Netflix-Aktie steigt 4% – Bill Ackman kehrt mit neuer Beteiligung zurück

Die Netflix-Aktie NFLX stieg am Donnerstag um mehr als 4%, nachdem der Milliardär Bill Ackmans Pershing Square Capital Management eine neue Beteiligung am Streaming-Riesen offengelegt hatte. Damit kehrt Ackman mehr als vier Jahre nach dem verlustreichen Ausstieg in das Unternehmen zurück.

In seinem Aktionärsbrief zum zweiten Quartal gab Pershing Square bekannt, eine 4.9% Portfolio-Beteiligung an Netflix erworben zu haben.

Der Hedgefonds, bekannt für ein konzentriertes Portfolio mit weniger als einem Dutzend Positionen, erklärte, er sei der Ansicht, dass das Streaming-Unternehmen trotz des starken Kursrückgangs seit dem Höchststand des Vorjahres gut für langfristiges Wachstum positioniert sei.

Die erneute Investition kommt, während Netflix sein Werbegeschäft und sein Live-Sport-Angebot weiter ausbaut und Anleger die Unternehmensbewertung nach einer anhaltenden Kurskorrektur neu bewerten.

Pershing Square: Netflix hat „die Streaming-Kriege gewonnen“

Pershing Square erklärte, dass sich seine Investmentthese seit dem Ausstieg aus Netflix Anfang 2022, als man mehr als 400 Millionen Dollar Verlust auf die Position hinnehmen musste, deutlich verändert habe.

„Als wir Anfang 2022 erstmals investierten, fürchteten Anleger ein eskalierendes Content-Rüstungsrennen in einem überfüllten Markt von Streaming-Einsteigern“, schrieben Bill Ackman und Pershing Squares Chief Investment Officer Ryan Israel in dem Aktionärsbrief.

Die Manager argumentierten, dass diese Bedenken größtenteils abgeklungen seien, und fügten hinzu, dass „Netflix seitdem de facto die Streaming-Kriege gewonnen hat.“

Sie verwiesen auf die dominante Abonnentenbasis des Unternehmens und erklärten, dass dessen Größe sich selbst verstärke und es Netflix ermögliche, die Konkurrenten bei den Ausgaben für Inhalte zu übertreffen, während etwa 90% des Ergebnisses in Free Cash Flow umgewandelt würden.

Pershing sagte außerdem, man erwarte, dass Netflix „Umsatz mit einer zweistelligen Wachstumsrate zusammensetzen wird, wobei die Content-Kosten langsamer als die Umsätze wachsen und so eine fortgesetzte Margenausweitung vorantreiben“, und beschrieb die Bewertung der Aktie als „einen erheblichen Abschlag“ und „in Bezug auf Geschäftsqualität und erwartetes Gewinnwachstum hochattraktiv.“

Werbung und Live-Sport stärken das Wachstumsausblick

Pershings erneuertes Vertrauen fällt mit dem weiteren Ausbau neuer Erlösquellen jenseits des traditionellen Abonnementgeschäfts von Netflix zusammen.

Das Unternehmen ist in Live-Sportveranstaltungen vorgedrungen, um zusätzliche Zuschauer anzuziehen, und erweitert gleichzeitig seine preisgünstigere, werbegestützte Abonnementstufe.

Laut den Berichten rechnet Netflix damit, dass sein Werbegeschäft in diesem Jahr ungefähr $3 billion Umsatz generieren wird, während sich die US-Upfront-Werbeverpflichtungen für 2026 im Vergleich zum Vorjahr nahezu verdoppelt haben.

Pershing argumentierte außerdem, dass die Befürchtungen hinsichtlich der Konkurrenz durch Kurzform-Video-Plattformen übertrieben gewesen seien.

Die Firma ist der Ansicht, dass Netflix über ausreichende finanzielle Ressourcen verfügt, um höhere Rechenkosten im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) aufzufangen, und erwartet, dass KI im Laufe der Zeit sowohl Empfehlungen für Inhalte als auch Zielgruppenansprache in der Werbung verbessern wird.

Bewertung zieht Anleger nach starkem Rückgang an

Die Netflix-Aktien liegen weiterhin deutlich unter ihren früheren Höchstständen, nachdem Bedenken hinsichtlich Engagement, gescheiterten Übernahmegerüchten und dem gescheiterten Versuch des Unternehmens, Warner Bros. Discovery zu übernehmen, die Anlegerstimmung belastet hatten.

Die Aktie ist seit dem Höchststand um rund 42% gefallen und wurde bei etwa dem 24-fachen des Gewinns gehandelt, deutlich unter ihrem dreijährigen durchschnittlichen Bewertungsmultiple von 43.

Pershing erklärte, dass der breitere Marktfokus auf Investitionen in KI-Infrastruktur Chancen in anderen Sektoren geschaffen habe.

Ackman und Israel schrieben, dass dieses Umfeld es der Firma ermöglicht habe, seit dem Börsengang von Pershing Square Anfang dieses Jahres fast $5 billion einzusetzen.