SK Hynix, Samsung-Aktien stürzen erneut: Wird Koreas KI-Boom zur Volatilitätsmaschine?

Samsung Electronics und SK Hynix fielen am Donnerstag deutlich, drehten die Erholung vom Mittwoch ins Minus und verstärkten die Befürchtung, dass Südkoreas KI-Boom zur Volatilitätsmaschine wird.

SK Hynix stürzte um 6,95%, Samsung Electronics verlor 2,44% und der Kospi büßte 3,64% ein, und kehrten damit die Gewinne vom Mittwoch von etwa 6%, 3% bzw. 4% deutlich um.

Die Gewinnerwartungen der Unternehmen haben sich über Nacht nicht verschlechtert.

Die globale Tech-Stimmung drehte, was zeigt, wie Hebelwirkung, Short-Positionen und überfüllte KI-Trades gewöhnliche Stimmungswechsel in ungewöhnlich starke Tagesbewegungen verwandeln.

Wall-Street-Schwäche durchbricht Ein-Tages-Rally bei Memory-Aktien

Auslöser war kurzfristig die US-Seite, wo der Nasdaq seine Siegesserie beendete, nachdem SpaceX und AMD nach ihren Quartalszahlen fielen.

AMD übertraf Analystenprognosen, konnte jedoch die im Bewertungsniveau eingepreisten Erwartungen nicht erfüllen.

SpaceX übertraf die Umsatzerwartungen, doch Investoren sorgten sich, ob die profitablen Starlink-Geschäfte weiterhin die kostspieligen Ausgaben für Rechenzentren und den KI-Ausbau finanzieren können.

Die Schwäche weitete sich auf asiatische Technologiemärkte aus.

Kioxia brach in Tokio um 9,61% ein, während der Chip-Ausrüster Tokyo Electron 4,61% verlor. Diese Rückgänge deuten darauf hin, dass der Rückzug am Donnerstag nicht durch neue Probleme bei Samsung oder SK Hynix ausgelöst wurde.

Die Kehrtwende war auffällig, weil Memory-Aktien erst am Vortag ein bullishes Signal erhalten hatten.

SpaceX-CEO Elon Musk sagte: „Der begrenzende Faktor ist derzeit Memory“, und argumentierte, dass das Angebot dem KI-bedingten Nachfragewachstum hinterherhinke.

Hebelwirkung verwandelt jede Stimmungsänderung in eine stärkere Bewegung

Der Halbleiterboom in Korea zog gehebelte Privatanleger und stark konzentrierte institutionelle Positionen an.

Als die Kurse im Juli fielen, zwangen Margin-Calls und tägliche Rebalancings gehebelter ETFs zu zusätzlichem Verkaufsdruck.

Charu Chanana, Chief Investment Strategist bei Saxo, schrieb, dass Hebel Verluste verstärkt und in Stressphasen das Risiko erzwungener Verkäufe erhöht.

Sie sagte, mächtige Themen können „überfüllt, teuer und anfällig für Korrekturen“ werden.

Goldman Sachs schätzt, dass die Vermögenswerte in koreanischen gehebelten ETFs von einem Juni-Höchststand von 53 Milliarden USD (ca. 46,2 Milliarden €) auf 25 Milliarden USD (ca. 21,8 Milliarden €) gefallen sind.

Die Margin-Darlehensbestände der Privatanleger gingen von 25 Milliarden USD (ca. 21,8 Milliarden €) auf 19 Milliarden USD (ca. 16,6 Milliarden €) zurück, was auf erhebliche Enthebelung hindeutet, ohne die Instabilität zu beseitigen.

Der Mechanismus wirkt auch umgekehrt.

Citi-Analyst David Chew sagte gegenüber MarketWatch, die Short-Positionierung in Korea sei so einseitig geworden, dass eine Stabilisierung der KI-Stimmung eine Short-Covering-Rallye auslösen könne.

Das erklärt den Anstieg am Mittwoch und den Rückgang am Donnerstag. Gehebelte Verkäufe beschleunigen Schwäche, während Short-Covering Erholungen verstärkt.

Keine der Bewegungen signalisiert notwendigerweise die Nachfrage nach High-Bandwidth Memory im nächsten Quartal.

Starke Fundamentaldaten genügen Anlegern nicht mehr zur Beruhigung

Goldman Sachs bleibt im Zyklus zuversichtlich. Die Analysten schrieben, die Memory-Nachfrage werde wahrscheinlich „stärker ausfallen und länger dauern als frühere Zyklen“, gestützt durch beschleunigtes KI-Computing und Engpässe, die bis 2030 andauern könnten.

Die Bank räumte jedoch Bedenken zu Kapitalausgaben von Big Tech, Finanzierungsrisiken und Wettbewerb ein.

Investoren fragen, ob Kunden die heutigen Ausgaben aufrechterhalten können und ob die Ausweitung der Produktion schließlich die Preise schwächen wird.

Samsung und SK Hynix haben nach Berichten über Rekordquartalsgewinne Pläne zur Stärkung der Aktionärsrenditen signalisiert.

Diese Zusagen können Bewertungen stützen, doch der Rückgang am Donnerstag zeigte, dass Dividenden und Aktienrückkäufe begrenzten Schutz bieten, wenn die globale KI-Stimmung dreht.