 je Aktie.

Das entsprach einem Anstieg von 172% gegenüber dem Vorjahr. Wie viele mit der KI-Entwicklung verbundene Unternehmen hat es jedoch in diesem Monat erhebliche Gewinnmitnahmen verzeichnet.

TSMC legte im gleichen Zeitraum um 110% zu und hat sich, wie ASML, seit Anfang Juli von diesen Höchstständen zurückgezogen.

Man kann also berechtigt sagen, dass diese beiden Unternehmen nach jedermanns Maßstab eine beeindruckende Performance hingelegt haben.

Es sei denn, Ihr Maßstab sind Halbleiteraktien.

In diesem Bereich gab es einige wirklich herausragende Marktperformer.

Ohne das ganze Spektrum durchzugehen, lässt sich etwa Micron Technology als Paradebeispiel für die Outperformance von Chip-Aktien herausgreifen. Micron erreichte seinen Höchststand etwa eine Woche vor ASML und TSMC.

Beim Erreichen dieses Hochs verzeichnete es jedoch gegenüber dem Vorjahr einen Zuwachs von 900% und legte allein in den letzten drei Monaten um 290% zu.

Der iShares Semiconductor ETF (SOXX), der zehn Chip-Giganten wie Micron, AMD, NVIDIA, Intel und Marvell Technologies enthält, hat in den vergangenen zwölf Monaten 160% zugelegt, hat aber in den vergangenen zwei Wochen auch etwas an Glanz verloren.

Vergleicht man dies mit dem technologiegeprägten NASDAQ 100 (nur 35% Zuwachs von Juli des Vorjahres bis zum Allzeithoch Anfang Juni) oder dem S&P 500 (im gleichen Zeitraum um 'mickrige' 22% gestiegen), wird deutlich, dass sorgfältige Titelauswahl ihren Platz haben kann.

Während diese übergroßen Gewinne einen Hauch irrationaler Überschwangs verströmen, können all diese Chip-Aktien auf eine Reihe starker Ergebnisüberraschungen verweisen, begleitet von übervollen Auftragsbüchern und beeindruckenden Gewinnmargen.

Das erinnert an die alten Zeiten, als NVIDIA sich von einem Nischenanbieter für Gaming zur weltweit wertvollsten Gesellschaft nach Marktkapitalisierung entwickelte — eine Position, die sie noch immer innehat.

Was ist also von ihren Zahlen zum zweiten Quartal zu erwarten? Mehr vom Gleichen, oder ist dies das Quartal, das die Alarmglocke läutet?

Das ist eine Frage, die vor jeder Berichtssaison gestellt wird, und es sieht so aus, als wäre die Antwort weitgehend dieselbe.

Die meisten dieser KI-nahen Unternehmen scheinen sowohl die Gewinnerwartungen als auch die Umsatzerwartungen übertreffen zu können. Falls dem so ist, haben sie sich alle genug von den jüngsten Allzeithochs zurückgezogen, sodass diese Nachrichten ihnen einen Schub an Aufwärtsmomentum geben könnten.

Doch entscheidend ist: Wie wird der Ausblick klingen?

Könnte es nur den kleinsten Hinweis darauf geben, dass das nahezu exponentielle Umsatzwachstum, das für den Halbleiterbereich charakteristisch war, zu schwächeln beginnt?

Anfang Juni fiel Broadcom an einem Tag um 12%, obwohl das Unternehmen die Konsenserwartungen bei Gewinn und Umsatz übertraf – nachdem es sein Jahressoll für Chipumsätze beibehielt statt es anzuheben.

Einige Wochen später stieg Micron Technology kurz an und fiel dann deutlich, als Investoren begannen, Zweifel an der Zukunft des KI-getriebenen Booms bei Speicherchips zu äußern.

Könnten dies die ersten Anzeichen dafür sein, dass Probleme bevorstehen? Werden mehr Fragen dazu gestellt, wie die Mittel für die KI-Entwicklung beschafft werden?

Gibt es Anzeichen dafür, dass die Rendite auf Investitionen die Erwartungen nicht erfüllen wird? Da die Märkte auf Perfektion eingepreist sind, könnte das Entfernen des falschen Jenga-Steins verheerende Folgen haben.

(Dies ist eine zweiwöchentliche Kolumne von David Morrison. Er ist Senior Market Analyst bei Trade Nation. Die geäußerten Meinungen sind seine eigenen.)