Ist Micron nach 30% Rückgang eine Kaufgelegenheit? So urteilt die Wall Street

Micron Technology hat eine der volatilsten Phasen seit Jahren durchlebt, und Anleger fragen sich, ob der KI-getriebene Memory‑Boom die Rekordgewinne des Chipherstellers stützen kann.

Obwohl die Aktie in den vergangenen fünf Handelstagen um 12% zulegen konnte, liegt sie weiterhin etwa 30% unter ihrem Allzeithoch von $1.255, das sie am 25. Juni nach dem Ergebnisbericht für das fiskalische dritte Quartal erreichte.

Die Aktie schloss am Freitag bei $877,57, nachdem sie im Juli einen Rückgang von 29% erlitten hatte – die schlechteste Monatsperformance seit Juni 2015.

Der starke Rückgang hat die Debatte neu entfacht, ob die Korrektur bei Micron eine attraktive Kaufgelegenheit darstellt oder wachsende Sorgen widerspiegelt, dass der KI‑Memory‑Superzyklus an Schwung zu verlieren beginnt.

Anleger fragen sich, wie lange der Memory‑Boom anhalten kann

Der jüngste Abverkauf bei Micron wurde nicht durch sich verschlechternde Geschäftszahlen ausgelöst.

Das Unternehmen profitiert weiterhin von einer beispiellosen Nachfrage nach High‑Bandwidth‑Memory‑(HBM)‑Chips für KI‑Server, während die Gewinne nahe Rekordniveau liegen.

Stattdessen wachsen bei Anlegern die Bedenken, wie lange die derzeitigen Branchenbedingungen anhalten können.

Nach Monaten schneller Kursgewinne begann die Bewertung von Micron erwartete mehrere Jahre erhöhter Memory‑Preise, steigender Gewinnmargen und anhaltender KI‑Ausgaben einzupreisen.

Diese Erwartungen geraten unter Druck, da die Sorgen über steigende Kapitalausgaben der Branche, zusätzliche Fertigungskapazitäten und die zunehmende Konkurrenz durch chinesische Memory‑Hersteller wachsen.

Auch der breitere KI‑Handel erlebte im Juli erhöhte Volatilität, da Anleger neu bewerteten, ob Hyperscale‑Cloud‑Unternehmen weiterhin aggressiv in KI‑Infrastruktur investieren können.

James Foord sieht nach der Korrektur begrenztes Abwärtsrisiko

Trotz des starken Rückgangs argumentieren einige Anleger, der Markt sei zu pessimistisch geworden.

James Foord, Investment Manager bei Five Arrows und einer der höchstbewerteten Aktienexperten von TipRanks, hält Micron jetzt für ein attraktives Chance‑Risiko‑Verhältnis.

Laut TipRanks ist Foord der Meinung, dass „die Aktie jetzt zu billig ist, um sie zu ignorieren“, und verweist auf die sich verbessernde Bilanz und die robuste Cash‑Generierung des Unternehmens.

Ein zentrales Element seiner Investment‑Argumentation ist Microns zunehmende Fähigkeit, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.

Das Management hat signalisiert, die Kapitalrückflüsse zu beschleunigen, während Foord schätzt, das Unternehmen könnte theoretisch zwischen 8% und 19% der ausstehenden Aktien in den nächsten zwei Jahren zurückkaufen.

Er räumt zwar ein, dass solche Prognosen spekulativ bleiben, da erhebliche Rückkäufe wahrscheinlich den Aktienkurs selbst beeinflussen würden, argumentiert Foord jedoch, dass die finanzielle Stärke des Unternehmens ihm erhebliche Flexibilität verleiht.

„Micron hat so viel, was es den Investoren zurückgeben kann, dass die Aktie dadurch wirklich attraktiv wird“, sagte er.

Wahrscheinlich noch wichtiger ist, dass Foord argumentiert, Anleger müssten nicht voraussetzen, dass die heutigen außergewöhnlichen Memory‑Bedingungen dauerhaft anhalten, damit die Investment‑These überzeugend bleibt.

Unter dem, was er als konservatives Szenario beschreibt, das eine deutliche Margenkompression und keine Erholung des Bewertungsmultiplikators von Micron annimmt, könnte das Unternehmen dennoch mehr als 8% seiner Aktien zurückführen, während es bei ungefähr dem 14,5‑fachen der projizierten Gewinne für das Geschäftsjahr 2028 gehandelt wird.

