Warum steigt Micron heute trotz des ergebnisbedingten Ausverkaufs von SK Hynix?

Die Aktien von Micron Technology hielten sich am Mittwoch im vorbörslichen Handel stabil, obwohl der südkoreanische Speicher-Riese SK Hynix nach seinen Ergebnissen für das zweite Quartal einen starken Ausverkauf erlitt.

Die Entwicklung deutet darauf hin, dass Anleger möglicherweise zwischen kurzfristiger Enttäuschung über die Quartalsergebnisse und dem längerfristigen Ausblick für durch KI getriebene Speichernachfrage unterscheiden.

SK Hynix-Aktien fielen in Seoul um mehr als 9%, nachdem das Unternehmen Rekordwerte bei Quartalsgewinn und -umsatz meldete, aber die außergewöhnlich hohen Erwartungen verfehlte, die in einen der größten Profiteure der KI-Branche eingepreist worden waren.

Die Schwäche weitete sich auf Südkoreas Halbleitersektor aus: Samsung Electronics verlor mehr als 5% und zog den breiten Kospi-Index deutlich nach unten.

Micron, der größte US-Speicherchip-Hersteller, entkam jedoch größtenteils dem Verkaufsdruck.

Seine Aktien schwankten im vorbörslichen Handel am Mittwoch zwischen leichten Gewinnen und Verlusten und lagen gegen 07:25 Uhr ET etwa 0,5% im Plus.

Nach zwei Tagen heftiger Verkäufe schienen einige Investoren den Rücksetzer zu kaufen, was dazu beitrug, die Micron-Aktie relativ widerstandsfähig zu halten.

Anleger scheinen den Rücksetzer zu kaufen

Micron hat in den letzten fünf Handelssitzungen etwa 13% verloren und im vergangenen Monat rund 28% eingebüßt, die Aktie liegt jedoch für das Jahr weiterhin etwa 160% im Plus.

Der jüngste Rückgang veranlasste mehrere Analysten zu der Einschätzung, dass Anleger übermäßig auf Bedenken hinsichtlich der KI-Infrastruktur-Ausgaben reagieren.

Kumquat Research auf Seeking Alpha stufte Micron am Mittwoch von Buy auf Strong Buy hoch und argumentierte, dass die jüngste Schwäche eine Kaufgelegenheit darstelle, anstatt eine Verschlechterung des Geschäfts des Unternehmens anzuzeigen.

Der Analyst verwies auf Microns jüngste Quartalsprognose und stellte fest, dass das Unternehmen für das vierte Quartal Einnahmen von $50 billion, Bruttomargen von 86% und bereinigtes Ergebnis je Aktie von $31 prognostizierte — allesamt deutlich über den Erwartungen der Wall Street.

Dem Analysten zufolge hat der KI-Boom das Ertragsprofil der Branche grundlegend verändert.

"Aufgrund des KI-Superzyklus verdient das Unternehmen in einem einzigen Quartal Gewinne in Höhe eines Jahrzehnts", heißt es in dem Bericht.

Die KI-Nachfrage übertrifft weiterhin das Angebot

Während Halbleiterunternehmen weiterhin massiv in neue Fertigungskapazitäten investieren, argumentieren Analysten, dass die Speichernachfrage nach wie vor schneller wächst als das Angebot.

Die Investitionen in Sachanlagen beschleunigen sich bei Micron, Samsung Electronics und SK Hynix, doch neue Fertigungsanlagen benötigen Jahre, um gebaut zu werden und die Produktion hochzufahren.

Infolgedessen sieht sich der Markt weiterhin mit begrenzten Liefermengen an fortschrittlichen Speicherprodukten konfrontiert, die für KI-Server erforderlich sind.

Der Analyst argumentierte, dass die jüngste Korrektur wenig an den zugrunde liegenden Fundamentaldaten der Branche geändert habe.

"Tatsächlich wurde die Nachfrage, wenn überhaupt, eher bestätigt."

Der Bericht hob Nvidias kürzlich angekündigten langfristigen Speicherliefervertrag mit SK Hynix hervor, der einen Wert von etwa $750 billion hat, darunter rund $500 billion, die mit Nvidia verknüpft sind, und weitere $250 billion, die anderen US-Unternehmen zugeteilt sind, die in KI-Infrastruktur involviert sind.

