SpaceX-Aktie vor erstem Quartalsergebnis – Jefferies: Investoren sehen falsches Risiko

SpaceX NASDAQ:SPCX wird am Dienstag als börsennotiertes Unternehmen seine ersten Quartalsergebnisse veröffentlichen, und Anleger sehen dies als Test, ob Starlinks Gewinne Elon Musks kostspielige Ambitionen stützen können.

Die Aktie hat seit ihrem June-Listing zu kämpfen, während Kritiker die Kontrolle Musks über mehr als 80% der Stimmrechte sowie seine Rollen als Chief Executive, Chief Technology Officer und Chairman in den Fokus stellen.

Jefferies-Stratege Aniket Shah sagte Bloomberg, die Verbindung der jüngsten Schwäche mit Governance sei „weit hergeholt“.

Das richtet die Aufmerksamkeit auf ein unmittelbares Risiko: ob SpaceX die Ausgaben für künstliche Intelligenz, Starship und orbitale Infrastruktur finanzieren kann, ohne dass Verschuldung, Verluste und Verwässerung die Aktionäre erdrücken.

Jefferies: Governance ist nicht das unmittelbare Problem

Shah, Jefferies' Global Head of Sustainability and Transition Strategy, stellte Investitionsregeln in Frage, die konzentriertes Eigentum, Doppelklassenaktien oder die Kombination von Chairman- und Chief-Executive-Funktionen automatisch ausschließen.

Er ist nicht der SpaceX-Aktienanalyst der Bank, und seine Äußerungen waren weder eine Ergebnisprognose noch eine formelle Empfehlung.

Sein Argument beseitigt das Governance-Risiko nicht. Musks Stimmmacht gibt externen Aktionären begrenzten Einfluss, während Kritiker Bedenken zur Unabhängigkeit des Vorstands, zum Schutz der Aktionäre und zu möglichen Interessenkonflikten mit seinen anderen Unternehmen äußern.

Der Unterschied liegt im Timing, denn diese Merkmale waren bereits sichtbar, bevor SpaceX am June 12 gelistet wurde.

Shah argumentierte, dass die jüngste Kursentwicklung wenig mit Governance zu tun habe und stattdessen Investoren widerspiegeln könnte, die ihre Annahmen über KI neu bewerten.

Der Bericht am Dienstag wird diese Erklärung auf die Probe stellen. SpaceX muss zeigen, dass seine etablierten Geschäfte genügend Gewinn erwirtschaften können, um Projekte zu finanzieren, deren kommerzielle Erträge noch ungewiss sind.

Also read- SpaceX-Aktie stürzt 50% ab: warum Jim Cramer sagt, dass sich eine bessere Kaufgelegenheit bietet

Starlink muss nachweisen, dass es die ambitionierten Großprojekte finanzieren kann

Der Visible Alpha Consensus erwartet für das zweite Quartal einen Umsatz von $6.9 billion, angetrieben von der Connectivity-Division.

Die Einheit, zu der auch Starlink gehört, soll laut S&P Global Market Intelligence eine operative Marge von 35.9% erzielen und damit Verluste in den Bereichen Space und AI ausgleichen.

Die Bandbreite der Gewinnerwartungen bleibt groß und reicht von einem Verlust von $1.26 je Aktie bis zu einem Gewinn von 33 US-Cent. Das spiegelt Unsicherheit über Zeitpunkt und Zuordnung von Entwicklungskosten wider.

Wachstum der Starlink-Abonnenten, Margen der Connectivity-Sparte und Ausgabenprognosen werden daher wichtiger sein als eine einzelne Kennzahl des Gewinns je Aktie.

Anleger werden zudem Updates zu Starship, KI-Rechenzentren und dem Zeitplan suchen, wann sich diese Investitionen in Umsatz umsetzen lassen.

Melissa Otto von S&P Global hob Kapitalinvestitionen als Sorge hervor.

Konsensprognosen zeigen, dass die jährlichen Investitionsausgaben von $48.7 billion 2026 auf $118.4 billion 2028 steigen könnten, während die Verschuldung von $41.7 billion auf mehr als $218 billion klettern könnte.

Bewertung und Aktienangebot könnten starke Ergebnisse überlagern

Der Morgan-Stanley-Analyst Adam Jonas bleibt bullisch und hat ein Kursziel von $300.

Die Bank sagte, Aktien unter $120 böten eine vernünftige Bewertung für Space und Connectivity, während dem AI-Geschäft nur ein begrenzter Wert zugerechnet werde.

Morningstar sieht das anders. Analyst Nicolas Owens bewertet SpaceX mit $63 je Aktie und argumentiert, dass der Marktpreis stark von optimistischen Erwartungen für Starship, Satellitenkonnektivität und Orbital-Computing abhängt, die noch unbewiesen sind.

Das Angebot könnte ein weiteres Hindernis darstellen. Die erste an die Ergebnisse gebundene Lock-up-Fälligkeit fällt auf August 6, wenn bis zu 911.5 million shares verkaufsberechtigt werden könnten.

Morningstar sagt, gestaffelte Freigaben könnten schließlich mehr als 6.4 billion zusätzliche Aktien auf den Markt bringen, obwohl Berechtigung keinen Verkauf garantiert.

SpaceX wird die Ergebnisse nach Marktschluss am Dienstag veröffentlichen und seinen Webcast um 4.30PM ET abhalten.