Das würde Micron trotz der Annahme deutlich schwächerer Profitabilität als aktuell unterhalb seiner historischen Bewertung handeln lassen.

„Der aktuelle Preis preist so ziemlich das Worst‑Case‑Szenario ein“, sagte Foord.

Obwohl er zugibt, dass eine Ausweitung der Branchenkapazitäten, verstärkte chinesische Konkurrenz und schwächere Memory‑Preise die Profitabilität im Laufe der Zeit belasten könnten, glaubt er, dass ein Großteil dieses Abwärtspotenzials bereits in der heutigen Bewertung enthalten ist.

„Die Aktie kann an diesem Punkt wirklich nicht viel weiter fallen“, argumentierte er und fügte hinzu, dass stärkere als erwartete Memory‑Bedingungen deutlich bessere Renditen ermöglichen könnten.

Foord kommt letztlich zu dem Schluss, dass Anleger „Micron jetzt mit geringem Abwärtsrisiko kaufen können.“

Citi senkt Kursziel, bleibt jedoch bullisch

Die Wall Street ist ebenfalls vorsichtiger geworden, was das Tempo künftiger Memory‑Preise angeht, behält aber eine konstruktive Langfristhaltung bei.

Citi senkte am Freitag sein Kursziel für Micron‑Aktien auf $1.150 von $1.400 und bekräftigte dabei seine Kaufempfehlung, mit Verweis auf gemischte Ergebnisse der Memory‑Peers SanDisk und Western Digital sowie Erwartungen einer Moderation der DRAM‑ und NAND‑Preise im nächsten Jahr.

„Wir senken das Kursziel für MU auf $1.150 von $1.400 auf Basis eines 8x KGV vs. zuvor 10x, überarbeiteter C27‑EPS, um niedrigere Marktmultiplikatoren infolge gemischter Memory‑Peer‑Ergebnisse zu reflektieren“, schrieb der Analyst.

Die Revision folgte Treffen mit Teilnehmern der Lieferkette und Branchenexperten während der Future of Memory and Storage‑Konferenz.

Während Citi weiterhin erwartet, dass sowohl DRAM‑ als auch NAND‑Preise steigen, glaubt die Bank, dass das Tempo der Zuwächse allmählich abnehmen wird.

„Wir sehen sowohl DRAM‑ als auch NAND‑Preise in den nächsten vier Quartalen Q/Q abflachen, mit einem Preis‑Peak im zweiten Quartal des nächsten Jahres“, sagte der Analyst.

Da Memory‑Aktien tendenziell auf Erwartungen hinsichtlich künftiger Preise statt auf aktuelle Profitabilität reagieren, sind Anleger sehr empfindlich gegenüber Anzeichen, dass das Preis‑Momentum nachlassen könnte.

KeyBanc‑Event könnte Katalysator für die Aktie sein, Analysten bleiben bullisch

Trotz der scharfen Korrektur im Juli bleibt die Analystenstimmung gegenüber Micron überwiegend positiv.

Laut dem Konsens auf der Wall Street empfehlen derzeit 29 von 30 Analysten, die das Unternehmen abdecken, den Kauf der Aktie; nur einer hält eine Halteempfehlung.

Das ergibt einen Konsens: starke Kaufempfehlung für Micron, während das durchschnittliche Kursziel bei $1.560,74 liegt, was etwa 78% Aufwärtspotenzial gegenüber dem Schlusskurs am Freitag impliziert.

Kurzfristige Katalysatoren könnten ebenfalls die Anlegerstimmung beeinflussen.

Das Management von Micron soll heute beim KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum präsentieren.

„Letztes Jahr hob das Management auf diesem Forum die Prognose an, und die Aktie sprang um 7,2%“, merkte ein Händler auf Stocktwits an und deutete an, dass Micron‑Aktien Richtung $950 steigen könnten, falls das Management einen optimistischen Ton anschlägt.

Anfang Juli bekräftigte KeyBanc‑Analyst John Vinh ebenfalls seine bullishe Haltung, indem er sein Kursziel für Micron von $1.600 auf $1.750 anhob, was das anhaltende Vertrauen in die Position des Unternehmens im KI‑Memory‑Markt trotz jüngster Volatilität widerspiegelt.