Er verwies auch auf die jüngsten Ergebnisse von Alphabet, bei denen die Google-Mutter ihre Capex-Prognose für 2026 auf rund $200 billion anhob, was die Erwartung stützt, dass Hyperscaler trotz Anlegerbedenken über Renditen weiterhin in den Ausbau der KI-Infrastruktur investieren.

Das Fazit des Berichts lautet, dass die Nachfrage robust bleibt, während das Angebot knapp ist — die jüngste Korrektur spiegele daher eher einen Stimmungswechsel der Anleger als eine Abschwächung der Branchenfundamente wider.

SK Hynix verfehlt Erwartungen, liefert aber ein starkes Quartal

Trotz der Marktreaktion lieferte SK Hynix eines der stärksten Quartale in seiner Geschichte ab.

Das Betriebsergebnis stieg im Jahresvergleich mehr als verfünffacht auf ein Rekordniveau, gestützt durch die boomende Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory, das in KI-Systemen eingesetzt wird.

Umsatz und operatives Ergebnis blieben jedoch hinter den erhöhten Analystenerwartungen zurück.

Das Unternehmen sagte, Verzögerungen bei der Auslieferung bestimmter fortschrittlicher Produkte hätten die Preisanstiege im Kerngeschäft DRAM gedämpft.

Melvin, ein KI-Analyst bei Milk Road AI, argumentierte, dass Anleger zu sehr auf das Verfehlen der Schätzungen fokussiert hätten und das Gesamtbild ausblenden.

"Die Schlagzeilen sehen nicht gut aus, aber der Umsatz lag bei $54.6B gegenüber Schätzungen von $57.7B, ein Fehlschlag von etwa 5,4%, und das operative Ergebnis lag bei $41.6B gegenüber erwarteten $44.2B, und das bei einer weiterhin massiven operativen Marge von 76,3%. Aber deshalb verliere ich keine Schlaf...," schrieb er.

Er wies darauf hin, dass die durchschnittlichen Verkaufspreise für DRAM im Quartalsvergleich um etwa 30% gestiegen seien, während NAND-Flash-Preise im Bereich der mittleren 50% zulegten.

"Das ist kein Unternehmen, dem die Preissetzungsmacht entgleitet, sondern eines, das immer noch einen der stärksten Preiszzyklen im Speicherbereich erlebt", sagte er.

Analysten bleiben zuversichtlich für den langfristigen Ausblick

SK Hynix prognostizierte zudem für das nächste Jahr ein jährliches DRAM-Nachfragewachstum im mittleren 20%-Bereich und ein Wachstum im hohen Zehner-Prozentbereich für NAND-Speicher.

Das Management fügte hinzu, dass Smartphone- und PC-Lieferungen vor allem dadurch eingeschränkt waren, dass Hersteller nicht genügend Speicherlieferungen erhalten konnten, und weniger, weil die Nachfrage am Endmarkt geschwächt sei.

Melvin sagte, diese Unterscheidung sei entscheidend.

"Das ist eine Lieferengpass-Geschichte, kein Nachfrageschaden — und Lieferengpässe sind genau das, was die Preissetzungsmacht intakt hält."

Er fügte hinzu, dass große Cloud-Anbieter weiterhin ihre KI-Infrastruktur ausbauen und ihren Speicherbedarf erhöhen, während SK Hynix bereits langfristige Lieferverträge mit zehn Kunden hat.

"Die Hyperscaler ziehen sich nicht zurück, sie kämpfen gegeneinander um denselben begrenzten Speicherbestand."

"Ein Verfehlen gegenüber aufgeblähten Schätzungen in einem lieferengpassbedingten, preistreibenden Markt ist etwas völlig anderes als ein Verfehlen, weil niemand das Produkt will", schloss er.

Industrieanalyst Patrick Moorhead, CEO von Moor Insights & Strategy, wies die Bedenken hinsichtlich des Gewinnverfehlens ebenfalls zurück.

"Ich denke, wir haben den Verstand verloren, wenn wir glauben, diese Leistung sei keine herausragende Leistung gewesen", schrieb er auf X.

"Umsatz +257% und Gewinn +557% und das ist schlecht? Schätzungen sind Quatsch, wenn man sich in Mega-Wachstum befindet."

"Die über ein Jahrzehnt aufgebaute KI-These bleibt bestehen", fügte er hinzu.