Warum fällt die Micron-Aktie heute?

Die Aktien von Micron Technology MU fielen am Freitag um mehr als 1,8 %, da Anleger neue Investitionspläne des südkoreanischen Speicherchip-Herstellers SK Hynix gegen eine zurückhaltendere Preisaussicht für Speicher von Citi abwogen.

Die Aktie von Micron ist im vergangenen Monat um etwa 9 % gefallen, liegt aber über die letzten 12 Monate dennoch mehr als 660 % im Plus.

Das Anlegerinteresse bleibt darauf gerichtet, wann das Angebot an Speicherchips die durch KI-Infrastruktur stark steigende Nachfrage einholen wird.

Am Freitag teilte SK Hynix mit, dass sein Vorstand Investitionen in Höhe von 54.3 trillion won ($38.15 billion) für neue Chipfertigungsanlagen in Südkorea genehmigt hat.

Die Ankündigung folgt auf noch größere Investitionszusagen, die Anfang dieses Jahres gemacht wurden.

Im Juni erklärten SK Hynix und Samsung, sie würden zusammen 800 trillion won ($518.58 billion) ausgeben, um neue Halbleiterfertigungszentren im Südwesten Koreas zu errichten.

Zusätzliche Kapazitäten werden jedoch nicht sofort verfügbar sein.

Große Halbleiterfabriken benötigen typischerweise mehrere Jahre für den Bau.

Microns eigenes Produktionsprojekt in New York im Wert von $100 billion, das 2022 angekündigt wurde, soll voraussichtlich erst 2030 mit der Produktion beginnen, während keine große neue Speicherkapazität vor etwa nächstem Jahr online erwartet wird, mit zusätzlicher Kapazität, die für 2028 geplant ist.

Citi senkt Kursziel, da die Aussichten für Speicherpreise sich abschwächen

Citi senkte sein Kursziel für Micron von $1,400 auf $1,150, beließ aber die Einstufung auf Buy, was eine moderatere Aussicht für DRAM- und NAND-Preise in den kommenden Quartalen widerspiegelt.

Die Bank reduzierte ihren Bewertungsmultiplikator von zuvor 10x auf 8x auf Basis der überarbeiteten Gewinnschätzungen für das Kalenderjahr 2027.

"Wir kürzen das MU-Kursziel auf $1,150 von $1,400 auf Basis eines 8x KGV statt zuvor 10x auf die überarbeiteten C27-EPS, um niedrigere Markt-Multiples angesichts gemischter Ergebnisse der Memory-Peers widerzuspiegeln," schrieb der Citi-Analyst.

Die Revision folgte auf Treffen mit Teilnehmern der Speicherlieferkette und externen Experten während der Konferenz "Future of Memory and Storage".

"Wir sehen sowohl bei DRAM als auch bei NAND ein Sinken der Preise von Quartal zu Quartal (Q/Q) in den nächsten vier Quartalen, mit einem Preisgipfel im 2. Quartal des nächsten Jahres," sagte der Analyst.

Citi erwartet nun, dass die DRAM-Preise in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 um 3 % fallen, verglichen mit der früheren Erwartung stabiler Preise.

Für NAND wird ein Rückgang von 5 % im selben Zeitraum prognostiziert. Die Bank kürzte außerdem ihre Gewinnschätzungen für das Fiskaljahr 2027 bzw. 2028 um 1 % bzw. 2 %.

Die Bank erwartet zudem, dass sich die Profitabilität von Micron abschwächt, wenn die Preise nachgeben.

"Wir erwarten, dass Microns Bruttomargen von derzeit Mitte der 80er auf Mitte der 70er im nächsten Jahr zurückgehen und dort verharren, da die Preise von einem hohen Niveau aus fallen, wobei etwa 40 % der DRAM-Bits unter LTA-Preisverträgen stehen," schrieb der Analyst.

Ausbau in China bleibt ein längerfristiges Risiko

Über die kurzfristigen Preisentwicklungen hinaus identifizierte Citi die Ausweitung der chinesischen Speicherproduktion als das größte strukturelle Risiko.

"Die Konkurrenz aus China und Kapazitätserweiterungen sowohl im NAND- als auch im DRAM-Markt stellen das größte Risiko für unsere These dar," sagten die Analysten.

Laut Citi plant Chinas führender NAND-Hersteller YMTC, seine Kapazität durch die Hinzufügung von 50,000 bis 60,000 Wafer-Starts im nächsten Jahr zu seiner bestehenden Kapazität von 200,000 Einheiten zu erhöhen und bis 2030 zum weltweit größten NAND-Hersteller zu werden.

Auch der DRAM-Hersteller CXMT plant, die Produktion von rund 350,000 Wafern auf etwa 400,000 im nächsten Jahr auszuweiten, mit einem längerfristigen Ziel von rund 600,000 Wafern bis 2030, wobei Citi anmerkte, dass die Ausbeuten weiterhin niedrig sind.

Während US-Exportbeschränkungen den Verkauf chinesischer Speicher in die Vereinigten Staaten begrenzen, warnte Citi, dass der Wettbewerb Micron dennoch international beeinträchtigen könnte.

"Während die US-Regierung wahrscheinlich keine in China gefertigten Speicherverkäufe in die USA erlauben wird, könnten Verkäufe an Rechenzentren in anderen Regionen wie Europa Micron indirekt beeinträchtigen," schrieben die Analysten.