SoftBank-Aktie fällt 4% vor Zahlen – Intel liefert überraschenden Gewinn

Die SoftBank Group-Aktie brach am Donnerstag in Tokio um 4.41% ein, nachdem Investoren ihre Exponierung in einem volatilen asiatischen KI-Trade reduziert hatten, bevor das Unternehmen seine Ergebnisse für das erste Quartal vorlegte.

Die Vorsicht erwies sich als verfrüht, als die Zahlen nach Börsenschluss vorlagen.

SoftBank meldete einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von ¥347.3 Milliarden, ein Rückgang um 17.7% gegenüber dem Vorjahr, aber deutlich über dem Konsens von ¥148.4 Milliarden.

Ein Gewinn von ¥1.33 Billionen aus der Intel-Beteiligung sorgte für die Überraschung und machte die $2 Milliarden-Investition des Gründers Masayoshi Son zum wichtigsten Gewinntreiber des Quartals.

Die Diskrepanz deutet darauf hin, dass der Kursrückgang am Donnerstag eher die Sorge über SoftBanks konzentrierte, kreditfinanzierte KI-Strategie widerspiegelte als Enttäuschung über die Ergebnisse.

SoftBank-Ergebnisse: Intel macht aus einer riskanten Wette den größten Gewinner des Quartals

Im August 2025 vereinbarte SoftBank den Kauf von Intel-Aktien im Wert von $2 Milliarden zu je $23 und unterstützte damit den Chiphersteller während einer schwierigen Restrukturierung.

Die Wette erschien konträr, als Intel Mühe hatte, die Fertigung wiederzubeleben, Marktanteile zu verteidigen und eine KI-Strategie zu etablieren.

Diese Position führte zu einem Buchgewinn von ¥1.33 Billionen, als die Intel-Aktie anstieg. SoftBanks gesamte Anlagegewinne beliefen sich auf ¥1.86 Billionen gegenüber ¥486.9 Milliarden ein Jahr zuvor.

Morningstar-Analyst Brian Colello hob nach den jüngsten Zahlen des Chipherstellers seine Fair-Value-Schätzung für Intel von $90 auf $105 an und verwies auf einen deutlichen Anstieg der Nachfrage nach Serverprozessoren.

Intels Umsatz im Bereich Data Center und KI wuchs um 59 %, was Morningstar veranlasste, langfristig strengere Annahmen für Server-Computing zu treffen.

Wedbush-Analyst Matt Bryson erhöhte laut Benzinga ebenfalls sein Kursziel für Intel von $60 auf $98, beließ die Einstufung aber auf Neutral.

Vivek Arya von Bank of America behielt eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von $160 bei und argumentierte, dass Intels Servergeschäft deutlich am agentischen-KI-Zyklus teilnehme.

Diese Einschätzungen geben SoftBanks Gewinn eine solidere fundamentale Basis, obwohl es sich weiterhin um einen unrealisierbaren Mark-to-Market-Vorteil und nicht um operativen Cashflow handelt.

Gewinnüberraschung bringt Warnsignal zur Ergebnisqualität

Der ausgewiesene Konzerngewinn von SoftBank sank dennoch von ¥421.8 Milliarden im Vorjahr, was zeigt, wie stark das Quartal von Portfoliobewertungen statt von wiederkehrendem operativem Geschäft abhing.

Die Gruppe verzeichnete im Berichtszeitraum keinen Gewinn oder Verlust aus OpenAI, nachdem im vorherigen Quartal ein Bewertungsgewinn von $25 Milliarden aus dieser Beteiligung den Gewinn angeheizt hatte.

Dieses Muster ist bedeutsam, weil sich SoftBanks Gewinne dramatisch ändern können, wenn eine oder zwei Beteiligungen neu bewertet werden.

Der Intel-Gewinn war erheblich, doch Wechselkursbewegungen, Derivate und Finanzierungskosten schluckten einen Großteil des breiteren Anlagezuwachses.

Die Ergebnisse stellten zwar eine klare Gewinnüberraschung dar, bedeuteten aber keine eindeutige Verbesserung der Ergebnisqualität.

Die grundlegende Sorge bleibt, ob SoftBank ausreichend Cash generieren kann, während es Investitionen finanziert, deren Bewertungen stark schwanken können.

SoftBanks KI-Ambitionen halten die Bilanzfrage offen

SoftBank hat sich mit $64.6 Milliarden für einen geschätzten 13%-Anteil an OpenAI verpflichtet. Bis Juni hatte es $44.6 Milliarden investiert, im Juli weitere $10 Milliarden hinzugefügt und plant im Oktober eine weitere Einzahlung von $10 Milliarden.

Die Gruppe hat eine Bridge-Fazilität über $40 Milliarden arrangiert, die im März 2027 ausläuft, und vereinbart, weitere $10 Milliarden gegen ihre OpenAI-Aktien zu leihen.

Das Unternehmen hat zudem Beteiligungen, darunter Nvidia und T-Mobile, verkauft, um die Expansion zu finanzieren.

Weitere Verpflichtungen umfassen $5.4 Milliarden für das Robotikgeschäft von ABB und $3.1 Milliarden für DigitalBridge sowie Investitionen in Rechenzentren, Energie und KI-Infrastruktur.