Micron-, SanDisk- und SK Hynix-Aktien: Ist Morgan Stanleys Korea-Einschätzung ein Kaufsignal?

Micron-, SanDisk- und SK Hynix-Aktien haben eine Umkehr des KI-Booms erlebt, doch Morgan Stanley glaubt, dass die Zwangsverkäufe hinter dem Markteinbruch in Südkorea an Schwung verlieren könnten.

Die Bank hat koreanische Aktien am Montag von Equal-weight auf Overweight heraufgestuft und argumentiert, dass eine „Hebelbereinigung" einen besseren Einstiegszeitpunkt in KI- und Industrieaktien geschaffen habe.

Ihr Kospi-Ziel von 9.000 Punkten impliziert ein Aufwärtspotenzial von 36 % gegenüber dem Schlusskurs am Freitag.

Die Empfehlung bezieht sich auf Südkorea, nicht direkt auf die in den USA gelisteten Micron- oder SanDisk-Aktien.

Dennoch führt die Bank aus, dass, wenn Hebelwirkung mehr Schaden angerichtet habe als nachlassende Nachfrage, der Zusammenbruch im Juli die Bewertungen zurückgesetzt haben könnte, ohne den Zyklus zu beenden.

Morgan Stanley: Hebelwirkung trieb den Crash an

Strategen unter der Leitung von Daniel K Blake beschrieben den koreanischen Ausverkauf laut Bloomberg als „vorwiegend technisch".

Sie sagten, der Markt habe den Mittelpunkt der Abwicklung gehebelter Exchange-Traded Funds, der Hedgefonds-Exponierung und der Margin-Schulden von Privatanlegern überschritten.

SanDisk verlor im Juli 47 %, Micron fiel um 29 % und der Roundhill Memory ETF sank um etwa 32 %.

SK Hynix und Samsung Electronics erlitten starke Verluste, da gehebelte Produkte die Gewinnmitnahmen verstärkten.

Peter Kim, Managing Director bei KB Securities, stellte eine ähnliche Diagnose.

Er sagte Reuters, der Ausverkauf sei „nicht durch fundamentale Verschlechterung getrieben" worden, sondern durch Liquiditätsengpässe, fragile Stimmung und erzwungene Abwicklungen in Korea und auf Auslandsmärkten.

Kim warnte, dass die angesammelten Hebelwirkungen bedeuten, dass die Bereinigung nicht innerhalb von ein bis zwei Wochen abgeschlossen sein werde.

Die Heraufstufung durch Morgan Stanley signalisiert eine Verbesserung des Chancen‑Risiko‑Verhältnisses, nicht jedoch eine Zusicherung, dass die Volatilität vorbei sei.

Eine Korea‑Heraufstufung wirkt sich auf Speicheraktien aus

SK Hynix ist der deutlichste Nutznießer, da das Unternehmen im Kospi vertreten ist und High‑Bandwith Memory (HBM) liefert, das in KI‑Beschleunigern verwendet wird.

Morgan Stanley erwartet, dass SK Hynix und Samsung Bewertungsunterstützung liefern werden, wenn Investoren KI‑ und Industrie‑Themen neu bewerten.

Die Schlussfolgerung für Micron und SanDisk ist indirekt, aber bedeutsam. Micron ist in DRAM und HBM tätig, während SanDisk NAND‑Flash‑Speicher liefert.

Ihre Produkte unterscheiden sich, doch alle drei sind abhängig von Investitionen in Rechenzentren, Speicherpreisen und der Zuversicht, dass die KI‑Nachfrage die Kapazitäten absorbieren kann.

Der Forrester‑Analyst Alvin Nguyen bezeichnete den Ausverkauf bei Speicheraktien gegenüber The Guardian als „Überreaktion".

Er argumentierte, dass Hersteller wie SK Hynix und Micron nicht genug Speicher produzieren können, um die Nachfrage zu decken, und dass der Mangel möglicherweise bis 2030 andauern könnte.

Apple und Amazon untermauerten diese Einschätzung letzte Woche. Ihre Ergebnisse hoben steigende Speicherkosten und Infrastrukturinvestitionen hervor.

Micron schloss am Freitag 5,9 % tiefer und SanDisk verlor etwa 5 %, was zeigt, dass starke Nachfragesignale Gewinnmitnahmen oder Ängste vor einem Zyklusgipfel nicht verdrängt haben.

Das Kaufsignal bringt wichtige Warnhinweise mit sich

Morgan Stanley hat nicht bei jeder Speicheraktie einen Boden ausgerufen. Der Kospi fiel am frühen Montag um 4,5 % nach dem Rekordanstieg von 17,9 % am Freitag, während SK Hynix um 7,8 % nachgab und Samsung 8 % verlor.

Die Erwartungen bleiben hoch. SK Hynix meldete letzte Woche Rekordquartalsergebnisse, dennoch fielen die Aktien, nachdem die Gewinne hinter den Prognosen zurückblieben.

Investoren verlangen Belege für langfristige Verträge, Aktionärsrenditen und Preissetzungsmacht, nicht nur für ein schnelles Gewinnwachstum.

China stellt die Herausforderung dar. CXMT weitet die konventionelle DRAM-Produktion aus, während etablierte Hersteller in Kapazitäten investieren.

Diese Erweiterungen könnten letztlich Engpässe lindern und die Margen drücken, selbst wenn die chinesische Konkurrenz bei hochwertigem HBM weniger fortgeschritten bleibt.