PayPal: Aktie steigt wegen Übernahmegerüchten um Stripe und Advent – was schieflief?

Die PayPal-Aktie stieg im vorbörslichen Handel, nachdem Berichte aufkamen, dass Stripe und Advent International angeboten hätten, das Unternehmen für über $53 billion zu übernehmen. 

Das Angebot in Höhe von $60.50 pro Aktie entspricht etwa einer Prämie von 28% auf den zuletzt von PayPal gemeldeten Schlusskurs. Im vergangenen Jahr wurden Aktien zeitweise bei $38.46 gehandelt, ein starker Rückgang gegenüber der Spitzen-Marktkapitalisierung von PayPal nahe $340 billion im Jahr 2021. 

Wie konnte PayPal also von einer Bewertung von $340 billion auf eine Übernahmesumme von nur $53 billion fallen?

PayPal hat an Glanz verloren

PayPal, eines der bekanntesten Unternehmen der Fintech-Branche, hat in den letzten Jahren an Glanz verloren. Die Aktie ist vom Pandemie-Hoch von $300 auf das vorbörsliche Niveau von $54 gefallen. Die Marktkapitalisierung sank von nahe $340 billion im Jahr 2021 auf heute $53 billion.

Der Rückgang fiel mit der allgemeinen Schwäche im Fintech-Sektor zusammen; viele Wettbewerber liegen deutlich unter ihren Allzeithochs. Jack Dorseys Block ist vom Hoch bei $288 auf heute $79 gefallen, während Shift4 Payments von $127 auf $50 zurückgegangen ist. SoFi-Aktie hat sich von $32.70 auf $18 zurückgezogen.

Auch traditionelle Zahlungsanbieter hatten in diesem Zeitraum Probleme. Die Mastercard-Aktie ist um 2.27% gefallen, während Visa in den letzten 12 Monaten nur um 2.2% gestiegen ist.

Der Hauptgrund für diesen Einbruch liegt darin, dass PayPals Geschäft nicht mehr so wächst wie zuvor. Daten von SeekingAlpha zeigen, dass das jährliche Umsatzwachstum von 8.46% in 2022 auf 4.32% im letzten Jahr gesunken ist. Analysten erwarten, dass der Jahresumsatz dieses Jahr um 3.50% auf $34 billion steigen wird.

PayPal steht unter Wettbewerbsdruck

PayPals Geschäft sah sich in den letzten Jahren erheblichen Wettbewerbsherausforderungen in seinen markengebundenen und nicht-markengebundenen Bereichen gegenüber. Das markengebundene Geschäft konkurriert mit Unternehmen wie Stripe und Affirm. Zudem gibt es Konkurrenz durch Mobile Wallets von Google und Amazon.

Auch das nicht-markengebundene Geschäft sieht sich weltweit starkem Wettbewerb durch andere Zahlungsabwickler gegenüber. 

Gleichzeitig erwies sich die Strategie des Unternehmens, das Geschäft neu auszurichten, nicht als besonders erfolgreich. Ein Beispiel ist der Start des Stablecoin-Geschäfts. Seit der Einführung 2023 ist PYUSD angewachsen auf eine Marktkapitalisierung von nur $2.58 billion und ist damit deutlich kleiner als USDC und USDT.

Ähnlich blieben Versuche, durch Wechsel in der Führung neues Momentum zu schaffen, erfolglos. 2023 wurde Dan Schulman durch Alex Chriss ersetzt. Nachdem Chriss versucht hatte, das Wachstum wieder zu beleben, verließ er dieses Jahr das Unternehmen und wurde durch Enrique Lores, einen ehemaligen Präsidenten und CEO von HP, ersetzt. 

Wie geht es weiter für PayPal?

Berichten zufolge haben Stripe und Advent ein Gebot über $53 billion für PayPal abgegeben. Ein solcher Deal würde für sie Sinn ergeben, da PayPal an der Wall Street zu den am stärksten unterbewerteten Unternehmen mit einem Forward-KGV von 8.9 zählt, deutlich unter dem S&P 500-Durchschnitt von 23. Die beiden Unternehmen könnten entscheiden, PayPal aufzuteilen, etwa durch die Abspaltung von Venmo als eigenständiges Unternehmen.

Die Herausforderung ist jedoch, ob PayPal einem Übernahmeangebot zustimmen wird. Falls doch, wird das Unternehmen einen höheren Preis als die vorgeschlagenen $53 billion fordern. Es ist außerdem wahrscheinlich, dass weitere Bieter auftauchen und ein höheres Angebot abgeben, wovon die bestehenden Aktionäre profitieren würden.