Intels Quartalszahlen könnten die Schwachstelle seines KI-Comebacks offenlegen

Die Intel-Aktie NASDAQ:INTC geht mit Erwartungen, die einer Wendungsgeschichte vorauslaufen, in die Zahlen am Donnerstag.

Die Aktie liegt trotz eines Rückgangs von über 30% seit dem Hoch im Juni in diesem Jahr weiterhin mehr als 160% im Plus, da Investoren darauf wetten, dass die Nachfrage nach KI-Servern das Prozessorengeschäft des Unternehmens beleben und seine Fertigungsambitionen stützen kann.

Für das zweite Quartal erwartet die Wall Street einen Umsatz von etwa 14,44 Mrd. US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis pro Aktie von 0,22 US-Dollar, leicht über Intels Prognose von 13,8 Mrd. bis 14,8 Mrd. US-Dollar und 0,20 US-Dollar.

Intel berichtet nach Handelsende am Donnerstag, gefolgt von einer Telefonkonferenz um 17:00 Uhr ET. Optionshändler bewerten eine Bewegung in beide Richtungen von 13,52%.

Server-Momentum erhöht die Messlatte

Der stärkste Teil von Intels Comeback ist die Data Center- und KI-Sparte.

Der Umsatz im ersten Quartal stieg um 22% auf 5,1 Mrd. US-Dollar, vor allem getrieben durch einen Preisanstieg bei Serverprozessoren von 27%, obwohl die Stückzahlen um 5% zurückgingen und Lieferengpässe Intel daran hinderten, die gesamte Nachfrage zu befriedigen.

Diese Mischung erklärt, warum Analysten im Allgemeinen mit einem Übertreffen der Erwartungen rechnen.

Der Wedbush-Analyst Matt Bryson sagte laut TipRanks, die Frage sei „nicht, ob Intel die Erwartungen übertrifft, sondern wie sich das Sentiment verschiebt.“

Er schätzt, dass die Data-Centre-Verkäufe im Quartalsvergleich um rund 10% und im Jahresvergleich um 40% steigen könnten, wobei zweistellige Preiserhöhungen bei Servern einen Großteil des Wachstums ausmachen.

Die Schwierigkeit besteht darin, dass robuste Preise bereits in den Erwartungen eingepreist sind.

Investoren werden Belege dafür verlangen, dass sich auch die Absatzmengen verbessern und die eingeschränkte Produktion nachlässt. Intels Prognose einer bereinigten Bruttomarge von 39%, unterhalb der im ersten Quartal gemeldeten 41%, macht die Qualität eines möglichen Übertreffens besonders wichtig.

Die Ökonomie des Foundry-Geschäfts bleibt die Schwachstelle

Intel Foundry meldete im ersten Quartal Segmentumsätze von 5,42 Mrd. US-Dollar, doch nur 174 Mio. stammten von externen Kunden.

Das Segment wies einen operativen Verlust von 2,44 Mrd. US-Dollar aus, was zeigt, dass die meisten ausgewiesenen Umsätze noch Fertigungsleistungen für Intels eigene Produktsparten widerspiegeln und nicht ein etabliertes Drittgeschäft.

Der KeyBanc-Analyst John Vinh vertritt eine optimistische Sichtweise.

Er hob sein Kursziel auf 155 US-Dollar von 110 US-Dollar an und bestätigte die Einstufung "Kauf", nachdem er geschätzt hatte, dass die Ausbeuten von 18A sich von 65% im Vorquartal auf etwa 85% verbessert hätten.

Seine Lieferkettenprüfungen deuteten zudem darauf hin, dass 14A weiterhin auf Kurs für die Massenproduktion in der zweiten Hälfte 2028 liegt.

Intels neue Zusammenarbeit mit Fortinet liefert einen weiteren Belegpunkt. Die Unternehmen werden Fortinets SP6-Sicherheitsprozessor gemeinsam unter Nutzung von Intels Design-, Packaging- und Fertigungskapazitäten entwickeln.

Weder finanzielle Bedingungen noch ein Produktionszeitplan wurden jedoch offengelegt, sodass die Vereinbarung noch nicht belegt, dass sich die Renditen im Foundry-Geschäft verbessern.

Die Prognose entscheidet, ob die Rallye hält

Die Leitlinien für das dritte Quartal müssen zeigen, dass die stärkere Prozessorennachfrage die Margen anheben kann, während Intel weiterhin Fabriken und die Entwicklung fortschrittlicher Prozesse finanziert.

UBS hob sein Kursziel auf 121 US-Dollar von 83 US-Dollar an und behielt die Einstufung "Neutral" bei, mit Verweis auf die Nachfrage im Rechenzentrumsbereich und mögliche Preiserhöhungen.

Das Institut sagte, Investoren würden außerdem Aktualisierungen zur Produktionsdurchführung und zu externen Foundry-Kunden verlangen.

Die geplanten Stellenkürzungen innerhalb der Data-Center-Gruppe könnten die Kosten entlasten, unterstreichen aber, wie aggressiv das Management das Geschäft weiterhin umgestaltet.

Das bullische Szenario vereint schnelleres Wachstum im Rechenzentrumsbereich, Margen über der Prognose, verbesserte 18A-Ökonomie und solidere externe Verpflichtungen.

Das bärische Szenario ist ein servergetriebenes Übertreffen der Erwartungen, begleitet von schwachen Margen, Lieferengpässen oder anhaltender Unklarheit über die Rentabilität des Foundry-Geschäfts.